Moon Hong-cheol、Seong Sang-hyeon、金光石：“流动性行情将在中期选举后或财政主导时代到来”

2026年9月，关于未来流动性流向的方向性，专家们之间出现了多种观点的交汇。在近期AI相关的大型科技股和半导体股票波动加剧的情况下，针对流动性行情到来的时点及其主体进行了深入讨论。

“中期选举后，过了万圣节将会迎来好时机”

根据“解读经济的男人(金光石TV)”频道的“和解读经济的男人一起讨论吧”视频，出演者Moon Hong-cheol组长将目前的市场状况诊断为“为了恢复而进行的准备期”。Moon组长分析称：“AI股票表现逊于S&P，国内半导体股票也受到冲击，表现乏力”，“由于在供需方面受到了一次冲击，为了恢复，需要积累时间。”

Moon组长指出了具体的时点为“中期选举后”。他展望称：“在中期选举之前，不会出现流动性行情，反而可能是偏向单边走势的时间”，“预计在中期选举结束后，从万圣节结束后的10月30日开始，可能会迎来好时机。”特别是对于AI产业，他提到“AI结束还为时过早”，并提到了明年和后年改善的可能性。

此外，Moon组长针对近期对AI股票的负面舆论，提到了市场的仓位变动。他解释说：“感觉到部分对冲基金可能持有空(卖出)头寸”，并说明针对特定基金仓位的做空势力活动以及利率、现金流问题等正在发挥压迫市场的因素作用。视频中以在内存领域使用了巨大杠杆的Leopold Fund为例，提到了华尔街选手们通过主经纪商业务(Prime Brokerage)窥视这些人的仓位并进行攻击性做空的状况。Moon组长分析认为，这种趋势正结合利率上升或现金流恶化等新闻，对市场施加压力。

“流动性主体可能从美联储扩大到民间及商业银行”

Seong Sang-hyeon作家提出了与以往量化宽松模型不同的新流动性供应路径。Seong作家分析称：“以往的量化宽松大多由美联储驱动，但在这次周期中，释放流动性的主体有可能不再是美联储，而是扩大到民间，即商业银行。”

他认为，即使中央银行进行量化紧缩(QT)，市场也可能不会萎缩。Seong作家解释道：“即使中央银行朝着缩减资产的方向行动，市场也不会像过去那样萎缩，反而可能随着民间流动性的扩大，使整体流动性变大。”特别是他提到了近期AI企业向影子银行(Shadow Banking)大量贷款的现象，关注到了不仅是传统银行，而是通过多种路径增加的民间流动性。

“预计将迎来由财政力量引领的‘财政主导时代’”

金光石教授在流动性的三大支柱（货币政策、财政政策、民间侧）中，强调了“财政的力量”，并表达了差异化的见解。金教授预测，9月和10月流动性行情就已经会开始。

金教授主张：“从货币政策的角度来看，美联储将维持既非宽松也非紧缩的冻结基调，但将通过财政的力量获取大量流动性。”他将其表达为“财政主导时代”，并解释说，其原理类似于即使韩国银行提高利率，政府也会编制大规模预算，从而供应流动性。

关于美国的情况，他强调了财政政策对市场的影响力，称：“美国政府的财政盈余即是民间的流动性”。此外，他还提到了美国的债务问题，补充说明称，虽然美国主流媒体容易以债务问题为依据主张危机论，但不应忽视政府财政政策对市场产生的实际力量。结论是，三位出演者针对流动性行情到来的时点和主体，分别提出了“中期选举后”、“民间扩大”、“财政主导”这三种不同的观点，并达成共识，认为应密切关注未来的市场拐点。