"2027년은 AI가 불러온 돈의 역류"... 반도체 다음 주도주 향방은?

2027년 경제의 핵심 키워드는 AI가 만들어내는 '돈의 역류'다. 경제 읽어주는 남자(김광석TV) 영상에 따르면, 출연자는 2025년 구상, 2026년 계획을 거쳐 2027년에는 AI가 실제 상품화되는 '피지컬 AI' 시대가 도래하며 자본의 흐름이 급격히 변할 것이라고 전망했다.

반도체 수출의 질적 변화와 'P의 함정'

현재 한국 경제를 지탱하는 핵심 동력은 반도체다. 한국 전체 수출의 약 40%를 차지하는 반도체는 스마트폰, 냉장고, 자동차 등 주요 산업 전반에 걸쳐 필수적인 역할을 하고 있다. 특히 출연자는 한국이 중동 전쟁의 충격을 가장 크게 받을 수 있는 '트리플 A(석유 사용량·GDP 대비 해외 석유 의존도·중동산 원유 의존도 1위)' 국가였음에도 불구하고, AI 하드웨어 수출 덕분에 그 충격을 상쇄할 수 있었다고 분석했다.

하지만 반도체 중심의 성장세가 지속될지에 대해서는 신중한 접근이 필요하다는 지적이 나왔다. 출연자는 "D램 수출량은 작년보다 줄었다"며 "가격이 급등했기 때문에 수출액(P×Q)이 늘어난 것일 뿐"이라고 설명했다. 즉, 물량(Q)의 성장이 뒷받침되지 않은 상태에서 가격(P)이 더 이상 오르지 못한다면 한국의 수출 증가세는 꺾일 수밖에 없다는 분석이다. 이는 반도체 호황의 지속 여부가 향후 한국 경제의 향방을 결정짓는 전제 조건임을 시사한다.

하이퍼스케일러의 투자 속도 조절과 재무적 부담

AI 산업의 주도주가 변화할 수 있는 첫 번째 변수로 '하이퍼스케일러(대규모 AI 기업)의 캐펙스(CAPEX·설비투자) 속도 조절론'이 제시됐다. 출연자에 따르면, 구글(알파벳)을 비롯한 주요 빅테크 기업들은 2026년 2분기까지 막대한 현금을 투입해 데이터 센터 등 인프라를 구축해왔으나, 현재 그 현금이 고갈되는 지점에 직면해 있다.

특히 높은 국채 금리로 인해 회사채 발행을 통한 추가 자금 조달 역시 쉽지 않은 상황이다. 출연자는 "재무적 관점에서 볼 때, 향후 캐펙스 투자가 이어지더라도 그 증가세는 꺾일 것"이라고 내다봤다. 이러한 수요 측면의 변화는 결국 AI의 핵심 부품인 D램 수요 감소로 이어져, 기존 반도체 주도주가 약화되는 계기가 될 수 있다는 설명이다.

중국 AI의 가격 경쟁력과 시장 점유율 위협

두 번째와 세 번째 변수는 중국의 기술적·가격적 공세다. 출연자는 과거 미국 기업이 개발한 고가의 라이다(LiDAR) 기술이 중국 기업의 압도적인 가격 혁신에 밀려 시장을 내준 사례를 언급하며, AI 모델 시장에서도 유사한 현상이 발생하고 있다고 경고했다. 기술적 역량의 차이를 넘어, 기업들이 비용 절감을 위해 저렴한 중국산 AI 모델을 선택하는 '가성비 중심의 흐름'이 나타나고 있다는 것이다.

실제로 출연자는 "이미 중국 AI 모델이 (범용 영역에서) 뒤집힌 상태"라며, 기업들이 비용 극대화를 위해 저렴한 중국 모델에 의존할 경우 미국의 AI 투자 수요가 변할 수 있다고 분석했다. 또한, 한국 반도체 기업의 시장 점유율 하락 문제도 지적됐다. 출연자는 "삼성전자의 D램 시장 점유율이 2분기에 처음으로 꺾였다"며 "중국 기업들이 저사양 반도체 시장을 자급자족하며 점유율을 빠르게 확대하고 있는 점을 무시할 수 없다"고 강조했다.

결국 2027년의 주도주는 AI 밸류체인 내에서도 변화할 것이며, 그 흐름은 AI 모델, 인프라(데이터 센터·전력·통신), 그리고 이를 뒷받침하는 하드웨어 사이의 역학 관계에 따라 결정될 것으로 보인다.