"La era de los bajos tipos de interés ha terminado"... Direcciones económicas divergentes entre la restricción monetaria y la expansión fiscal

En 2026, la economía global muestra un aspecto complejo en el que la tendencia restrictiva de la política monetaria y la tendencia expansiva de la política fiscal se dirigen hacia direcciones opuestas. Según un video de debate de tres personas del canal de YouTube 'The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV)', la situación económica actual ha salido de la era de tipos de interés bajos que persistió tras el incidente de Lehman Brothers y ha entrado en una nueva fase.

La revolución tecnológica de la IA y el fin de la era de tipos bajos

Los debatientes compartieron la visión de que la era de tipos bajos del pasado está llegando a su fin junto con la aparición de la nueva tecnología llamada IA. Los participantes en el video analizaron que, en el proceso de obtener la revolución de productividad que traerá la IA, se está pagando el coste de oportunidad de los bajos tipos de interés. Explicaron que las inversiones relacionadas con la IA, como la construcción de centros de datos a gran escala por parte de los hiperescaladores y el aumento de la demanda de electricidad, se están manifestando como un fenómeno mundial, y que este crecimiento está actuando como un factor que empuja los precios al alza y aumenta los tipos de interés.

Además, la inestabilidad geopolítica y los problemas de precios subyacen al trasfondo del fin de la era de tipos bajos. Se mencionó que la situación en la que los principales países, incluidos Estados Unidos, la Eurozone, Corea y Japón, llevan a cabo aumentos de tipos o anuncian aumentos adicionales por sus propias razones, es un indicador que muestra el proceso de normalización económica y el flujo de restricción. Los participantes definieron esto no tanto como una restricción voluntaria, sino como una "era de restricción por oportunidad" donde se han entrelazado factores inevitables.

Políticas monetaria y fiscal divergentes, la causa de los altos tipos de los bonos soberanos

La variable más característica de la economía en 2026 es que la dirección de la política monetaria y la de la política fiscal no coinciden. Durante el periodo de la pandemia o durante la guerra entre Rusia y Ukraine en 2022, tanto la política monetaria como la fiscal tenían la misma dirección, siendo ambas expansivas o de relajación, pero actualmente estos dos ejes muestran movimientos diferentes. Mientras que los bancos centrales adoptan una postura restrictiva aumentando los tipos para controlar la inflación, la política fiscal de los gobiernos muestra un carácter muy expansivo para la competencia por la hegemonía de la IA, entre otros motivos.

Esta discrepancia en las políticas fue señalada como la causa principal que mantiene altos los tipos de interés de los bonos soberanos. El análisis indica que, sumado a la expectativa de aumento de tipos debido a la restricción monetaria, la emisión masiva de bonos soberanos a nivel mundial ha provocado que los tipos de los bonos se mantengan en niveles altos. Especialmente, a medida que los ingresos fiscales excedentes generados al participar en la cadena de valor de la IA actúan como liquidez para la ejecución fiscal, la fuerza de la política fiscal está compensando el efecto de restricción de la política monetaria, afectando a la economía en su conjunto.

Flujo de los precios internacionales del petróleo y variables geopolíticas

La volatilidad del mercado energético también fue tratada como una variable económica clave. El video explicó que, tras alcanzar su punto máximo alrededor de marzo de 2022, los precios internacionales del petróleo mostraron una tendencia a la baja, para luego volver a dispararse en 2026 debido a influencias como las guerras en el Medio Oriente. Citando el informe de perspectivas económicas de la OECD, también se planteó la posibilidad de que los precios del petróleo vuelvan a bajar si la oferta se recupera a un nivel adecuado en un contexto donde la demanda mundial de petróleo crudo está cayendo drásticamente.

Sin embargo, el uso de las reservas estratégicas de Estados Unidos, la diferencia en la escala de las reservas de China y la inestabilidad geopolítica en la región de Medio Oriente fueron mencionados como factores que obstaculizan la estabilización de los precios del petróleo. Especialmente, los conflictos geopolíticos en Medio Oriente, como la posibilidad de que el UAE abandone la OPEC, están generando preocupaciones de que la era de precios altos del petróleo pueda persistir, y en consecuencia, se pronostica que la obtención de tecnologías para energías alternativas y la autosuficiencia energética seguirán siendo temas de discusión constantes.