미국 AI 투자 폭주에 고용 시장 양극화…한국 증시는 왜 소외되나

미국 증시가 사상 최고치를 경신하며 상승세를 이어가는 가운데, 한국 증시가 상대적으로 부진한 흐름을 보이는 원인과 향후 자산 시장의 흐름을 짚어보는 분석이 나왔다. 홍춘욱 이코노미스트가 전한 이번 분석에서는 미국의 경제 지표와 AI 산업의 특수성이 어떻게 글로벌 경제와 한국 시장에 영향을 미치고 있는지 상세히 다뤄졌다.

미국 ISM 지수와 한국 수출의 연결고리

미국의 제조업 경기 흐름을 나타내는 ISM(공급관리협회) 제조업 지수는 한국 수출의 향방을 예측하는 핵심 지표로 활용된다. 홍춘욱 이코노미스트에 따르면, 미국의 ISM 제조업 지수가 50선을 상회하며 강하게 상승할 때마다 한국의 수출도 함께 활성화되는 경향을 보인다. 이는 한국 수출의 주요 고객이 미국과 유럽 등 선진국 제조업체들이기 때문이다. 실제로 작년 말 미국의 ISM 제조업 지수가 50 미만에서 50 초반으로 급등했을 당시, 한국 수출이 강한 탄력을 받았던 사례가 이를 뒷받침한다. 최근 지표 역시 55 근처에서 움직이며 다수가 경제를 낙관적으로 바라보는 상황임을 보여준다.

AI 산업의 독주와 노동 시장의 양극화 현상

최근 글로벌 경제는 AI 산업으로 자본이 집중되는 가운데, AI와 비(非)AI 산업 간의 격차가 심화되는 양상을 보인다. 미국의 5대 하이퍼스케일러(오라클, 마이크로소프트 등) 기업들이 올해 8,000억 달러, 내년에는 1조 2,000억 달러 규모의 막대한 투자를 단행하면서 AI 관련 기업들의 실적 전망이 가파르게 개선되고 있다. 이러한 투자는 데이터 센터 건설과 전력망 확충 등 연관 산업의 수요를 유발하지만, 동시에 노동 시장의 구조적 변화를 초래하고 있다.

특히 AI 기술의 발전은 고용 시장의 양극화를 심화시키는 요인으로 지목된다. AI 투자가 집중되는 분야와 달리, 기존 지식 노동자 중심의 화이트칼라 일자리는 줄어들 가능성이 제기된다. 실제로 미국의 연령대별 실업률을 살펴보면 20대 실업률은 7~8%까지 치솟는 반면, 경력직 중심의 채용이 이루어지는 40~50대 실업률은 3% 수준에 머무는 등 극명한 차이를 보이고 있다. 이는 AI 산업의 호황이 전체 경제의 고용 안정으로 직결되지 않고 특정 분야에만 집중되고 있음을 시사한다.

한국 증시의 저평가와 리밸런싱 전략

미국 증시가 AI 기업들의 이익 전망 상향에 힘입어 버티는 반면, 한국 증시가 힘을 쓰지 못하는 이유는 밸류에이션과 수급 문제로 요약된다. 홍춘욱 이코노미스트는 MSCI 코리아의 PBR(주가순자산비율) 밴드를 근거로, 현재 한국 증시가 역사적 밸류에이션 대비 비싼 구간에 있다고 분석했다. 지난 6~7월 시장 조정 과정에서 개인 투자자들이 코스피 기준 170조 원 이상 물려 있는 상황과, 달러 대비 원화 가치 변동에 따른 외국인 수급 악화가 한국 시장의 매력도를 낮추는 요인으로 작용하고 있다. 결과적으로 미국으로 자금이 빨려 들어가는 환경이 조성된 것이다.

이러한 시장 상황에서 대응 전략으로는 '리밸런싱(자산 재배분)'이 제시된다. 홍 이코노미스트는 시장의 정확한 저점과 고점을 판단하는 것은 불가능하므로 시장에 머물되, 고평가된 시장에서 저평가된 시장으로 자산을 옮기는 전략이 유효하다고 설명했다. 올해 5~6월 한국 시장이 과열되었을 때 수익을 실현해 미국 주식이나 미국의 장기 국채로 자산을 옮긴 경우, 현재의 미 증시 랠리나 국채 가격 흐름 속에서 자산을 방어하거나 수익을 낼 수 있었다는 분석이다. 그는 시장의 급격한 변동성 속에서도 고평가와 저평가된 자산을 구분해 대응하는 것이 자산을 꾸준히 성장시키는 방법이라고 강조했다.

출처: 홍춘욱의 경제강의노트 유튜브 「한국 증시만 안오르는 장세, 앞으로 자산 시장 이렇게 점검하세요 (홍춘욱 박사)」