El crecimiento de la IA en SpaceX impulsa su valoración corporativa

SpaceX registra un crecimiento de ingresos de hasta el 800% en su segmento de inteligencia artificial, lo que desplaza su perfil de empresa espacial a tecnológica. Este auge ocurre mientras se debate una posible fusión con Tesla y la compañía destina 19.000 millones de dólares al CAPEX solo en el tercer trimestre.

A pesar de que SpaceX ha registrado un "crecimiento explosivo" en sus resultados que supera las expectativas del mercado, entre los expertos surge una postura de cautela. Esto se debe a que, al convertirse en un líder que trasciende la industria espacial para adquirir un valor acelerado como empresa de IA, han aparecido variables totalmente distintas a las valoraciones tradicionales del sector aeroespacial.

Según el análisis del investigador Jung Eui-hun, presentado por el canal The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), los resultados del tercer trimestre de SpaceX mostraron un crecimiento equilibrado en todos sus sectores. En particular, los ingresos de Starlink crecieron entre un 70% y un 80% YoY, alcanzando un margen operativo del 45%, una cifra inusual para la industria de las telecomunicaciones. Sin embargo, el punto más destacado es el crecimiento en el segmento de IA, donde la tasa de crecimiento de los ingresos relacionados con la inteligencia artificial alcanzó un asombroso 700-800%.

Jung Eui-hun reveló un sentimiento de inversión honesto al afirmar: "No compré precisamente porque los resultados fueron demasiado buenos". El análisis sugiere que, a medida que el motor principal del crecimiento se desplaza hacia la IA, el criterio para determinar el valor corporativo de SpaceX está migrando rápidamente de ser una "empresa espacial" a una "empresa de IA". "En el futuro, las voces sobre la valoración de SpaceX como IA serán mucho más fuertes que las de su valoración en el ámbito espacial", diagnosticó, señalando que la aceleración constante de la IA es la clave de su valoración.

Fusión Tesla-SpaceX: el debate sobre "quién es el eslabón débil" y el riesgo de aprobación de los accionistas

Respecto a la posibilidad de una fusión entre Tesla y SpaceX, tema de actualidad en el mercado, surgió una perspectiva cautelosa que indica que "la posibilidad de impulsarla es alta, pero si se concretará es incierto". Para que la fusión se lleve a cabo, es imprescindible la aprobación de la mayoría de los accionistas de Tesla, lo que requiere que se ofrezca un "mérito" (ratio de fusión) lo suficientemente sólido para convencerlos. La mayor variable es que, dependiendo de cómo se calculen los valores corporativos de ambas compañías, podrían surgir quejas de accionistas específicos o incluso problemas legales.

Se mencionó como antecedente el caso de cuando Tesla adquirió SolarCity, lo que generó una larga batalla legal y críticas de que Tesla intentaba cubrir las dificultades financieras de SolarCity. En aquel entonces, existían grandes dudas sobre el potencial de crecimiento de SolarCity, pero el análisis indica que la situación actual es distinta. "En el pasado, había una visión de que SpaceX era el 'eslabón débil' por no cotizar en bolsa, pero ahora el margen y el crecimiento de SpaceX son tan abrumadores que surge el debate sobre quién es realmente el eslabón débil", señaló Jung, sugiriendo que la justificación de la fusión difiere de la anterior.

Se prevé que la influencia de Elon Musk desempeñará un papel decisivo en el proceso de fusión. Dado que en el caso de Tesla la proporción de inversores particulares es considerablemente alta, se analiza que será necesario asegurar participaciones mediante inversores institucionales, como fondos de pensiones globales, o proporcionar méritos en forma de retorno para los accionistas para asegurar participaciones favorables. También se requiere una estrategia de inversión preparada para el caso de que la fusión fracase si no se ofrece una prima suficiente a los accionistas de Tesla.

Sentimiento de inversión en IA y la enorme inyección de capital para construir 'Terafab'

Como riesgos tras una posible fusión, se señalan el sentimiento de inversión en IA y el masivo gasto de capital (CAPEX). SpaceX está destinando fondos astronómicos para fortalecer sus capacidades de IA. Mientras que el CAPEX anual del año pasado fue de unos 20.000 millones de dólares, solo en el tercer trimestre de este año se gastaron 19.000 millones de dólares. Jung explicó que "la guía para el cuarto trimestre prevé una inversión dos veces mayor que la del tercer trimestre", lo que significa una inversión agresiva en IA. Se pronostica que, aunque los resultados en el cuarto trimestre podrían ser muy buenos, esto vendrá acompañado de una salida masiva de efectivo.

El problema es la actitud del mercado. Se señala que, aunque el crecimiento de la IA en la economía real es evidente, el sentimiento de inversión en la IA dentro de los mercados de capitales se encuentra algo contraído. Especialmente si el sentimiento de inversión en IA se tambalea ante eventos clave, como la salida a bolsa de Anthropic, la cotización de SpaceX, que tiene un peso creciente en IA, podría verse directamente afectada. "Existe una brecha entre el crecimiento de la economía real y la valoración de los mercados de capitales, y hay que estar atentos al momento en que esa brecha estalle", aconsejó Jung. Advirtió que la volatilidad del precio de las acciones podría ser muy alta durante el proceso en que la dirección de negocio tras la fusión sea evaluada por el mercado, enfatizando la necesidad de ajustar ágilmente la estrategia de inversión antes y después de la fusión.

Además, el movimiento de SpaceX y Tesla para construir su propia cadena de suministro de semiconductores, denominada 'Terafab', es otro punto clave de observación. La idea es suministrar directamente los semiconductores para Starlink, los cohetes, los vehículos de Tesla y los centros de datos sin depender de terceros, pero la forma en que se financiarán estos enormes costes de inversión y el cronograma de su construcción serán variables fundamentales para el valor de las empresas. La construcción de Terafab se considera un elemento esencial para maximizar la sinergia entre ambas compañías.

Fuente: vídeo original (YouTube)