El Bank of Korea insinúa nuevas subidas de tipos... Estrategia de "pequeña herramienta" para controlar la deuda de los hogares de 2000 billones de wones y la inflación

El Bank of Korea dará continuidad a su tendencia de restricción monetaria al insinuar la posibilidad de realizar subidas adicionales de los tipos de interés de referencia. Tras haber aplicado dos subidas consecutivas recientemente, el Bank of Korea parece haber determinado que es necesaria una respuesta preventiva para lograr la estabilidad de los precios y frenar la deuda de los hogares.

"No queremos usar una pala para lo que se puede solucionar con una pequeña herramienta"... El trasfondo de la subida preventiva de tipos

Según el vídeo de The Man Who Explains the Economy, el Bank of Korea realizó subidas consecutivas de los tipos de interés de referencia en julio y agosto de este año. Esta es una decisión muy inusual en comparación con su comportamiento anterior, que mantuvo el tipo de interés de referencia en el 2,5% durante aproximadamente un año. El presentador, citando las declaraciones del gobernador del Bank of Korea, Hyun Song Shin, analizó que tiene un fuerte carácter de "subida de tipos de seguro", con el fin de responder anticipadamente antes de que la tendencia alcista de los precios se extienda. La intención de Hyun Song Shin de que "la tendencia de aumento de precios se está extendiendo, por lo que se debe realizar una subida de tipos antes de que se extienda", se interpreta como la voluntad de tomar medidas preventivas con una "pequeña herramienta" para evitar una situación en la que los precios se vuelvan incontrolables y se deba "usar una pala". Hyun Song Shin también declaró: "Responderemos hasta que tengamos la certeza de que la tasa de inflación convergerá de manera estable hacia el objetivo del 2%".

De hecho, los indicadores de precios recientes respaldan la necesidad de restricción. El vídeo señala que la tasa de inflación no se ha asentado en el objetivo del rango del 2%, sino que se mantiene en el rango del 3%, destacando especialmente que la tasa de inflación de agosto, según los resultados publicados a principios de septiembre, se disparó al 3,4% en términos de inflación subyacente. Además, la tasa de inflación de los precios de importación muestra una fuerte tendencia alcista, situándose en el 9% en términos de dólares y en el 18,7% en términos de wones; considerando el impacto que esto tendrá en los precios al consumidor con un desfase de aproximadamente tres meses, el análisis indica que una respuesta rápida para la estabilidad de los precios es inevitable.

La correlación entre la deuda de los hogares de 2000 billones de wones y la estabilización del mercado inmobiliario

En términos de estabilidad financiera, el problema de la deuda de los hogares, que ha superado los 2000 billones de wones, ha surgido como una variable clave. En un contexto donde la proporción de préstamos hipotecarios dentro de la composición de los préstamos de los hogares ha aumentado continuamente desde 2020, la subida de tipos actúa como un mecanismo para frenar el rápido crecimiento de los préstamos de los hogares. El presentador explicó que, si bien la subida de tipos aumenta la carga de intereses para los prestatarios individuales, tiene el efecto de reducir la dependencia de préstamos adicionales y evitar que el volumen de la deuda de los hogares aumente drásticamente.

Especialmente en relación con la tendencia alcista del mercado inmobiliario centrada en Seúl, se presentó el análisis de que la subida de tipos puede actuar en una dirección que induzca la estabilización del mercado al reducir la capacidad de inversión en vivienda. El presentador evaluó diciendo: "No se suben los tipos para estabilizar el mercado inmobiliario, sino que el efecto de la subida de tipos influye en la estabilización del mercado inmobiliario". Además, añadió la deducción de que los esfuerzos del actual gobierno por estabilizar el mercado inmobiliario y la política monetaria podrían tener un carácter de coordinación de políticas. Esto incluye la perspectiva de que la subida de tipos puede contribuir a la estabilización del mercado inmobiliario desde el punto de vista de la sensibilidad política o la coordinación de políticas.

Reducción de la brecha de tipos entre Corea y EE. UU. y perspectivas de estabilización del tipo de cambio

En cuanto a las condiciones externas, el cambio en la brecha de tipos de interés entre Corea y EE. UU. actúa como una variable principal para la estabilidad del tipo de cambio. La tendencia de subida de tipos del Bank of Korea ha resultado en una reducción de la brecha con Estados Unidos, que mantenía tipos relativamente altos, lo que se está convirtiendo en un factor que induce la estabilización del tipo de cambio won-dólar. El presentador citó esta tendencia de política monetaria como base para la previsión existente de que el tipo de cambio won-dólar bajará a niveles inferiores a los 1.300 wones a finales de 2026. Además, explicó que el fenómeno de reducción de la brecha de tipos entre Estados Unidos y Japón, y entre Estados Unidos y la eurozona, también podría ser un factor que provoque la caída del índice del dólar e induzca la caída del tipo de cambio won-dólar.

Sin embargo, también surgió el análisis de que el nivel de tipo de cambio adecuado que observa el Bank of Korea podría ser el rango de los 1.200 wones en lugar del rango actual de 1.300 wones. Se prevé que el hecho de que mantener un nivel de tipos más alto que el actual pueda ser ventajoso para que el tipo de cambio muestre una tendencia más estable será un factor principal que determine el rumbo de la futura política monetaria. El futuro gráfico de puntos (dot plot) del Bank of Korea también se encuentra en un estado que deja abierta la posibilidad de subidas adicionales, permaneciendo el tipo de interés de referencia en el intervalo entre el 3,25% y el 3,5%. El presentador explicó la naturaleza de las políticas monetarias de cada país comparando que el gobernador Hyun Song Shin tiene una "pequeña herramienta", el presidente de la Federal Reserve, Powell, esconde una "garra de halcón", y el director de la Federal Reserve, Kevin Austin, esconde una "garra de paloma".