“AI将驱动实体经济增长”……基础设施投资扩散或将抵消高利率担忧

在近期美国科技股反弹之际，关于人工智能（AI）投资能否带动足以抵消高利率和通胀负担的实体增长，相关讨论正十分活跃。进入9月以来，美国投资者与美联储相关人士之间开始出现一种观点，即AI数据中心以及电力、通信基础设施的建设，将如同过去的工业化时期的设备投资一样，驱动整个经济的增长。

“AI投资属于实体增长领域而非金融领域”……通胀争论的核心

Meritz Securities的Seo Byeong-su PB正关注着与近期美国科技股走势相关的“AI驱动实体经济增长论”。Seo PB解释说，从9月初开始，美国市场开始出现“AI将通过提高生产率来带动经济增长”的逻辑。其核心在于，这并非单纯依靠资产价格上涨的以金融为中心的增长，而是伴随着数据中心建设和基础设施构建的实质性经济结构增长。

Seo PB提到，在过去如1970~80年代那样实体经济快速增长的时期，高利率和通胀并不会成为大问题。因为在当时，即使处于高利率环境，实体经济的增长速度也很快，足以应对这些压力。分析认为，如果当前的AI投资伴随着数据中心、道路、通信网等基础设施的扩充，那么它将能产生类似于过去以制造业为中心的工厂建设所带来的实体经济诱发效应。

凯茜·伍德、比尔·阿克曼等主要投资者的增长展望

市场中也存在着支持AI增长论的各种观点。根据视频内容，凯茜·伍德主张由AI带来的生产力革新可将长期经济增长率从6%提升至15%，并认为考虑到这种结构性变化将带来的经济增长，目前的通胀并不算过高。

投资者比尔·阿克曼也强调了AI投资的特殊性。他预测，由于通过AI实现的先发优势和投资回报率（ROI）非常巨大，即使美联储加息，企业也不会减少AI投资。也就是说，加息可能无法起到抑制投资的效果，反而扩大投资的趋势可能会引发通胀。

通过企业IR资料对增长论进行实质性验证

为了确认这种增长论是否仅是纸上谈兵，Seo PB提出了通过验证企业官方发言和IR（投资者关系）资料的方法。他强调，企业CEO在电话会议或研讨会上发表的内容属于负责任的发言，因此应通过这些内容来判断投资是否正在实质性扩散。

事实上，从近期企业的动向中可以观察到，AI相关投资正呈现出跨越半导体领域，向能源、建设、金融等多个阶段扩散的态势。Seo PB补充道，为了确认AI投资并非仅仅停留在股市上涨，而是正通过带动数据中心建设所需的电力需求激增以及基础设施施工需求，进而影响整个实体经济，必须持续检查企业在资金及人力投入方面的具体情况。