El oro y la plata podrían repuntar si la inflación se desacelera

El director ejecutivo Park Jae-hun prevé un fuerte repunte de metales como el oro y la plata si los tipos de interés bajan, destacando que los bancos centrales han adquirido más de mil toneladas de oro entre enero y agosto de este año.

En un contexto donde los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se mantienen en niveles elevados, presionando los mercados de activos, ha surgido una perspectiva sobre qué activos se beneficiarán más si los tipos de interés cambian su tendencia hacia la baja. El análisis sugiere que, si la presión inflacionaria se desacelera de forma moderada, el mercado de materias primas, incluyendo el oro y la plata, podría mostrar un fuerte repunte.

En una charla presentada por The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), el director ejecutivo Park Jae-hun (Wells Guide) analizó la situación actual de tipos altos y discutió estrategias de asignación de activos según el flujo futuro del mercado. Park señaló la presión inflacionaria como el factor clave que mantiene elevados los rendimientos de los bonitos. Explicó que, junto al aumento de los precios del petróleo, la presión tanto en la oferta como en la demanda, causada por el incremento del gasto de inversión de las empresas de hiperescala en Estados Unidos, está impidiendo la caída de los tipos. Además, añadió que la postura de la Reserva Federal (Fed) de mantener una tendencia de subida de tipos está influyendo en el sentimiento del mercado.

Posible "fuerte repunte" de materias primas como oro y plata si la inflación se desacelera

Park pronosticó que la tasa de inflación se desacelerará de forma gradual debido a su naturaleza "pegajosa" (sticky), aunque no de manera abrupta. "Si los factores de aumento se frenan, naturalmente también se frenará el criterio de subida de los tipos", afirmó, proyectando que este cambio hacia la baja tendrá un impacto muy positivo en el sentimiento de los inversores. Específicamente, consideró que el mercado de bonos recibiría un impacto inmediato una vez que comience el descenso de los tipos.

En particular, enfatizó la importancia de prestar atención al oro y la plata. Al identificar tres factores clave que determinan el precio del oro —el tipo de interés real, el flujo del dólar y las compras de los bancos centrales—, Park explicó: "Si las expectativas de inflación disminuyen y el tipo de interés real baja, la presión del coste de oportunidad de mantener oro desaparecerá, lo que aumentará las probabilidades de que el precio del oro suba". También respaldó esta visión mencionando que los principales bancos centrales, incluyendo el de China, han mantenido una tendencia de compra, adquiriendo más de mil toneladas de oro entre enero y agosto de este año.

Respecto a la bolsa estadounidense, previó un flujo sólido basado en los resultados corporativos. Park estimó que el beneficio por acción (EPS) de las empresas del S&P 500 en el tercer trimestre aumentará aproximadamente un 29% respecto al mismo periodo del año anterior. Bajo el supuesto de un EPS actual de 400, un incremento del 29% situaría el valor en torno a 412; aplicando un ratio PER (relación precio-beneficio) promedio de entre 19 y 20 veces, presentó un escenario específico donde el índice S&P 500 podría ascender hasta el rango de los 8.700 o 9.000 puntos. Este optimismo podría reflejarse en los precios de las acciones coincidiendo con la temporada de resultados corporativos que comienza la tercera semana de marzo.

El mercado coreano está condicionado por el "sentimiento inversor" y el "cambio de líderes"

A diferencia de las perspectivas optimistas de Park sobre el mercado estadounidense, se planteó una visión cautelosa respecto al mercado coreano. El profesor Kim Kwang-seok partió de la premisa de que los resultados de las empresas coreanas, lideradas por Samsung Electronics y SK hynix, no son cuestionables, pero señaló que el sentimiento de los inversores es un asunto distinto.

Kim explicó: "El flujo de la economía real es como el sentimiento del pueblo, pero el sentimiento inversor es diferente. Los inversores coreanos se han vuelto muy cautelosos tras experimentar grandes caídas previas y mantienen dudas sobre si podrán recuperar los máximos, por lo que existe una fuerte tendencia a realizar ganancias ante cualquier repunte". Asimismo, mencionó la posibilidad de un "cambio de líderes", donde el flujo que antes se concentraba en sectores específicos, como ocurrió con NVIDIA, podría transformarse. Atribuyó la razón por la cual el mercado se ha mantenido en un rango lateral durante 2026 al fenómeno de que el sentimiento inversor no logra concentrarse en sectores líderes específicos.

Por el contrario, se señaló como diferencia con el mercado coreano que el mercado estadounidense posee una estructura que le permite batir máximos diarios de forma constante, ya que el Nasdaq abarca diversos sectores incluso si hay un cambio en los valores líderes. El análisis indica que Estados Unidos tiene la fuerza para liderar el mercado mediante el relevo de sectores líderes, incluso en un entorno de altos rendimientos de los bonos.

La resolución de la incertidumbre geopolítica como motor adicional para el oro

Sobre el rumbo del precio del oro, Kim propuso la "incertidumbre geopolítica" como una variable adicional a los tres factores presentados por Park (tipo de interés real, dólar y compras de bancos centrales). El análisis sugiere que, aunque el precio del oro está actualmente reprimido por los tipos de interés, el momento en que se resuelvan los riesgos geopolíticos podría ser un punto de inflexión.

"La economía es siempre un ámbito de comparación", añadió Kim. "Si la incertidumbre geopolítica, como la guerra en Oriente Medio, se resuelve tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, esto podría ser un factor que impida un fuerte repunte del oro; por el contrario, la clave será cómo cambie su carácter como activo refugio durante el proceso de resolución de la incertidumbre". Kim concluyó la discusión señalando que el nivel actual de tipos altos crea un entorno que limita la preferencia por el oro como activo refugio, y advirtió que se debe vigilar el movimiento del oro ante variables impredecibles, como la posibilidad de impugnaciones tras las elecciones de mitad de mandato.

Fuente: vídeo original (YouTube)