“金价高估30%”…Kim Young-ik教授：“在中长期上升趋势中需防范短期回调”

在金价近期反复出现剧烈波动的情况下，有分析认为，虽然黄金的中长期上涨可能性很高，但短期内需要进行价格回调。虽然黄金作为一种不产生利息或股息的资产存在局限性，但建议从资产配置的角度出发，有必要维持一定比例的持有。

“金价处于受经济变量影响的高估区间”

针对近期金价的走势，市场对于是趋势性上涨还是暂时性反弹存在激烈讨论。根据《金永益的经济学校》视频显示，若以美国消费者物价指数（CPI）、美元指数、美国10年期国债收益率等主要经济指标为标准进行评估，目前的金价处于高估约30%的状态。

出演者诊断称：“短期内与其说是暴涨的可能性，不如说需要进入回调阶段。”他解释说，特别是在去年末和今年初，相对于经济变量的高估程度达到了60%，如果当时的投资者持有10%的黄金比例，那么将其减至5%左右会比较合适。不过，他预测近期反弹并非突破前高并暴涨的时点，可能会经历进一步的调整。

物价·美元·利率……驱动金价波动的三大核心动力

在决定金价的核心因素中，影响力最大的是“物价”。根据视频分析，当美国消费者物价上涨1%时，金价约上涨3.7%，这表明黄金作为通胀防御手段反应最为敏锐。紧接着，当美元指数下跌1%时，金价上涨1.4%，美国利率下降同样也是金价上涨的因素。

从中长期来看，美元走弱的预期支撑了金价上涨。出演者指出了美国巨大的政府债务和对外债务问题，并分析称：“在美国内外失衡得到解决的过程中，中长期来看美元指数必然会下跌。”此外，他引用了IMF关于到2031年美国在全球GDP中所占比例将缩减的预测，认为未来5年左右美元走弱的可能性很高。再加上因经济放缓导致的美国利率下降，逻辑上金价必然会面临上涨压力。

在供需方面，中央银行的黄金购买行为是重要变量。近期，世界各国的中央银行正在将外汇储备比例从美元向欧元、日元、人民币等进行多元化配置，特别是中国正在减少美债持有量并增加黄金比例的趋势值得关注。中国的美债持有量已从2013年末的1.27万亿美元减少至今年7月的6180亿美元水平，降幅超过一半。出演者解释称：“相比于欧洲主要国家外汇中黄金占比超过70%，中国仅为8.8%左右，因此中国很有可能减少美债并继续购买黄金。”

“不会下蛋的母鸡”黄金，建议持有10%资产比例的原因

黄金从长期来看是非常有吸引力的资产。观察2000年至2025年这26年间的月平均增长率，黄金为10.8%，超过了韩国综合股价指数（8.0%，不含股息）或全国平均公寓价格增长率（4.6%），记录了最高的收益率。在原材料中，黄金、白银、铜的上升势头最为明显。

尽管如此，出演者建议仅持有总金融资产的10%左右的黄金，这是因为黄金的特性。出演者引用沃伦·巴菲特的话，将黄金比作“不会下蛋的母鸡”，并指出：“股票在股价下跌时仍会提供股息，债券提供利息，但黄金本身无法创造任何现金流。”考虑到如果金价进入下跌区间，调整期可能会长达5年，因此与其过度集中于没有现金流的黄金，不如进行适当的资产配置。

黄金投资方法包括KRX黄金市场、黄金ETF、黄金账户（Gold Banking）以及购买金条等。出演者提到了利用像个股一样易于交易的黄金ETF的方式，并建议根据资金状况选择多样化的方法。