"¿Congelar las tasas es incluso lo peor?"... 4 escenarios del FOMC y el rumbo del mercado

La tensión en el mercado aumenta ante el anuncio de la decisión sobre las tasas de interés por parte del FOMC. Con la volatilidad de los indicadores macroeconómicos incrementándose, como el hecho de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos hayan superado el 5%, alcanzando niveles máximos desde la crisis financiera de 2007, se prevé que cuatro escenarios basados en la futura dirección de la política monetaria determinen el rumbo del mercado.

Contexto del aumento de los rendimientos de los bonos y el temor al resurgimiento de la inflación

Según un video del canal de YouTube económico 'The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV)', existen dos factores clave detrás del reciente aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. El primero es el desequilibrio entre la oferta y la demanda debido a la gran emisión de bonos del Tesoro y la inyección fiscal de Estados Unidos. El análisis indica que, aunque el gobierno estadounidense aumentó la emisión de bonos para estimular la economía y realizar inyecciones fiscales, los rendimientos subieron porque la demanda de compra de bonos del Tesoro por parte de países principales, como China, no fue suficiente. En particular, el aumento del gasto en defensa debido a la guerra en Oriente Medio se ha convertido en un factor que estimula aún más la demanda de emisión de bonos.

El segundo factor es el aumento de los precios internacionales del petróleo debido a la intensificación de la guerra en Oriente Medio y el consecuente estímulo de la "inflación esperada". El video explica que, ante la creciente posibilidad de interrupciones en el suministro de petróleo debido a las preocupaciones por ataques a oleoductos en Saudi Arabia y el Strait of Hormuz, se ha extendido en el mercado el temor de que la inflación pueda resurgir. Estas preocupaciones inflacionarias están actuando como un motor que eleva los rendimientos de los bonos al aumentar la posibilidad de nuevas subidas de tasas. El aumento de los rendimientos de los bonos es un factor que ejerce una fuerte presión a la baja en los mercados de activos de riesgo, como las acciones, las criptomonedas y el oro, al elevar la rentabilidad libre de riesgo.

Una "congelación paloma" podría ser el peor escenario

El presentador presentó cuatro escenarios basados en el resultado del FOMC, enfatizando que más que la simple decisión de congelar o no las tasas, lo importante es el "mensaje" que indique la dirección futura de la política. Actualmente, el mercado ya está reflejando en gran medida la posibilidad de una subida de tasas.

El escenario más positivo es la "congelación halcón" (congelar las tasas pero dejar abierta la posibilidad de futuras subidas) y la "señal de detener las subidas tras un incremento de tasas". Por el contrario, el escenario considerado más negativo es la "congelación paloma". Esto se refiere al caso en que se congelan las tasas pero se envía el mensaje de que no hay planes de subidas adicionales en el futuro. El presentador analizó que "en una situación donde la tasa de inflación no se ha estabilizado en el objetivo del 2%, un mensaje de carácter 'paloma' que excluya la posibilidad de subidas puede reducir la credibilidad de la Federal Reserve", añadiendo que "en este caso, el mercado podría recibirlo, por el contrario, como una gran noticia negativa".

Además, el escenario de "subida halcón", que aumenta las tasas y anuncia subidas adicionales, podría ejercer una presión de ajuste temporal en el mercado. En conclusión, aunque el presentador mencionó la posibilidad de una "congelación de tasas" basándose en que la tasa de inflación ha pasado su punto máximo desde la perspectiva del mecanismo de política monetaria, pronosticó que, para mantener la confianza del mercado, la "congelación halcón", que muestra la voluntad de estabilizar los precios, será el escenario más favorable para los mercados de capitales.