“2027年的主导股将由‘瓶颈’决定”……半导体之后的下一个是什么

为了预测韩国股市的走向及下一轮主导股，专家们提出了相关分析。在经济专业频道“解读经济的男人（金光锡TV）”公开的三方讨论视频中，Lee Hyeong-su、Jang Woo-jin、金光石专家指出了当前韩国市场的特征以及瞄准2027年的各行业核心变量。

“如果三星电子被困在箱型区间，韩国综合股价指数也会被困住”……关于主导股定义的差异

讨论的开始是关于当前引领韩国股市的“主导股”是否存在的问题。一位专家诊断称，当前市场并没有明确的主导股。分析认为，虽然素材、零部件、设备（三创）板块有所上升，但由于板块规模较小且流动性持续萎缩，将其视为主导股显得比较模糊。特别是提出了三星电子被困在箱型区间的情况正导致韩国综合股价指数整体停滞的观点。

另一方面，关于主导股的定义也出现了意见分歧。一种观点认为，由于当前并非强力拉升市场的行情，因此不存在主导股；另一种观点则认为，由于三星电子占据了大部分业绩并发挥着市场中枢作用，因此主导股虽然存在，但处于失去力量的状态。实际上，半导体出口增长率与其他产业相比记录了压倒性的高数值，引领着实体经济，但在股价方面却出现了停留在箱型区间的脱节现象。

AI基础设施的核心，关注引发“瓶颈现象”的项目

展望2027年的产业前景，核心关键词被总结为“瓶颈（Bottleneck）”。分析认为，随着AI基础设施的扩张，供应无法跟上需求，从而导致价格决定权提高的项目，极有可能成为下一轮的主导股。专家们关注了交货周期（，从下单到交付所需的时间）正在极端延长的项目。

具体而言，DRAM、硬盘驱动器（HDD）以及用于处理器封装的FCBGA或ABF基板等被选为交货周期正在延长的主要项目。此外，由于供需趋紧，具有高价格上涨可能性的领域还提到了MLCC（多层陶瓷电容器）、企业级SSD、CPU等。观点认为，如果说过去AI革命的主角是NVIDIA的GPU，那么下一个趋势将是这些经历瓶颈现象并具备高价格转嫁能力的项项目。

实体AI与电力基础设施……新产业周期的出现

在半导体以外的领域，“实体AI（Physical AI）”和电力基础设施成为了新的支柱。特斯拉的Optimus等机器人技术的量产速度被指为决定市场反应的核心变量。预计随着机器人和自动驾驶的正式化，连接数据中心与基站的低延迟通信技术及相关需求也将发生变化。

电力供应问题也是重要的变量。由于即使AI基础设施扩张，若没有电力支撑也将无济于事，因此有分析认为，相比长期的核电，现场型（On-site）电力，即现场型电力供应体系可能会受到关注。在此过程中，燃料电池或太阳能相关企业再次受到关注的可能性被提出。从过去的ESG热潮、元宇宙、电动汽车、电池，到延续至2025年GPU和2026年内存的主导股周期，未来将转移到哪些产业，是值得关注的焦点。

来源：原视频（YouTube）