「2027年の主導株は『ボトルネック』が決める」…半導体の次は何か

韓国証券市場の方向性と次なる主導株を予測するための専門家たちの分析が出された。経済専門チャンネル「経済を読み解く男（キム・グァンソクTV）」が公開した3者討論動画において、イ・ヒョンス、チャン・ウジン、キム・グァンソクの専門家は、現在の韓国市場の特徴と2027年を見据えた産業別の核心変数を指摘した。

「サムスン電子がボックス圏に閉じ込められればKOSPIも停滞する」…主導株の定義の差

討論の始まりは、現在の韓国証券市場を牽引する「主導株」の存在の有無であった。ある専門家は、現在の市場に確実な主導株は存在しないと診断した。素材・部品・装置（ソブジャン）セクターが上昇はしたものの、セクターの規模が小さく流動性の収縮が続いているため、主導株と見なすには曖昧だという分析だ。特にサムスン電子がボックス圏（一定の価格範囲）に閉じ込められている状況が、KOSPI指数の全体的な停滞を引き起こしているという視点が提示された。

一方、主導株の定義を巡って意見が分かれることもあった。市場を強く押し上げる相場ではないため主導株は存在しないと見る見解と、サムスン電子が実績の大部分を占め、市場の中心軸の役割を果たしているため、主導株は存在するものの力を失った状態であると見る見解が対立した。実際に半導体の輸出成長率は他の産業群に比べて圧倒的に高い数値を記録し実体経済を主導しているが、株価の側面ではボックス圏に留まっているという乖離が現れている。

AIインフラの核心、「ボトルネック現象」を引き起こすアイテムに注目

2027年を見据えた産業展望の核心キーワードは「ボトルネック（Bottleneck）」に要約された。AIインフラの拡張に伴い、供給が需要に追いつかず価格決定力が高まるアイテムが、次なる主導株になる可能性が高いという分析だ。専門家たちは、リードタイム（注文から納品までにかかる時間）が極端に伸びている品目に注目した。

具体的には、DRAM、ハードディスクドライブ（HDD）、そしてプロセッサーのパッケージングに使われるFCBGAまたはABF基板などが、リードタイムが長くなっている主要アイテムとして挙げられた。また、需給がタイトになり価格上昇の可能性が高い分野として、MLCC（積層セラミックコンデンサ）、エンタープライズSSD、CPUなどが言及された。過去のAI革命の主人公がNVIDIAのGPUであったならば、次の流れはこのようなボトルネック現象を経験し、高い価格転嫁力を持つアイテムになるという観点だ。

フィジカルAIと電力インフラ…新しい産業サイクルの登場

半導体以外の領域では、「フィジカルAI（Physical AI）」と電力インフラが新しい軸として浮上した。テスラのOptimusのようなロボット技術の量産速度が、市場の反応を決定する核心変数として指名された。ロボットと自動運転が本格化すれば、データセンターと基地局を接続する低遅延通信技術と関連需要も変化すると展望された。

電力供給問題も重要な変数だ。AIインフラが拡張されても電力が裏付けられなければ無用であるという点で、長期的な原子力発電よりもオンサイト（On-site）電力、すなわち現場型電力供給体系が浮上する可能性があるという分析が出た。この過程で、燃料電池や太陽光関連の企業が再び注目される可能性が提起された。過去のESG熱風、メタバース、電気自動車、バッテリーを経て、2025年のGPU、2026年のメモリへと続いた主導株サイクルが、今後どのような産業へと転移していくかが注視されるポイントだ。

出典：元の動画（YouTube）