La Fed enfrenta el dilema de frenar la inflación y proteger la IA

La Reserva Federal debe equilibrar el control de la inflación con el apoyo a la industria de la IA, que actualmente construye infraestructura clave. El aumento de los tipos de interés podría encarecer la financiación de centros de datos y chips, elevando los costes de servicios como ChatGPT o Gemini.

Las decisiones sobre los tipos de interés de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos han entrado en una fase compleja que va más allá del simple control de la inflación, vinculándose directamente con la supervivencia de la industria de la IA (inteligencia artificial), el motor de crecimiento de próxima generación del país. Ante la persistente presión inflacionaria, se analiza que una subida de tipos podría disparar los costes de financiación necesarios para construir la infraestructura de IA, lo que derivaría en un aumento de los precios de producción y frenaría el crecimiento de todo el sector.

El aumento del precio del diésel y los costes logísticos como variable en las elecciones intermedias

El Economics Master Kwak Soo-jong diagnosticó que la situación actual de los precios de la energía en Estados Unidos está incrementando la incertidumbre política y económica. Según el análisis de Kwak, mientras que el precio medio de la gasolina en EE. UU. se sitúa en torno a los 4,29 dólares, el precio del diésel se acerca a los 7 dólares por galón. El encarecimiento del diésel, clave para la logística, está aumentando la carga de los costes de transporte para los camioneros en todo el país.

Este aumento de los precios de la energía es una causa directa que empuja al alza los precios al productor. "Si el precio del diésel se acerca a los 7 dólares, los costes logísticos para transportar contenedores subirán inevitablemente, lo que finalmente conducirá a un aumento de los precios al productor", analizó Kwak, añadiendo que "en un momento en que el expresidente Trump se enfrenta a las elecciones intermedias, esta situación de alta inflación puede ser un enorme contratiempo para el partido en el poder". Explicó que, con un sentimiento popular negativo hacia el gobierno de Trump, el aumento de los precios podría influir decisivamente en los resultados electorales.

Empresas en fase de construcción de infraestructura de IA: ¿atrapadas por los altos tipos de interés?

La preocupación de la Fed radica en el equilibrio entre la contención de la inflación y la protección de los nuevos motores de crecimiento. Kwak predice que es probable que la Fed considere profundamente los efectos negativos en el ámbito industrial, especialmente en la industria de la IA, al decidir su política de tipos. Esto se debe a que la industria de la IA se encuentra actualmente en una "fase de construcción de infraestructura", que va más allá de los modelos de lenguaje extensos (LLM) para incluir la creación de centros de datos y la producción de diversos tipos de chips, incluyendo la memoria de alto ancho de banda (HBM).

El problema reside en el coste de la financiación. Kwak señaló: "En una situación tan inestable como la actual del Nasdaq, que parece haber contraído gripe aviar, si además se suben los tipos de interés, la obtención de fondos necesarios para la industria de la IA se volverá difícil". Ante la incertidumbre de la financiación de capital a través del mercado de valores (IPO), las empresas se ven obligadas a recurrir al mercado de bonos, pero el aumento drástico de los costes de financiación es un obstáculo, con los tipos de los bonos corporativos de grandes empresas como Meta registrando ya cifras de dos dígitos.

Para que las empresas puedan soportar los altos costes de intereses, no tendrán más remedio que aumentar los precios de sus servicios. "Si los tipos de los bonos corporativos suben y los costes aumentan, llegará el momento de incrementar las tarifas de uso de servicios de IA como ChatGPT o Gemini, o las suscripciones de plataformas como Netflix", advirtió Kwak, señalando que "puede producirse un círculo vicioso donde el aumento de costes derive en un aumento de los precios para el consumidor".

La "doble carga" entre inflación e intereses: crisis para hogares y empresas

En última instancia, las decisiones de tipos de la Fed imponen una elección tanto a los hogares como a las empresas. Kwak explicó que, ante la presión inflacionaria, una subida de tipos enfrentará a los hogares a una "doble carga": el aumento de los precios y la carga de los intereses. Con ingresos limitados, si la alta inflación y los altos tipos persisten simultáneamente, la capacidad de consumo podría contraerse drásticamente.

La situación de las empresas tampoco es sencilla. Si los tipos suben cuando los costes de producción ya han aumentado, asegurar la rentabilidad se vuelve extremadamente difícil. "Al emitir bonos corporativos para pedir prestado, ¿cuántas empresas podrán lograr un rendimiento de al menos el 10%?", cuestionó Kwak, enfatizando que "es una situación de crisis estructural donde ocurren simultáneamente el aumento de costes por la inflación y el aumento de costes financieros por la subida de tipos".

Mientras que la burbuja puntocom fue una "guerra de velocidad" mediante la instalación de fibra óptica, la controversia actual sobre la burbuja de la IA difiere en que se trata de un proceso masivo de construcción de infraestructura que abarca centros de datos y la producción de chips de alto rendimiento. Se prevé que el hecho de que la Fed suba los tipos para frenar la inflación pueda desincentivar la inversión en la infraestructura de IA, la base de la industria del futuro, siendo este un factor clave para la futura política monetaria.

Fuente: vídeo original (YouTube)