日均出口从56亿美元骤降至47亿美元……预计韩国综合股价指数调整将长期化

有分析指出，今年带动韩国股市上涨的半导体板块股价下跌，正在预先反映经济指标的变化。随着确认了出口增长势头开始放缓的数据，预计韩国综合股价指数在短期内也将很有可能继续处于调整阶段。

根据Kim Young-ik教授传达的分析，近期半导体股价的波动与作为我国经济核心指标的出口数据流向保持一致。特别是韩国综合股价指数与日均出口金额的相关系数高达0.91。这意味着在预测韩国综合股价指数的方向时，出口数据是最强大的领先指标。

半导体出口占比缩减与日均出口额下降趋势

观察韩国关税厅发布的10月1日至10日的出口趋势，表面上的出口增长率较去年同期激增102%，记录了很高的数值。但这是由于去年中秋节假期导致作业日仅为3.5天，而今年为5.51天，多出了两天，由于基数效应而产生的错觉现象。

显示实际经济流向的日均出口金额记录为47.5亿美元。与去年9月的56.3亿美元相比，这是一个显著下降的数值。Kim教授预测，10月、11月、12月的日均出口金额将无法超过9月的水平。特别是预计11月的下降幅度会比10月更大。

主力品目半导体的流向也显示出放缓迹象。截至10日的半导体出口增长率虽比去年同期高出171%，但考虑到作业日后的日均半导体出口金额仅为22.2亿美元。这比上个月的28.1亿美元大幅减少。半导体在总出口中所占的比例也从9月的49.9%下降至截至10月的46.7%，表明增长势头正在放缓。

G20领先指标下降与出口增长率放缓展望

全球经济指标被作为出口增长势头将放缓的依据。因为作为我国出口领先指标的G20领先指标自今年3月达到顶点后正在下降。虽然到9月为止表现为缓慢下降趋势，但预计从第四季度到明年，下降幅度将更加剧烈。

在各国出口占比方面，变化十分明显。以今年10月初为准，对美国方向的出口占比从1月至9月的平均18.6%减少至14%，而对中国方向的出口占比从21.2%大幅增加至29.1%。这是今年我国出口最重要的特征，表明在中国经济情况比预期并不差的情况下，中国的占比正在扩大。

韩国综合股价指数消除过度估值过程……可能进入长期调整阶段

关于随指标变化而来的韩国综合股价指数走向，Kim教授提出了“消除过度估值”的观点。在去年9月底日均出口金额为56.3亿美元时，韩国综合股价指数处于过度估值约8%的状态。Kim教授预计12月的日均出口金额为53.6亿美元，并据此计算出适用的韩国综合股价指数水平为6,028。

由于目前的韩国综合股价指数正接近适中水平，股价虽然不会剧烈暴跌，但市场很有可能在相当长的一段时间内表现出调整阶段。Kim教授分析称，在韩国综合股价指数在6,380线附近波动的情况下，将配合日均出口金额减少的流向，指数将进行下调。特别是考虑到以往案例中，指数下跌时存在低估平均数值的倾向，市场波动性预计将会持续。

结论是，目前半导体板块的股价下跌，被解读为正在预先反映出口增长率与半导体出口占比同时降低的经济数据变化过程。Kim教授强调，必须通过本月月底将公布的进出口趋势，持续确认这种放缓流向。

来源：原视频（YouTube）