Kim Young-ik advierte sobre una posible corrección de las acciones estadounidenses

El profesor Kim Young-ik predice que el crecimiento económico de Estados Unidos podría disminuir considerablemente el próximo año debido al estallido de la burbuja de la IA. Según su análisis, el S&P 500 presenta una sobrevaloración de aproximadamente el 20% respecto a su precio justo.

La incertidumbre en los mercados financieros globales ha aumentado tras las elecciones de medio término en Estados Unidos, poniendo en alerta las estrategias de asignación de activos. Ante la controversia por la sobrevaloración de la bolsa estadounidense y el proceso de desinflado de la burbuja de inversión en inteligencia artificial (IA), surge el análisis de que es necesaria una aproximación conservadora para prepararse ante una posible desaceleración económica.

A través de su canal de YouTube "Kim Young-ik's Economics School", el profesor Kim Young-ik analizó la reciente caída de la bolsa estadounidense y la volatilidad del KOSPI, diagnosticando la situación actual como un "proceso en el que los precios de las acciones sobrevaloradas se están ajustando". Kim explicó que la victoria electoral del Democratic Party of Korea no es la causa directa de la caída de los precios, sino que la burbuja de la IA y las valoraciones elevadas acumuladas están utilizando las elecciones de medio término como catalizador para una corrección.

El índice de Buffett supera el 190%: una sobrevaloración mayor que la burbuja tecnológica del año 2000

El profesor Kim advirtió que el nivel de sobrevaloración de la bolsa estadounidense es más grave que durante la burbuja de las punto com. Al combinar indicadores clave como el "índice de Buffett" (que divide la capitalización bursátil de EE. UU. por el PIB nominal), el PER (relación precio-beneficio) y el índice Tobin, la valoración actual se sitúa aproximadamente un 190% por encima de la media a largo plazo, una cifra superior a la registrada durante la burbuja tecnológica de 2000.

De hecho, la rentabilidad por dividendo del índice S&P 500 se situó recientemente en torno al 1,1%, significativamente inferior a su media histórica del 4,4%, lo que indica que el precio de las acciones (el denominador) es excesivamente alto. Basándose en una tasa de crecimiento del PIB nominal del 6,5% para este año, Kim estimó un precio justo para el S&P 500 de 6.255 puntos. Sin embargo, considerando que el índice se sitúa recientemente en torno a los 7.353 puntos, el cálculo sugiere que todavía existe una sobrevaloración de aproximadamente el 20%.

"Es muy probable que el crecimiento económico de Estados Unidos disminuya considerablemente el próximo año a medida que la burbuja de la IA estalle", predijo Kim, añadiendo que "si se proyecta una tasa de crecimiento del PIB nominal del 3,6% para el próximo año, el precio justo podría bajar hasta los 6.658 puntos, siendo incluso más bajo que ahora". Añadió que las acciones estadounidenses se encuentran actualmente en un proceso de buscar su valor real.

Contracción de la inversión en IA y expansión del diferencial de crédito: señales de recesión económica

El optimismo sobre la industria de la IA también es motivo de cautela. Kim mencionó casos históricos donde, a pesar de que la industria automotriz en la década de 1920 o la industria de internet en la de 1990 innovaron la productividad, el exceso de optimismo en el mercado de valores derivó finalmente en el estallido de burbujas y la destrucción de capital. Recordó que en la década de 1920, tras el estallido de la burbuja en la de 1930, el índice Dow Jones cayó aproximadamente un 90% desde su máximo, y en la década de 1990, el Nasdaq se desplomó cerca de un 80% tras el estallido de la burbuja en el año 2000. Según su análisis, la actual revolución de la IA también podría sufrir un proceso de estallido de burbuja en el mercado de valores, independientemente de su valor tecnológico.

Destacó especialmente que instituciones principales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Administración de Sistemas de Compensación de la Banca Internacional (BIS) están advirtiendo sobre los problemas de financiación de las empresas de IA y la posibilidad de una contracción de la inversión. La BIS emitió recientemente un informe indicando que los altos tipos de interés en Estados Unidos reducirán los fondos de inversión de las empresas de IA, dificultando la economía estadounidense. La persistencia de una política de tipos altos está provocando problemas de crédito para las empresas de IA, lo que podría derivar en retrasos en la inversión en centros de datos y una disminución de la demanda de semiconductores. En este contexto, la caída de las acciones de Samsung Electronics y SK hynix se interpreta como un reflejo anticipado de estas preocupaciones del mercado. Además, se analiza que, ante el control de la Cámara de Representantes y el Senado por parte del Democratic Party of Korea, la creciente incertidumbre política y el posible endurecimiento de las regulaciones en centros de datos de Texas podrían aumentar los costes y retrasar proyectos, deteriorando la rentabilidad de las empresas de IA.

Como señales de recesión económica, se señalaron la reducción de la diferencia entre los tipos de interés a corto y largo plazo y el movimiento del diferencial de crédito. "La diferencia entre los tipos de interés a corto y largo plazo se está reduciendo rápidamente, lo que sugiere que la desaceleración económica podría ser más grande y rápida de lo esperado", analizó Kim. "El hecho de que el diferencial de crédito, que es la diferencia entre el rendimiento de los bonos de alto rendimiento de EE. UU. y los bonos del Tesoro, esté subiendo tras haber tocado fondo, muestra que los problemas de crédito en la economía estadounidense podrían agravarse". También advirtió que el diferencial de crédito podría superar la media a largo plazo del 5,2%, lo que indicaría problemas de crédito graves en la economía de EE. UU.

El KOSPI entra en zona de infravaloración: "Reduzca la proporción de acciones al 20%"

Respecto al mercado bursátil coreano, el KOSPI, Kim determinó que ha entrado en una "zona de infravaloración". Analizó el nivel adecuado del KOSPI basándose en las estadísticas de importación y exportación que se publicarán el 10 de noviembre. Si el valor promedio diario de las exportaciones de este mes se estima en 4.730 millones de dólares, el nivel adecuado del índice KOSPI sería de 5.318 puntos. Dado que el KOSPI actual se sitúa por debajo de este nivel, consideró baja la posibilidad de una caída adicional a corto plazo. Explicó que el coeficiente de correlación entre el KOSPI y el valor promedio diario de las exportaciones alcanza el 0,91 y que, ante la previsión de que las exportaciones diarias aumenten a 4.990 millones de dólares en diciembre, el KOSPI tiene margen para rebotar hasta finales de diciembre.

No obstante, aclaró que estar infravalorado no significa una transición inmediata a un mercado alcista, ya que el índice líder de Corea alcanzó su punto máximo en julio pasado y ha entrado en una fase de descenso. Según el análisis de Kim, dado que el índice líder de EE. UU. tiende a seguir al de Corea con un retraso de unos tres meses, es probable que el pico en EE. UU. también haya sido en octubre. "Cuando el índice líder cae, todos los indicadores económicos se ven obligados a desacelerarse", afirmó, prediciendo que "a partir de noviembre, la tasa de crecimiento de las exportaciones y el aumento del consumo se ralentizarán, lo que provocará una disminución de la tasa de crecimiento económico general y de los beneficios corporativos el próximo año".

En conclusión, Kim recomendó firmemente un cambio en la asignación de activos. "A partir de la segunda mitad de este año, es recomendable reducir la proporción de acciones a alrededor del 20%", aconsejó. "Para el capital excedente que se mantiene en bonos a corto plazo, será efectiva una estrategia de mantener una proporción significativa de bonos a largo plazo". Asimismo, predijo que la corrección de los precios de las acciones en EE. UU. continuará hasta la primera mitad del próximo año, afectando negativamente también al mercado coreano.

Fuente: vídeo original (YouTube)