“错过了美国加息时机”……在9月FOMC可能加息的情况下，日本利率正常化也成为变量

在美国联邦储备委员会（Fed·美联储）9月基准利率决议临近之际，市场预测加息的可能性非常高。分析认为，油价上涨和持续的通胀压力等宏观经济指标正在迫使加息。

“美联储错过了加息时机”……9月FOMC加息预期占优

出演友利银行YouTube频道“晨间经济Plus”的经济学家Park Hyeong-jung在9月FOMC（联邦公开市场委员会）到来前诊断称：“市场预测基准利率加息的可能性概率在90%以上”，“今年内加息两次以上的概率也已超过60%的氛围。”

Park经济学家分析认为，美联储缺乏不加息的理由。他解释说：“由于伊朗战争持续以及沙特阿拉伯停止石油供应的消息等，油价正处于高位运行”，“物价已连续66个月高于美联储2%的目标值，且由于通胀和财政不安的担忧，国债收益率也已超过5%。”他接着补充道：“个人认为美联储错过了加息时机”，“即使是现在加息也是明智的。”

不过，有必要关注美联储为了缓解市场冲击而采取的措辞。Park经济学家预测：“最好的剧本是加息，但同时发出未来将温和加息的‘鸽派’声音”，“考虑到11月美国中期选举，如果美联储发表过于鹰派的言论，可能会导致对共和党，特别是对特朗普前总统不利的结果，因此可能会保持谨慎。”

日本利率正常化与“Yen-carry trade清算”持续性的担忧

不仅是美国的货币政策，日本银行（BOJ）的动向也成为了全球金融市场的核心变量。目前处于1.0%水平的日本基准利率，有可能会通过本周的金融政策会议进行上调。

Park经济学家强调：“日本基准利率很有可能上调至1.5%”，“重要的是，在过去的30多年期间，全世界从未经历过日本的利率正常化过程。”特别是针对日本加息与日元走强相结合可能出现的“Yen-carry trade（借入低利率日元投资于高利率资产的方式）清算”发出了警告。

他分析称：“过去Yen-carry trade的缩减并非日本内部问题，即使发生也结束得很快”，“但如果日本银行持续提高基准利率并将市场利率本身维持在较高水平，那么由日本内部动力驱动的清算压力与过去不同，可能会具有相当长的持续性。”

日本国债收益率上升与美国国债持有比例变化的可能

日本的利率正常化也可能对美国国债市场产生影响。因为目前美国国债的最大持有国——日本的金融机构是否会继续持有美国国债的不确定性正在增加。

Park经济学家表示：“在日本国债收益率超过3%的情况下，日本金融机构可能不再有必要持有美国国债。”他解释说，从日本政策当局的角度来看，为了减轻因日本国债收益率上升带来的利息支出负担，有可能引导金融机构购买日本国债而非美国国债。

结论是，美国的货币政策与日本的利率动向交织，可能同时影响韩国的韩元/美元汇率、国债收益率及股价。Park经济学家总结道：“由于美国FOMC结果和日本中央银行的决定是本周的重要议题，目前的情况很难仅作乐观解释。”