El fuerte empleo en EE. UU. eleva la probabilidad de subida de tipos

El crecimiento de 165.000 empleos no agrícolas en EE. UU. ha disparado la probabilidad de una subida de tipos al 72,8%, generando una paradoja de mercado ante la solidez de la economía.

Los indicadores de empleo de la economía estadounidense han mostrado un crecimiento robusto que supera las expectativas del mercado, inyectando tensión en los mercados financieros. Se analiza que esta sólida situación laboral está creando una "situación paradójica" en la que los datos positivos aumentan la presión para subir los tipos de interés, afectando negativamente a la bolsa y a los mercados de activos.

Según el análisis presentado por The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), los datos de empleo publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. fueron muy fuertes. El aumento de los empleos en el sector no agrícola se situó en 165.000 personas, una cifra que duplica con creces el consenso del mercado de 65.000 y que representa un incremento abrupto en comparación con las 60.000 del mes anterior.

La tasa de desempleo se mantiene en el 4,1%, entrando en la zona de "máximo empleo"

El indicador de la tasa de desempleo, que refleja la calidad del empleo, también fue sólido, registrando un 4,1%, igual que el mes anterior. Aunque el mercado esperaba que la tasa se mantuviera en torno al 4,2%, el resultado real fue inferior. El punto clave es que se mantiene por debajo del 4,5%, nivel que se utiliza comúnmente como línea de base para la salud del empleo en la economía estadounidense.

El crecimiento salarial también respaldó la firmeza del mercado laboral. Mientras el mercado preveía que la tasa de crecimiento salarial caería significamente hasta el 2,9%, la cifra real fue del 3,1%, mostrando un valor superior a lo esperado. Esto refleja la tendencia de que, cuanto más sólido es el empleo, mayor es la presión al alza en los salarios.

"Good is Bad"... La probabilidad de subida de tipos se dispara al 72,8%

Paradójicamente, los fuertes indicadores de empleo están actuando como una noticia negativa para los mercados financieros. Esto se debe a que una economía demasiado sana aumenta la presión para mantener los tipos de interés altos o para realizar subidas adicionales con el fin de estabilizar los precios. El profesor Kim Kwang-seok diagnosticó esta situación como un escenario de "Good is Bad" (datos buenos que derivan en resultados malos), donde el empleo es tan sólido que se requiere subir los tipos para contraer la economía.

De hecho, la probabilidad de una subida de tipos, que era del 66,1% justo antes del anuncio de los datos de empleo, se disparó al 72,8% inmediatamente después. La buena situación del empleo aumentó la cautela ante una subida de tipos. Esta tendencia derivó en un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y en el fortalecimiento del índice del dólar. Cuando el valor del dólar sube y los rendimientos de los bonos aumentan, los activos de riesgo, como el oro, las acciones y las criptomonedas, sufren presiones a la baja.

Se espera que el crecimiento económico de EE. UU. también mantenga una tendencia sólida. La tasa de crecimiento económico de EE. UU. (cifra definitiva del tercer trimestre) publicada el mes pasado fue del 3,2%, un nivel récord. Considerando que el empleo es un indicador rezagado de la actividad económica, se prevé que el fuerte crecimiento del tercer trimestre tenga un impacto positivo en los datos de empleo del cuarto trimestre. Al combinar las estimaciones de crecimiento para el cuarto trimestre de la Reserva Federal de Atlanta y la Reserva Federal de Nueva York, se predice que la economía estadounidense mantendrá un crecimiento robusto de aproximadamente el 3,12%.

El rumbo de la reunión de diciembre del FOMC dependerá de los indicadores de precios

El rumbo de la futura política monetaria se centrará en la última reunión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) programada para diciembre. Actualmente, predomina el análisis de que es probable que se produzca una subida adicional de tipos en diciembre, siguiendo la de septiembre. No obstante, los principales datos de precios que se publicarán en noviembre, como el Índice de Precios al Consumidor (CPI), el Índice de Precios al Productor (PPI) y los Gastos de Consumo Personal (PCE), son variables determinantes.

Si los indicadores de precios publicados durante el mes de noviembre muestran una tendencia de estabilización respecto a septiembre, la subida adicional de tipos en diciembre podría posponerse. Por el contrario, si la tendencia alcista de los precios persiste o si no se resuelve la tensión geopolítica en la región de Oriente Medio, será difícil evitar una subida de tipos en diciembre.

El mercado analiza que las acciones de empresas principales, como Samsung Electronics y SK hynix, sufrieron ajustes anticipados debido a factores como los resultados de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. y la preocupación por la ralentización en la construcción de centros de datos, lo que afecta a las exportaciones de semiconductores. Sumado a esto, la presión por la subida de tipos derivada de estos datos de empleo, se prevé que la volatilidad de la bolsa continúe durante un tiempo.

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