La bolsa coreana se debilita pese a los beneficios de Samsung Electronics... La 'estabilidad de ingresos' que la diferencia de TSMC en Taiwán

La bolsa coreana está atravesando un periodo difícil, con el índice cayendo por debajo del nivel de 6,000. A pesar de que Samsung Electronics está disfrutando de un auge en los semiconductores al registrar beneficios masivos de más de 10,000 millones de wones por trimestre, surgen análisis sobre la razón por la cual solo el mercado coreano muestra una debilidad tan marcada.

Según el análisis presentado por el Dr. Hong Chun-uk, la vulnerabilidad del mercado coreano se debe a una concentración excesiva en el sector de los semiconductores. La estructura del mercado está demasiado sesgada hacia dos empresas: Samsung Electronics y SK hynix. Especialmente, dado que los beneficios de estas empresas se han visto impulsados más por el aumento de los precios que por el incremento en el volumen de ventas, poseen una limitación estructural que las obliga a reaccionar de manera muy sensible a los cambios en el entorno externo o en las tendencias del mercado.

Variables a corto plazo también están presionando el mercado. Existe la preocupación de que la empresa china CXMT esté emergiendo como un factor de amenaza para las empresas coreanas de semiconductores al lanzar nuevos productos. Desde el punto de vista del mercado financiero, el análisis indica que se está produciendo un desequilibrio en la oferta y la demanda, ya que los inversores extranjeros muestran una tendencia de venta para buscar ganancias por tipo de cambio, dado que el won muestra una fortaleza relativa frente a la fortaleza del dólar.

La diferencia decisiva entre TSMC y los semiconductores coreanos: 'visibilidad de ventas'

La razón por la cual la bolsa de Taiwán muestra un rumbo diferente al de Corea en medio del auge de los semiconductores se centra en la diferencia en el modelo de negocio de TSMC. A diferencia de Samsung Electronics y SK hynix, que se centran en semiconductores de memoria, TSMC es una empresa de fundición (fabricación por contrato) que produce los productos de sus clientes.

El Dr. Hong destacó que TSMC mantiene relaciones sólidas con sus clientes basándose en su cuota de mercado abrumadora y su alto rendimiento. Debido a la naturaleza de la fundición, la relación con los clientes existentes es la clave de los ingresos, y TSMC mantiene una ventaja en este punto frente a sus competidores. Además, según la explicación del Dr. Hong, empresas taiwanesas como MediaTek ocupan posiciones elevadas en toda la cadena de suministro de componentes de productos eléctricos y electrónicos, lo que resulta en una mayor visibilidad de ventas y estabilidad de beneficios en comparación con el mercado coreano.

"La respuesta debe variar según el perfil de inversión... Podría llegar el momento de reequilibrar"

Respecto a la actitud que deben tomar los inversores en una situación de caída brusca del mercado, el Dr. Hong recomendó primero revisar el 'perfil de inversión'. La respuesta debe ser completamente diferente para un inversor de momentum, que sigue la tendencia del mercado, y para un inversor de asignación de activos, que prioriza la distribución de sus recursos.

En primer lugar, diagnosticó que para un inversor de momentum, la situación actual dificulta mantener una participación alta en el mercado coreano. Esto se debe a que la velocidad de aumento de las previsiones de beneficios de las empresas se ha ralentizado notablemente en comparación con la primera mitad del año. Además, el análisis sugiere que la presión de oferta está impulsando la caída del mercado, ya que cada vez que el índice sube, se produce una oleada de ventas de los fondos de más de 150 billones de wones de inversores individuales que entraron cuando el índice estaba por encima de los 7,000 puntos.

Por otro lado, para los inversores de asignación de activos, que creen que los precios del mercado eventualmente regresarán a su valor justo, este podría ser el momento de prepararse para un reequilibrio (rebalancing). El Dr. Hong pronosticó: "El momentum del mercado es muy débil, pero si se produce una caída adicional en el mercado, los inversores de asignación de activos podrían proceder con inversiones de reequilibrio".

Fuente: vídeo original (YouTube)