수입물가 1.7% 반등·소득교역조건 65.7%↑…한 지표에 담긴 두 얼굴

한국은행이 2026년 10월 16일 발표한 ‘2026년 9월 수출입물가지수 및 무역지수(잠정)’에서 원화 기준 수입물가지수는 한 달 전보다 1.7% 올랐지만, 수출 물량과 가격을 함께 반영한 소득교역조건지수는 1년 전보다 65.7% 상승했다. 원화 강세가 수입 비용을 눌렀는데도 국제유가 급등이 더 큰 힘을 냈고, 동시에 반도체를 포함한 정보기술 품목의 수출 물량과 단가가 크게 뛰면서 ‘비용 압력’과 ‘수출 구매력 개선’이 한 달 통계 안에 공존했다.

환율 3.4% 하락보다 두바이유 28.1% 상승이 셌다

9월 원·달러 평균환율은 1,359.00원으로 8월 1,406.30원보다 3.4% 낮아졌다. 같은 달러 가격의 수입품이라면 원화 환산액이 줄어드는 방향이다. 그러나 월평균 두바이유는 배럴당 88.75달러에서 113.71달러로 28.1% 뛰었다. 환율의 완충 효과보다 원유 가격 상승폭이 훨씬 컸던 셈이다.

그 결과 원화 기준 수입물가지수는 159.37로 전월보다 1.7%, 전년 동월보다 17.6% 올랐다. 환율 영향을 걷어낸 계약통화 기준 수입물가는 전월 대비 4.9% 상승했다. 두 상승률의 3.2%포인트 차이는 9월 원화 강세가 수입단가 충격 일부를 흡수했다는 점을 보여 준다. 다만 지수 변화를 단순히 더하고 빼 환율 효과로 확정할 수는 없다. 품목 구성과 계약통화도 함께 작용하기 때문이다.

원재료는 9.6% 올랐지만 소비재는 2.3% 내렸다

수입물가 내부의 방향도 같지 않았다. 원유를 포함한 광산품이 10.8% 오르면서 원재료는 전월 대비 9.6% 상승했다. 반면 중간재는 1.7%, 자본재는 2.4%, 소비재는 2.3% 각각 하락했다. ‘수입물가 1.7% 상승’만으로 모든 수입품 가격이 동시에 올랐다고 읽으면 안 되는 이유다.

원재료 가격은 생산비와 운송비를 거쳐 국내 생산자물가와 소비자물가로 전해질 수 있지만, 전가의 크기와 시차는 업종·재고·계약 조건마다 다르다. 이번 수입물가지수는 국내로 들어오는 수입 단계의 가격을 측정한 지표이므로 당장 소비자물가가 같은 폭으로 오른다는 뜻도 아니다. 소비재 수입가격의 전월 대비 하락은 이런 구분을 더 중요하게 만든다.

수출물량 32.1% 증가가 교역조건 개선을 밀었다

비용 측면과 달리 수출 쪽에서는 물량 확대가 두드러졌다. 달러 기준 수출물량지수는 181.31로 전년 동월보다 32.1% 상승했다. 2010년 1월의 42.0% 이후 16년 8개월 만에 가장 큰 증가율이다. 컴퓨터·전자 및 광학기기 수출물량이 46.6% 늘어난 것이 주요 배경이었다. 수입물량지수도 138.38로 11.1% 증가했지만 수출물량 증가폭에는 못 미쳤다.

원화 기준 수출물가지수는 182.29로 전월보다 0.8% 내려 두 달 연속 하락했다. 그러나 계약통화 기준으로는 2.6% 올랐다. 수출기업이 외화로 받는 가격은 올랐지만 원화 환산 과정에서 환율 하락이 지수를 끌어내린 것이다. 같은 통계에서 원화 기준과 계약통화 기준이 반대 방향을 보이는 만큼, 기업 채산성을 판단할 때는 결제통화와 환헤지 여부까지 살펴야 한다.

65.7%는 ‘체감경기 65.7% 개선’이 아니다

순상품교역조건지수는 수출 한 단위 가격으로 살 수 있는 수입품의 양을 나타낸다. 9월에는 수출가격 상승률 43.2%가 수입가격 상승률 14.2%를 웃돌면서 지수가 119.52, 전년 동월 대비 상승률은 25.4%가 됐다. 여기에 수출물량지수의 증가가 곱해지면서 소득교역조건지수는 216.70으로 65.7% 뛰었다. 이는 1988년 통계 작성 이후 가장 높은 전년 동월 대비 증가율이다.

하지만 소득교역조건의 ‘소득’은 가계 소득이나 기업 영업이익을 직접 측정하지 않는다. 수출가격과 수입가격의 비율에 수출 물량을 결합한 교역 능력 지표다. 특정 산업, 특히 정보기술 품목의 호조가 전체 지수를 크게 끌어올렸다면 그 혜택이 내수·고용·가계에 퍼지는 정도는 별도로 확인해야 한다. 동시에 원유 의존 업종에는 수입 원재료 비용 상승이 먼저 부담으로 나타날 수 있다.

10월에는 유가·환율과 산업별 확산을 따로 봐야

한국은행은 10월 중순까지 환율과 국제유가가 9월보다 낮아진 점을 이달 수입물가의 하방 요인으로 봤다. 다만 국제유가는 지정학적 상황에 따라 다시 움직일 수 있어 9월 한 달의 방향을 추세로 단정하기 어렵다. 다음 달 수입물가에서 원재료 상승세가 꺾이는지, 9월 46.6% 늘어난 컴퓨터·전자 및 광학기기 수출물량이 이어지는지가 첫 확인 지점이다.

두 번째는 교역조건 개선의 확산 범위다. 수출금액지수는 전년 동월보다 89.2% 올랐고 수입금액지수는 26.9% 상승했다. 큰 격차는 외화 획득 능력 개선을 시사하지만, 산업별 원가와 환율 민감도는 서로 다르다. 수출 호조와 에너지 비용 부담을 하나의 ‘경기 개선’이나 ‘물가 악화’로 묶기보다, 가격·물량·환율을 분리해 읽는 것이 9월 지표의 핵심이다.

참고 자료

• 2026년 9월 수출입물가지수 및 무역지수(잠정) — 한국은행(2026년 10월 16일)
• 환율 내렸지만 유가 올라서…9월 수입물가 넉 달만에 상승 — 연합뉴스(2026년 10월 16일)
• 9월 수출물량 16년 8개월 만에 최대 증가…유가 급등에 수입물가 반등 — 뉴스핌(2026년 10월 16일)