"La política fiscal será más de dos veces más fuerte que la política monetaria"... Aparece la 'Dominancia fiscal' que cambiará el flujo económico en 2027

Se prevé que la 'política fiscal' surja como la variable clave que determinará el flujo económico en 2027, en lugar de la política monetaria. El análisis sugiere que, mientras que hasta ahora la política fiscal y la política monetaria se han movido en la misma dirección, en el futuro aparecerá el fenómeno de 'Dominancia fiscal', donde el flujo de ambas políticas divergirá.

La deflexión de los precios provocada por la guerra en Oriente Medio y el cambio en la política monetaria

El experto económico, el profesor Kim Kwang-seok, explicó el flujo reciente de la economía mundial como una 'deflexión de los precios' debido a la guerra en Oriente Medio a través de un video en el canal 'The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seokTV)'. Según el video, la guerra en Oriente Medio indujo un aumento en los precios internacionales del petróleo, lo que estimuló la inflación y resultó en un aumento de las expectativas de inflación. Esto condujo a un aumento de los rendimientos de los bonos soberanos, convirtiéndose en un factor que ejerce presión a la baja en el mercado.

Especialmente, la presión a la baja sobre la economía causada por la guerra indujo a los gobiernos de cada país a inyectar fondos fiscales. A medida que los principales países aumentaron la emisión de bonos soberanos para expandir la política fiscal, se produjo el fenómeno de aumento de los rendimientos de los bonos soberanos. En respuesta, los bancos centrales tomaron la decisión de aumentar las tasas de interés de referencia para estabilizar los precios y los rendimientos de los bonos soberarios. El ponente analizó: "Al aumentar la tasa de interés de referencia, se buscó frenar las expectativas de inflación y, al mismo tiempo, proporcionar confianza hacia la Federal Reserve, etc., para fortalecer la tendencia de compra de bonos y así intentar controlar los rendimientos de los bonos soberanos".

Esta tendencia se manifestó a nivel mundial. Países principales como Corea, Estados Unidos, Eurozone, Japón, Australia y Nueva Zelanda cambiaron hacia una postura de aumento de tasas de interés en respuesta a la deflexión de la tasa de inflación. El ponente explicó: "Si no hubiera existido la guerra en Oriente Medio, el precio internacional del petróleo se habría estabilizado en el nivel de los 50 dólares y el flujo de los precios tampoco se habría deflectado".

Transición de la 'Era del Pivote' a la era de la 'Dominancia fiscal'

También se continuó con el análisis sobre los términos que definen la fase económica reciente. El ponente definió el periodo desde mediados de 2024 hasta mediados de 2026 como la 'Era del Pivote (cambio de política)', en la que la tasa de inflación desciende hacia el 2% mientras busca la tasa de interés neutral. Explicó que es una fase en la que, tras el periodo de subir las tasas para controlar la inflación, se han estado ajustando las tasas gradualmente.

Sin embargo, se prevé que en 2027 aparezca un patrón diferente al flujo existente. El ponente afirmó: "En 2027 aparecerá un fenómeno que fluye en contra de la tendencia hasta ahora", y lo denominó 'Dominancia fiscal'. Durante la pasada crisis económica de la pandemia, la política monetaria expansiva y la política fiscal expansiva se movieron en la misma dirección, y durante el periodo de transición hacia la restricción en 2022, tanto la política monetaria como la fiscal funcionaron de manera restrictiva y coordinada.

No obstante, el argumento central del ponente es que en 2027 ocurrirá un punto donde la postura de la política monetaria y el flujo de la política fiscal diverjan. El ponente enfatizó: "Cuando se habla de liquidez, mucha gente solo piensa en la reducción de las tasas de interés, pero en realidad, la fuerza de la política fiscal es al menos dos veces mayor que la de la política monetaria", subrayando que se debe prestar atención al fenómeno en el que la influencia de la política fiscal lidera el mercado.

La clave de las perspectivas económicas es compartir los 'criterios de juicio'

El ponente también mencionó la actitud al enfrentar las perspectivas económicas. Enfatizó que, en lugar de llegar a una conclusión específica, es importante poseer 'principios' y 'criterios' que permitan juzgar el flujo de la economía. Esto lo explicó citando el discurso de Kevin Warsh en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole, con la idea de que "no vino a tomar decisiones, sino a hablar de principios".

La situación económica puede deflectarse en cualquier momento debido a diversas variables, como la continuidad de la guerra en Oriente Medio o la inestabilidad geopolítica. El ponente aconsejó: "Si aparecen variables como la inestabilidad geopolítica de vez en cuando, se deben trazar escenarios y, cada vez que ocurra, se debe responder con criterios de juicio sobre cómo pueden cambiar la inflación y la postura de la tasa de interés de referencia".