美国财政部与Fed的“步调不一”……金价波动与稳定币的影响

在美国联邦储备制(Fed)将基准利率上调0.25个百分点并进入4%区间之际，关于黄金市场走向的分析报告出炉。在YouTube频道“理财就找蟾蜍税务师”中出演的Deodol株式会社代表Choi Seong-gyu，针对近期黄金市场的波动性、美国的货币政策，以及可能影响未来金价的虚拟资产相关立法进行了说明。

美国财政部与Fed的政策差异及金价的关系

Choi Seong-gyu代表提到，近期金价波动的背景是美国财政部与联邦储备制(Fed)之间的政策差异。Choi代表诊断认为，美国财政部正表现出通过发行短期国债向市场供应资金的动向，而Fed则在提高利率以回收资金，两者呈现出“步调不一的结构”。

Choi代表将美国财政部发行短期国债列为8月份金价上涨约12~13%的原因之一。据解释，当时美国财政部为了补充10年期国债利息而发行短期债以供应资金，作为对此的反应，对无节制发行货币的担忧增加，导致金价上涨。随后，针对近期Fed上调0.25个百分点的利率，他分析称，根据利率上升会导致金价下跌的普遍原理，金价似乎已回到了原位。不过他表示，由于黄金已经经历了调整，加息可能不会对金价造成巨大打击。

决定国内金价的核心变量：汇率与国际行情

为了说明国内黄金市场的特殊性，Choi代表强调了汇率的重要性。即使国际金价下跌，国内金价也可能保持不变，这是因为必须考虑到汇率反向变动的情况。

Choi代表解释说，即使国际金价下跌3%，如果汇率上涨3%，国内金价可能与前一天持平。因此他建议，在计算国内金价时，不能只看国际金价的图表，而应以“国际金价乘以汇率加上增值税”的概念，结合汇率进行观察。考虑到目前汇率维持在1,360韩元左右的情况，他暗示汇率变动对国内金价的影响很大。

稳定币立法与资产代币化(RWA)的前景

他提到了未来可能影响黄金市场的变量——虚拟资产相关立法以及资产代币化(RWA)。Choi代表分析称，美国的稳定币立法动向可能会对黄金市场产生负面影响。其逻辑是，如果稳定币活跃起来并强制要求1个代币具有1美元的价值，美元价值将会上升，这可能会打击金价。

另一方面，他预测将房地产、黄金、艺术品等进行代币化的RWA(Real World Asset)市场活跃，对黄金市场将是积极的。因为随着资产代币化的推进，购买和销售黄金的渠道将会变得多样化。此外，他补充说，根据美国参议院正在讨论的法案等虚拟资产证券及商品分类标准，未来许多代币有可能面临退市，因此需要保持警惕。