El Nasdaq alcanza máximos pese al fuerte aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. al 5,2%: el flujo de capital se concentra en la IA

Mientras el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos sube hasta el 5,2%, aumentando la volatilidad en los mercados de capital, los expertos han presentado análisis sobre la inusual tendencia en la que el índice Nasdaq alcanza nuevos máximos. El diagnóstico indica que el trasfondo del reciente aumento de los rendimientos de los bonos se debe a una combinación de la inestabilidad de los precios, el problema de la deuda nacional y la demanda de fondos de las grandes empresas tecnológicas (hyperscalers).

Aumento de los rendimientos de los bonos debido a la combinación de precios, deuda y demanda de fondos de los hyperscalers

Los expertos han presentado tres factores clave sobre el trasfondo del reciente aumento vertical del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos hasta el 5,2%. En primer lugar, aunque los precios al consumidor parecen estar bajando, existe un factor de inestabilidad subyacente donde los precios podrían volver a subir desde su punto más bajo. Además, se analiza que se está produciendo una situación en la que "el ombligo es más grande que el vientre" debido a la intensificación del problema de la deuda de Estados Unidos, que debe contraer más deuda para pagar los intereses.

Especialmente digno de atención es el cambio estructural en el mercado de fondos. Tras la pandemia, la liquidez era abundante, pero desde este año, los hyperscalers (grandes empresas tecnológicas) están necesitando cantidades masivas de fondos, emitiendo bonos corporativos a gran escala y solicitando préstamos. Se explica que esto ha generado una estructura en la que el dinero del mercado de fondos se divide entre los hyperscalers y los bonos del Tesoro, lo que ha intensificado la presión al alza en los tipos de interés. Además, se señaló como un factor que aumenta la volatilidad de los tipos de interés el fenómeno de "cambio de manos de los bonos del Tesoro", donde el sector privado exige tipos de interés más altos durante el proceso de transición de los compradores de bonos del Tesoro de la Fed al sector no perteneciente a la Fed (privado).

Era de tipos de interés altos: expansión de la cuota de mercado de las Big Tech y polarización del mercado

Normalmente, cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro suben, el mercado de activos se contrae, pero para el fenómeno de que el Nasdaq registre máximos, se ha señalado como causa la "dominancia abrumadora de las Big Tech". El análisis sugiere que, cuanto más persistan los tipos de interés altos, las empresas de pequeña y mediana escala que enfrentan dificultades para obtener financiación sufrirán daños, mientras que la cuota de mercado de las Big Tech, que poseen una fuerte capacidad de generación de efectivo, podría incluso aumentar.

Actualmente, el mercado se encuentra en una fase en la que los gastos masivos de las Big Tech, como la inversión en centros de datos de IA, lideran el crecimiento. Aunque existe la preocupación por la carga de las valoraciones, se dice que los inversores se están centrando en el potencial de crecimiento futuro de las Big Tech ante una situación de mercado donde es difícil encontrar otras alternativas. Como resultado, se pronostica que la polarización entre las Big Tech y las empresas tecnológicas de pequeña y mediana escala se intensificará aún más en el tramo de tipos de interés altos.

El "movimiento comprimido" de los fondos hacia la IA

Los expertos del mercado han definido la situación económica actual como un "tiempo de compresión". Aunque es un entorno donde el consumo o la inversión general pueden contraerse debido al aumento de los tipos de interés y la carga de los intereses, los fondos tienden a concentrarse en el lugar más seguro. La visión predominante es que el motor de crecimiento más seguro en el mercado actual es únicamente la IA (inteligencia artificial).

El análisis indica que, así como los consumidores concentran sus gastos en artículos específicos mediante la selección y la concentración, el mercado de capitales también se está desplazando hacia un candidato claro: la IA. Se explica que, dado que la capitalización de mercado de las empresas relacionadas con la IA ya es enorme, el proceso en el que los fondos continúan trasladándose al área de la IA es lo que respalda el aumento actual de los índices.