Las tasas a largo plazo suben pese a la pausa de la Fed

Tras la decisión de la Fed de mantener sin cambios las tasas de referencia, el presidente Kevin Oashi sugirió que el próximo año habrá una mayor proporción de reuniones sin decisiones sobre tipos, una medida que Hong Chun-uk interpreta como un intento de reducir la guía prospectiva para evitar la intervención desmedida.

La Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos mantuvo las tasas de interés de referencia sin cambios, tal como preveía el mercado. Sin embargo, el movimiento del mercado tras esta decisión conlleva un significado que va más allá de una simple pausa. Aunque la tasa de referencia se ha detenido, los tipos a largo plazo muestran un ascenso, lo que presenta señales complejas sobre la dirección de la futura política monetaria.

Según el análisis de la revisión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) presentada por Hong Chun-uk's Economics Lecture Notes, los participantes del mercado no mostraron una reacción significativa ante esta congelación de tasas. En particular, no hubo cambios importantes en las operaciones del mercado de futuros que intentan prever el rumbo de las tasas para el próximo año. El análisis indica que se mantiene la postura previa de realizar dos aumentos de tasas, uno en diciembre de este año y otro en marzo del próximo, para elevar la tasa de política actual del 3,75% hasta el 5,25%.

La Fed sugiere una reducción de su "forward guidance"... un movimiento para disminuir la intervención en el mercado

Lo más destacable de esta reunión no es la decisión sobre las tasas en sí, sino el cambio en la forma en que se gestionarán las próximas reuniones. El presidente de la Fed, Kevin Oashi, realizó declaraciones con el sentido de que, de las ocho reuniones que se celebrarán este año, se incrementará la proporción de reuniones en las que no se decidirán las tasas durante el próximo año. Esto se interpreta como la voluntad de aumentar gradualmente el número de sesiones sin decisiones sobre tipos.

El doctor Hong Chun-uk interpretó este movimiento como una intención de la Fed de reducir su "forward guidance" (guía prospectiva), que es la señal que envía al mercado. Explicó que esta medida busca tener en cuenta casos pasados, como en 2013, cuando los mercados financieros sufrían caídas abruptas cada vez que la Fed mostraba indicios de subidas de tasas o de la reducción de la flexibilización cuantitativa. El análisis sugiere que la Fed está virando hacia una actitud "mercadista", alejándose del método de lanzar una "vacuna" para evitar el pánico excesivo en el mercado, con el fin de no intervenir de forma desmedida.

"Si se mira a 6 meses o 1 año"... recomendación de estrategia de compra de bonos del Tesoro de EE. UU.

Ante la pregunta sobre la dirección de la inversión en un contexto donde la posibilidad de subidas de tasas persiste, se presentó la opinión concreta de "comprar bonos del Tesoro de EE. UU.". El doctor Hong recomendó observar los bonos del Tesoro de EE. UU. con un horizonte temporal de entre seis meses y un año, en lugar de realizar apuestas a corto plazo. Para ello, presentó dos razones.

La primera es la estabilidad de los bonos. La lógica es que, aunque el aumento en el volumen de emisión de bonos corporativos por parte de empresas de IA podría elevar el riesgo de impago de dichas compañías, esto podría ser, por el contrario, un factor positivo que respalde la demanda de los bonos del Tesoro, ya que el gobierno garantiza su pago. La segunda es el nivel de las tasas. El nivel de tipos, cuyo rendimiento objetivo ha alcanzado una altura suficiente, ofrece un momento de entrada atractivo para inversores a largo plazo, como los fondos de pensiones.

Por otro lado, el doctor Hong enfatizó que es más importante cumplir con los principios de asignación de activos que intentar acertar con precisión el punto más bajo del mercado. Aclaró que el hecho de que se produzca un rebote en un punto específico pertenece más al ámbito de la suerte que al de la predicción. Instó a tener principios de inversión consistentes, afirmando: "Se deben establecer proporciones objetivo y realizar reequilibrios cuando haya una desviación significativa de dichas proporciones", y pidió una toma de decisiones autónoma y valiente que no dependa de personas o grupos específicos.

Fuente: vídeo original (YouTube)