"Estados Unidos perdió el momento para subir las tasas"... Posibilidad de aumento en el FOMC de septiembre y la variable de la normalización de tasas en Japón

A medida que se acerca la decisión sobre la tasa de interés de referencia de septiembre por parte de la Federal Reserve System (Fed), el mercado prevé una probabilidad muy alta de un aumento de las tasas. El análisis sugiere que los indicadores macroeconómicos, como el aumento de los precios del petróleo y la persistente presión inflacionaria, están presionando hacia un incremento de las tasas.

"La Fed perdió el momento para subir las tasas"... Predominan las perspectivas de un aumento en el FOMC de septiembre

El economista Park Hyeong-jung, quien apareció en el canal de YouTube de Woori Bank 'Morning Economy Plus', diagnosticó que ante el próximo FOMC (Federal Open Market Committee) de septiembre, "el mercado prevé una probabilidad de aumento de la tasa de interés de referencia superior al 90%" y "el ambiente sugiere que la probabilidad de subir las tasas dos o más veces este año supera el 60%".

El economista Park analizó que la Federal Reserve carece de justificaciones para no subir las tasas. Explicó que "los precios del petróleo están en niveles altos debido a la continuación de la guerra en Iran y las noticias sobre la interrupción del suministro de petróleo de Saudi Arabia", y añadió que "los precios han superado el objetivo del 2% de la Fed durante 66 meses consecutivos, y debido a las preocupaciones por la inflación y la inestabilidad fiscal, las tasas de los bonos del Tesoro también han superado el 5%". Continuó diciendo: "Personalmente, creo que la Fed perdió el momento para subir las tasas" y "sería deseable subir las tasas incluso ahora".

Sin embargo, es necesario prestar atención al discurso de la Fed para mitigar el impacto en el mercado. Park pronosticó que "el mejor escenario es subir las tasas pero emitir un tono 'halcón' de que se subirán de manera gradual en el futuro", y señaló que "ante las elecciones de mitad de período en Estados Unidos en noviembre, la Fed podría ser cautelosa, ya que si emite declaraciones excesivamente agresivas (hawkish), podría provocar resultados desfavorables para el Republican Party, especialmente para el expresidente Trump".

La normalización de las tasas en Japón y la preocupación por la persistencia del 'desmantelamiento del Yen-carry trade'

No solo la política monetaria de Estados Unidos, sino también las acciones del BOJ han surgido como una variable clave para los mercados financieros globales. Se plantea la posibilidad de que la tasa de interés de referencia de Japón, que actualmente se encuentra en el nivel del 1.0%, sea aumentada a través de la reunión de política financiera de esta semana.

Park Hyeong-jung enfatizó que "es muy probable que la tasa de interés de referencia de Japón aumente hasta el 1.5%" y destacó que "es importante el hecho de que, durante los últimos más de 30 años, el mundo no ha experimentado un proceso de normalización de tasas en Japón". En particular, advirtió sobre el "desmantelamiento del Yen-carry trade (el método de pedir prestado yenes con bajas tasas para invertir en activos con altas tasas) que podría ocurrir al combinarse el aumento de las tasas en Japón con el fortalecimiento del yen".

Analizó que "en el pasado, la reducción del Yen-carry trade no era un problema interno de Japón o, si ocurría, terminaba rápidamente", pero añadió que "si el BOJ sube constantemente la tasa de interés de referencia y mantiene las tasas del mercado en un nivel alto, la presión de desmantelamiento impulsada por la dinámica interna de Japón podría tener una persistencia considerablemente mayor que en el pasado".

Aumento de las tasas de los bonos del Tesoro de Japón y posibilidad de cambio en la proporción de tenencia de bonos del Tesoro de EE. UU.}

La normalización de las tasas en Japón también podría afectar al mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esto se debe a que está aumentando la incertidumbre sobre si las instituciones financieras japonesas, que actualmente son los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU., continuarán manteniendo dichos bonos.

Park Hyeong-jung comentó que "en una situación donde las tasas de los bonos del Tesoro de Japón superan el 3%, las instituciones financieras japonesas podrían no tener la necesidad de mantener bonos del Tesoro de EE. UU.". Explicó que, desde la perspectiva de las autoridades políticas de Japón, existe la posibilidad de que se induzca a las instituciones financieras a comprar bonos del Tesoro de Japón en lugar de bonos de EE. UU. para reducir la carga de los costos de intereses resultante del aumento de las tasas de los bonos japoneses.

En conclusión, el análisis indica que la política monetaria de Estados Unidos y los movimientos de las tasas en Japón pueden influir simultáneamente en el tipo de cambio won-dólar de Corea, las tasas de los bonos nacionales y los precios de las acciones. Park Hyeong-jung concluyó diciendo: "Dado que los resultados del FOMC de Estados Unidos y la decisión del BOJ son temas importantes de esta semana, es una situación difícil de interpretar únicamente de manera optimista".