Brecha tecnológica de semiconductores y colapso de la clase media: diagnóstico de la crisis estructural de la economía de Corea del Sur

La clase media, que es la columna vertebral de la economía de Corea del Sur, se está desmoronando. Se ha lanzado una advertencia de que el colapso de la clase media va más allá de un simple problema de desigualdad de ingresos y podría derivar en una crisis estructural que sacuda la sostenibilidad de la economía nacional en los próximos 5 a 10 años. En particular, se señala que el hecho de que la industria de semiconductores, el motor principal de la economía coreana, se enfrente a la feroz persecución de China, es el trasfondo que acelera esta crisis.

La columna vertebral económica se desmorona, ¿podrá mantenerse la brecha tecnológica de los semiconductores?

Según el diagnóstico económico presentado por el Dr. Gwak Su-jong, el mayor factor de inestabilidad actual de la economía coreana es el debilitamiento de la clase media. Para que los ingresos se fortalezcan y la capacidad económica se refuerce, la proporción de la clase media, que sostiene la estabilidad económica, debe mantenerse en un nivel del 60% y lograr un crecimiento que supere la tasa de crecimiento potencial; sin embargo, el análisis indica que la tendencia actual es una estructura vulnerable que podría colapsar en cualquier momento debido a que esta "columna vertebral" no es sólida. El Dr. Gwak enfatizó la capacidad básica de la economía diciendo: "Antes de decir si la economía está bien o mal, primero se deben observar indicadores como los cambios en el mercado laboral, los cambios en el empleo y el número de solicitudes de subsidio por desempleo".

En la base de esta crisis estructural se encuentra la incertidumbre de la industria de semiconductores. El Dr. Gwak planteó una pregunta fundamental: "¿Podrán Samsung Electronics y SK hynix mantener su ventaja competitiva compitiendo con empresas chinas como CXMT, YMTC, Huawei y Xiaomi dentro de 5 o 10 años?". Esto se debe a que China está realizando movimientos intensos para cerrar la brecha tecnológica, como la inversión de un capital masivo para presentar prototipos de nivel HBM3E en el campo de las GPU (Unidades de Procesamiento Gráfico) e intentar desarrollos propios sin el equipo de litografía de la empresa neerlandesa ASML. Especialmente, China está acelerando su independencia tecnológica mediante la creación de prototipos de GPU como el A1000, que es un nivel intermedio comparable al H200.

El Dr. Gwak enfatizó que esto no es un simple pesimismo, sino un "diagnóstico para prepararse para el futuro". Señaló que "debido a la alta probabilidad de que los semiconductores sean alcanzados por China, será difícil para la economía resistir durante 5 o 10 años", y subrayó que, en lugar de acomodarse en la actual bonanza de la industria de semiconductores, se debe enfrentar la amenaza esencial de la competitividad industrial. Aclaró que su perspectiva no es de crítica o pesimismo, sino un concepto de prepararse con antelación para el futuro.

Los movimientos estratégicos de China y la falta de "flexibilidad estratégica" de Corea

Los pasos de China también actúan como una variable para la economía coreana. El Dr. Gwak mencionó el nombramiento de Pan Gongsheng como gobernador del People's Bank of China en 2023 y analizó que China ya está mostrando movimientos estratégicos para prepararse para una crisis de divisas, poniendo a expertos en tipos de cambio al frente. Esto sugiere que China ya está respondiendo incluyendo en sus escenarios los cambios en el entorno comercial global, como la guerra de aranceles tras las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El Dr. Gwak explicó: "Parece que China ve las elecciones de EE. UU. en 2024 y la reelección del presidente Trump en 2025 como escenarios posibles, y ha sentado a expertos en tipos de cambio para responder a la imposición de aranceles del 100%, entre otros".

Para cubrir el déficit fiscal causado por el colapso de la burbuja inmobiliaria de 13 billones de dólares, el gobierno chino está liberando una cantidad masiva de dinero y está vertiendo subsidios en industrias de vanguardia como vehículos eléctricos, IA y humanoides. El Dr. Gwak señaló: "A pesar de que China tiene una estructura donde es difícil que el mecanismo de la economía de mercado funcione correctamente, se está moviendo de manera muy agresiva a través de políticas monetarias y fiscales", y advirtió que es imperativo considerar el efecto de estas respuestas de China en la economía coreana. En particular, instó a vigilar la situación económica interna de China, mencionando que su tasa de desempleo juvenil alcanza el 18.9% y que los indicadores percibidos se acercan al 40%.

En este proceso, también se planteó la duda sobre la "flexibilidad estratégica" de la economía coreana. El Dr. Gwak mostró una visión escéptica sobre si la situación actual, donde la tasa de interés de referencia de Corea se mantiene entre el 3.5% y el 3.75%, proporciona suficiente margen para responder a la volatilidad de los tipos de cambio y al entorno financiero global que cambiará drásticamente en el futuro. Citó como ejemplo la compleja situación en la que la emisión de activos de las empresas (ADR) influye en la política de tipos de cambio nacional. De hecho, mencionó el caso en el que, tras la emisión de ADR por valor de 26,000 millones de dólares por parte de SK hynix en el Nasdaq de Estados Unidos, el tipo de cambio bajó de la franja de los 1,500 wones a la franja de los 1,300 wones, señalando la estructura donde las actividades financieras de empresas individuales pueden influir en los precios de importación y en la política de tipos de cambio del país.

El dilema del aumento de tasas de interés y la teoría del ajuste de velocidad de la industria de IA

El dilema en torno a la política de tasas de interés también es profundo. El Dr. Gwak mantiene la postura personal de que las tasas de interés deberían haberse elevado hasta el nivel del 5%, pero reconoció que, considerando el problema de la deuda de los hogares de los pequeños comerciantes y trabajadores autónomos (de una escala de 2,000 billones de wones), no es fácil aumentar las tasas. Mencionó la dificultad de la toma de decisiones diciendo: "No hay una respuesta correcta sobre si se debe extirpar la herida podrida de la economía o si se debe observar sin cirugía". También mencionó que la dirección del mercado está cambiando rápidamente, citando que, en el caso de la Fed de Estados Unidos, FedWatch, que veía una probabilidad del 70% de un aumento de tasas en octubre debido a variables como la continuación de la guerra en Irán, ha ajustado la probabilidad de que no haya un aumento al 67%.

En cuanto a la demanda de semiconductores, planteó la posibilidad de un "ajuste de velocidad" en la industria de la IA. Esto se debe a que las discusiones recientes sobre problemas de terreno en los centros de datos y sobre la regulación y supervisión de la IA reflejan una tendencia a intentar frenar la velocidad del desarrollo tecnológico. El gobierno de Estados Unidos también muestra una actitud de dejar la gestión en manos de las empresas pero brindando apoyo, mostrando movimientos para regular la carrera de velocidad de la industria de la IA. Esto coincide con la intención de Estados Unidos de ganar tiempo para construir una base de producción de semiconductores dentro de su propio país, y en el futuro podría actuar como una presión para las empresas coreanas como Samsung Electronics y SK hynix para la "transferencia de instalaciones de producción hacia Estados Unidos". Esto se debe a que Estados Unidos tiende a priorizar los intereses nacionales, independientemente de si se trata del Democratic Party of Korea o del Republican Party.

En última instancia, en una situación de mercado donde la incertidumbre aumenta, los inversores se encuentran en un momento de reevaluar sus estrategias de respuesta según las características de cada activo, como el efectivo, metales preciosos como el oro y la plata, y acciones (valores de valor y de crecimiento).

Fuente: vídeo original (YouTube)