S&P500 利润增长有望加速……AI 投资持续性成为核心变量

有预测指出，美国 S&P500 指数的利润增长趋势将打破以往模式，呈现陡峭的上升曲线。主导 AI（人工智能）投资的企业是否能通过扩大资本支出（CAPEX）实现企业利润的实质性增长，被视为决定未来市场波动性的核心因素。

友利银行 Park Seok-hyeon 股票策略师在 12 日通过《早间经济Plus》分析了 AI 投资周期及半导体行业的业绩前景。Park 策略师在分析 S&P500 指数的净利润趋势时解释称，按照以往模式，在利润激增的次年（如 2018 年或 2021 年），增长通常会陷入停滞。分析认为，2018 年是由第四次工业革命相关的 IT 股票激增驱动的，而 2021 年则是受疫情后的政策效应及非接触产业受益的驱动。然而，他诊断认为，本次周期与以往不同之处在于，预计以今年为起点，利润增长将持续至 2028 年。

消除 AI 投资持续性疑虑的过程将决定股价走向

市场部分人士对利润的急剧增长存在疑虑。分析认为，基于以往模式，担心利润增长会再次进入停滞阶段的忧虑正作为不确定性因素发挥作用。特别是近期美国市场出现的部分半导体股票表现疲软，被解读为结合 OpenAI 业绩等因素，反映了对 AI 投资持续性的警惕。

Park 策略师分析称：“目前市场正处于确认 AI 投资持续性并消除不确定性的过程中。”随着超大规模云服务商激进的 AI 投资是否能转化为实际企业利润得到确认，市场观察认为，S&P500 企业的利润增长有望超越担忧并得以实现。超大规模云服务商是由前 5 家企业主导的 AI 投资主体，其年度 CAPEX 支出趋势是支撑整体利润增长的核心动力。

不过，他补充称，半导体企业在今年上半年表现出的爆发式股价上涨速度，在下半年以后维持原状的可能性降低了。这是因为进入下半年后，预期的业绩进一步上调的速度正在放缓。Park 策略师表示：“AI 投资能否激进持续，以及由此带来的企业业绩快速增长能否实现，是最大的关键点。”他预测，随着这些过程被逐步确认，整体股价上涨基调将基于业绩增长呈趋势性延续。

AI 投资果实集中于全球半导体行业

AI 投资的受益并不局限于特定国家或企业，而是呈现出集中于全球半导体行业整体的态势。根据 Park 策略师提供的数据，S&P500 指数内半导体行业的净利润占比与韩国半导体行业的利润占比，在经历 2024 年和 2025 年后，均呈现出急剧上升的模式。他解释称，自 2010 年代中期以来一直处于横盘态势的占比，正随着 AI 产业化而大幅攀升。就韩国而言，通过按季度确认相关数据，结果也显示出与美国相似的趋势。

这种趋势在美国和韩国市场共同出现。Park 策略师分析认为，随着 AI 投资扩大并集中于全球半导体核心企业，与其关注各国收益率的差异化，不如将焦点放在全球半导体行业所享有的“AI 投资果实”上。

预计半导体将持续主导市场

结论是，未来股市的主导权极有可能继续由半导体行业掌握。Park 策略师分析称：“如果受益于利润增长的行业不发生变化，半导体行业的市场主导力发生变化的概率较低。”他解释说，AI 投资的持续性以及由此带来的企业业绩增长的可见性，将作为推动股价渐进式上涨的因素发挥作用。

来源：原视频（YouTube）