Hong Chun-uk: "La clave de la inversión en dólares es crear una estructura de 'asignación de activos' en lugar de intentar acertar el momento"

A medida que aumenta la volatilidad en el mercado de divisas, las preocupaciones de los inversores individuales sobre el momento adecuado para invertir en dólares se están intensificando. En una situación donde es difícil predecir la dirección del tipo de cambio, ha surgido un análisis que indica que es más importante crear una estructura de inversión estable utilizando las características inherentes de los activos en dólares, en lugar de realizar una 'negociación por tiempo' (timing) en un momento específico.

Dos valores clave de los activos en dólares: activo seguro y diversificación de la inversión

El Dr. Hong Chun-uk explicó el enfoque de la inversión en dólares a través de su canal de YouTube 'Hong Chun-uk's Economics Lecture Notes'. Al mencionar las características del mercado de divisas, donde es imposible predecir si el tipo de cambio subirá o bajará bruscamente, el Dr. Hong enfatizó que la inversión en dólares debe abordarse desde la perspectiva de la 'asignación de activos' y no como una cuestión de tiempo.

Señaló dos ventajas principales de los activos en dólares: su 'característica como activo seguro' y la 'diversificación de la inversión'. Explicó que, cuando ocurren crisis económicas o choques globales, el valor del dólar tiende a aumentar, por lo que desempeña un papel de defensa del portafolio durante las recesiones. De hecho, según su explicación, al observar la tendencia desde 2009 hasta 2026, los activos en dólares han registrado una fuerte tendencia alcista, proporcionando recompensas a los inversores.

Además, el uso de activos en dólares permite expandir significativamente el alcance de la inversión. Se destacó como una ventaja que, a través de los ETF cotizados localmente, se puede acceder a acciones estadounidenses (S&P500, Nasdaq), bonos estadounidenses, futuros de dólares y bonos de alto rendimiento (High Yield) que ofrecen altas tasas de interés, lo que permite tener oportunidades de ganancias más diversas que cuando solo se poseen activos en won.

"Los productos con cobertura cambiaria (H) pueden desdibujar el propósito original de la inversión en dólares"

El Dr. Hong expresó una visión negativa sobre los productos con 'cobertura cambiaria' (Currency Hedge) como un punto de precaución al invertir en dólares. La cobertura cambiaria se refiere a una transacción que fija el valor al nivel actual del tipo de cambio para eliminar el riesgo de fluctuación cambiaria, pero señala que existen dos problemas estructurales en esto.

El primero es el 'problema de costos'. En una situación donde las tasas de interés de Estados Unidos son más altas que las de Corea, si se ejecuta una cobertura cambiaria, se pueden generar costos considerables de más del 1-2% anual de forma regular. El segundo es la 'pérdida de la función de activo seguro'. Uno de los objetivos principales de la inversión en dólares es defender el portafolio a través de las ganancias por tipo de cambio durante una crisis económica, pero si se realiza la cobertura cambiaria, el efecto de defensa ante el aumento del tipo de cambio desaparece.

El Dr. Hong aconsejó: "Realizar una cobertura cambiaria puede resultar en la pérdida del atractivo de los activos en dólares como activos seguros", advirtiendo especialmente sobre los productos de cobertura cambiaria que llevan una 'H' al final de su nombre en los ETF.

Equilibrio entre el won y el dólar, necesaria una asignación de activos como el 'Jjamjjamyeon'

En conclusión, el Dr. Hong enfatizó el equilibrio adecuado entre los activos en won y los activos en dólares. Comparó la mezcla adecuada de activos en won coreano y activos en dólares con el 'Jjamjjamyeon' (un plato que combina dos sabores), y advirtió que es peligroso adoptar un enfoque donde un lado sea absolutamente superior al otro.

Sin embargo, también aclaró que los activos en dólares no son una solución universal. Esto se debe a que, cuando ocurren problemas estructurales dentro del mercado estadounidense o volatilidad extrema en el mercado de divisas, como ocurrió con el choque de Enron, la crisis financiera global de 2008 o los recientes periodos de fluctuación del tipo de cambio, los activos en dólares también pueden sufrir grandes impactos registrando una máxima caída (MDD).

El Dr. Hong pronosticó: "Dependiendo de los cambios en el entorno financiero global, la decisión de realizar o no una cobertura cambiaria puede determinar la rentabilidad, pero en términos de composición del portafolio, mantener un cierto nivel de proporción de activos en dólares, incluso sin realizar cobertura cambiaria, ayudará a mejorar el rendimiento a largo plazo".

Fuente: vídeo original (YouTube)