La inflación en EE. UU. y el relevo de las acciones líderes presionan a la bolsa surcoreana

El aumento de los precios de producción en Estados Unidos, superior a las expectativas del mercado, ha elevado la tensión en los mercados financieros globales y la incertidumbre sobre la trayectoria de los tipos de interés. El índice de precios de producción (PPI) de septiembre subió un 1,3% respecto al mes anterior. En ese contexto, el profesor Kim Kwang-seok atribuye la debilidad de la bolsa surcoreana a la coincidencia de factores adversos, entre ellos la presión monetaria y el desplazamiento del liderazgo bursátil dentro de la industria de la inteligencia artificial.

En el análisis difundido por The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), el profesor sostiene que el centro del mercado se trasladó a Estados Unidos tras la corrección de julio. A su juicio, la dificultad de la bolsa surcoreana para seguir el relevo de las acciones líderes es una de las principales razones de su rezago. «Después de la corrección de julio, el mercado es el estadounidense», planteó con cautela, al describir una dinámica bursátil impulsada por la liquidez y concentrada en Estados Unidos.

Su criterio de inversión es tajante: «Si no es una acción líder, no es una opción de inversión». Para explicarlo, distinguió las etapas recientes de la industria de la IA: si 2025 fue el año de las unidades de procesamiento gráfico (GPU), componentes centrales de los centros de datos, durante el primer semestre de 2026 dominaron los semiconductores de memoria. Ahora, según su diagnóstico, el mercado atraviesa una transición hacia otras áreas de liderazgo.

Kim Kwang-seok vinculó también a ese cambio la evolución de NVIDIA. Según su análisis, la compañía, que fue una de las acciones líderes de 2025, permanece dentro de un rango de cotización en 2026 porque ha dejado de ocupar esa posición.

La presión inflacionaria eleva el riesgo de nuevas subidas de tipos

El análisis señala que el PPI tiene carácter de indicador adelantado del índice de precios al consumidor (CPI). Tras los datos desfavorables del CPI de septiembre publicados el día anterior, el resultado también negativo del PPI podría dar paso a perspectivas muy desfavorables para la inflación de octubre y noviembre. De ahí la preocupación por las fuertes turbulencias que podrían sufrir los mercados si los indicadores de precios vuelven a superar sus expectativas.

El profesor considera que el repunte de la inflación ya afecta al conjunto de la economía. Según su diagnóstico, la mayor presión sobre los precios ha incrementado la posibilidad de nuevas subidas de los tipos de interés en Estados Unidos y está impulsando al alza los rendimientos de la deuda pública a corto plazo.

También destacó el deterioro de las condiciones de financiación empresarial. Citó a CoreWeave, proveedor de infraestructura de nube para IA, cuyos bonos emitidos para captar fondos ofrecen tipos de interés superiores al 15%. Al recordar una intervención en un seminario celebrado durante un desayuno, preguntó: «¿Hay algún directivo dispuesto a emitir bonos al 15% para emprender un nuevo negocio?». Con ello subrayó que, en un entorno de tipos tan elevados, financiar nuevas actividades mediante emisiones de bonos resulta prácticamente imposible.

La posición de Corea del Sur en la cadena de valor de la IA

Para explicar las limitaciones surcoreanas, Kim Kwang-seok recurrió a los datos de participación mundial en los tókenes de IA. Según expuso, Estados Unidos y China dominan las empresas capaces de crear modelos de IA propios y prestar servicios: China concentra el 60% y Estados Unidos el 36%, mientras que todos los demás países suman alrededor del 4%. La participación de Corea del Sur es de apenas el 0,02%.

El profesor interpretó esas cifras como señal de que Corea del Sur carece de empresas que desarrollen modelos propios de IA o suministren servicios de IA a otras compañías. Su participación en esa cadena de valor se concentra en los semiconductores de memoria destinados a centros de datos.

El análisis reconoce que Samsung Electronics y SK hynix encuentran enormes oportunidades en la economía real y menciona también como posible factor favorable los ingresos tributarios superiores al gasto público previstos para 2027. Sin embargo, distingue esas oportunidades de la situación en los mercados de capitales: aunque la bolsa surcoreana forma parte de la cadena de valor de la IA, no está siguiendo la corriente de las acciones líderes globales que cuentan con servicios o modelos de IA propios.

La conclusión del análisis es que la presión sobre los tipos de interés derivada de la inflación y el desplazamiento del liderazgo en la industria de la IA confluyen en un entorno que lleva a los inversores a centrar su atención en el mercado impulsado por la liquidez en Estados Unidos, por delante del surcoreano.

Fuente: vídeo original (YouTube)