Ruchir Sharma advierte sobre una posible burbuja en la inversión en IA

El estratega Ruchir Sharma señala que la carga financiera real por la inversión en infraestructura de IA podría alcanzar los billones de dólares en los próximos años, advirtiendo que el actual fervor tecnológico presenta síntomas de burbuja como la sobrevaloración y el sobreendeudamiento.

Aunque no hay duda de que la tecnología de inteligencia artificial (IA) está transformando el mundo, el flujo de capital destinado a dicha tecnología podría estar apuntando en una dirección completamente distinta. Se ha lanzado una advertencia de que, a medida que la revolución de la IA se intensifica, la burbuja formada por las acciones relacionadas y el fervor de la inversión podría expandirse aún más.

Este vídeo, presentado por Professor Lee Hyun-hoon's Economic Forum, analiza los riesgos estructurales de la actual fiebre de inversión en IA basándose en un artículo escrito por el estratega de inversión global Ruchir Sharma para la publicación estadounidense de asuntos exteriores Foreign Affairs. Sharma, quien trabajó durante 25 años en Morgan Stanley y actualmente es el presidente de Rockefeller International, enfatiza que el éxito de la tecnología de IA no se traduce necesariamente en beneficios directos para los inversores.

La brecha entre la rápida expansión tecnológica y la "rentabilidad"

Sharma señala la "velocidad de difusión" como la diferencia clave entre la IA y las innovaciones tecnológicas del pasado. Mientras que la máquina de vapor, la electricidad o la informática requirieron un tiempo considerable para establecer su infraestructura y arraigarse en la sociedad, la IA se ha propagado instantáneamente por todo el mundo aprovechando la infraestructura ya existente de ordenadores, teléfonos inteligentes y redes de internet de alta velocidad. De hecho, la velocidad es excepcional, con aproximadamente el 30% de los estadounidenses utilizando IA en menos de cuatro años desde la aparición de ChatGPT.

Sin embargo, estas fuertes expectativas amplían la brecha entre el valor real de la tecnología y el valor futuro calculado por los inversores. Sharma señala que, durante la burbuja de las punto com, las grandes empresas tecnológicas con buenos resultados también estaban en el centro del mercado, y explica que el hecho de que las empresas de IA actuales generen beneficios masivos no justifica por sí solo el aumento de sus acciones, ya que el incremento de los beneficios de las empresas tecnológicas y el aumento excesivo de sus precios bursátiles pueden ocurrir simultáneamente.

Especialmente, la estructura de circulación de fondos dentro de la industria de la IA se identifica como un factor de riesgo. Puede producirse un ciclo de ingresos en el que una gran empresa de servicios en la nube invierte en una empresa desarrolladora de modelos de IA, y esta última utiliza ese dinero para comprar nuevamente servicios en la nube. Según el análisis de Sharma, esto puede inflar el crecimiento aparente, pero requiere una verificación adicional sobre si los clientes finales tienen realmente la capacidad y la voluntad de pagar.

Los 4 síntomas típicos que crean una burbuja: los 4 "Over"

Sharma define el actual fervor de la IA mediante cuatro "excesos" (Over), que son síntomas típicos de una burbuja de mercado. El primero es la sobrevaloración (Overvaluation), con precios excesivamente altos; el segundo es la sobreacumulación (Overholding), donde los activos de los inversores se concentran en valores específicos; el tercero es la sobreinversión (Overinvestment), que implica una expansión competitiva de instalaciones; y el último es el sobreendeudamiento (Overborrowing), que supone la expansión de la deuda. Cuanto más se superpongan estos cuatro factores, más fuerte será el auge, pero el mercado será más vulnerable ante cualquier pequeño cambio.

La proporción de acciones en los activos de los hogares estadounidenses supera el 30%, un nivel que sobrepasa el récord máximo alcanzado durante la burbuja de las punto com. Debido a que los fondos que siguen los índices se concentran en las grandes empresas tecnológicas, tanto particulares como instituciones están expuestos al mismo riesgo de volatilidad de precios. Además, la velocidad de inversión en equipos de las empresas es mucho más rápida que en las eras de las revoluciones tecnológicas anteriores. Existen análisis que indican que la proporción de inversión en equipos tecnológicos respecto al PIB es actualmente mayor que la que hubo durante la burbuja de internet.

El aspecto más preocupante es el sobreendeudamiento. Hasta ahora, se ha reportado que la inversión en IA ha sido liderada por grandes empresas tecnológicas con abundante efectivo, pero Sharma advierte que la estructura real es mucho más compleja. Las empresas contraen obligaciones de pago a largo plazo a través del arrendamiento de centros de datos o estructuras de financiación de proyectos (PF) especiales. Aunque la deuda neta declarada actualmente ronda los 250.000 millones de dólares, es muy probable que la carga financiera real relacionada con la inversión en infraestructura alcance los billones de dólares en los próximos años.

La conectividad de la cadena de suministro de la IA y el riesgo nacional

La industria de la IA forma una vasta red de conexión que incluye semiconductores, memoria, centros de datos, energía y minerales críticos. En este proceso, empresas como TSMC de Taiwán, así como SK hynix y Samsung Electronics de Corea, desempeñan papeles fundamentales. Dado que estas empresas tienen un peso muy alto en sus propios mercados bursátiles, si la inversión en equipos de IA flaquea, la estructura podría provocar que el impacto se transmita al mercado financiero de todo el país, más allá de un problema de una empresa específica.

El capital fluye a través de la cadena de suministro de la IA hacia centros de datos en el sudeste asiático o bases de producción de servidores en México, pero no todas las regiones se benefician. Mientras el capital se concentra en el hardware de IA, la industria manufacturera de Europa y algunos países exportadores de servicios podrían experimentar una exclusión de la inversión, profundizando el desequilibrio económico. Aunque la tecnología proporcione beneficios a la sociedad en su conjunto, sigue siendo incierto si las empresas inversoras que inyectan un capital masivo podrán recuperar íntegramente sus beneficios.

Fuente: vídeo original (YouTube)