La transformación de SpaceX hacia la IA refuerza su posible fusión con Tesla

Los ingresos de la división de inteligencia artificial de SpaceX ya han superado a los de su negocio espacial, lo que según el investigador Jeong Ui-hun aumenta la posibilidad de una fusión con Tesla para integrar la infraestructura de IA con la robótica.

La estructura de negocio de SpaceX, liderada por Elon Musk, se está reestructurando de forma acelerada. Con un modelo de ingresos que se desplaza desde los lanzamientos de cohetes y las comunicaciones satelitales hacia la inteligencia artificial (IA), la posibilidad de una fusión con Tesla entra en una nueva fase.

Según el análisis de Jeong Ui-hun, investigador del Centro de Investigación de Yusin Investment & Securities, presentado por el canal The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), la proporción de los ingresos de la división de IA en SpaceX ya ha superado a la de su división de negocios espaciales. Esto indica que SpaceX ha dejado de ser una simple empresa espacial para transformarse en una compañía clave con infraestructura de IA. "El hecho de que el área de infraestructura de IA haya sobrepasado a los negocios espaciales en los ingresos de SpaceX demuestra la creación de un eje central absoluto llamado IA", analizó Jeong Ui-hun, añadiendo que "este cambio es un factor que, por el contrario, aumenta la posibilidad de una fusión con Tesla".

De empresa espacial a empresa de infraestructura de IA: el cambio de naturaleza de SpaceX

Jeong Ui-hun explicó que el futuro que dibuja Elon Musk está conectado a través de una enorme cadena de valor denominada "IA física" (Physical AI). Esta cadena de valor de la IA física se compone de infraestructura, modelos, servicios de IA y productos finales. Las empresas de Musk están integrando verticalmente todos estos niveles.

Específicamente, en el área de infraestructura, se entrelazan la construcción de infraestructura de IA mediante Terafab y la visión de centros de datos espaciales de SpaceX, junto con la infraestructura de comunicaciones y energía a través de Starlink y Tesla Megapack. El área de modelos de IA está a cargo de xAI, mientras que el área de servicios es asumida por X (anteriormente Twitter), Grok y Neuralink. Finalmente, en el área de productos, que incluye robots y vehículos autónomos, Tesla busca un dominio de mercado abrumador.

Jeong Ui-hun señaló que "es muy probable que tras la intención de SpaceX de salir a bolsa existiera un juicio estratégico con miras a una fusión con Tesla". Recordó que, cuando se informó por primera vez en diciembre del año pasado en Estados Unidos sobre la salida a bolsa de SpaceX, consideró que la posibilidad era baja debido a que el flujo de caja de la compañía era suficiente y no tenía una razón imperativa para cotizar. Sin embargo, su análisis sugiere que la posibilidad de una fusión con Tesla podría estar incluida en los motivos reales de dicha salida a bolsa.

Aunque en el pasado el vínculo entre la industria espacial y la de vehículos eléctricos parecía débil, el análisis indica que, al asegurar capacidades de infraestructura de IA, SpaceX ha completado el "eslabón intermedio" necesario para combinarse con la tecnología de robótica y conducción autónoma de Tesla. "SpaceX se fusionará primero con la IA", añadió Jeong Ui-hun, "y a través de los resultados del segundo y tercer trimestre tras su salida a bolsa, se está revelando claramente qué tipo de sinergias se están produciendo".

La sinergia de la fusión: eliminando las fronteras entre personal y capital

Si las empresas de Musk forman un imperio gigante mediante una fusión en lugar de una simple asociación, se espera que se generen sinergias poderosas tanto interna como externamente. Jeong Ui-hun explicó las ventajas de la fusión desde dos perspectivas: la confianza externa y la eficiencia interna.

Externamente, se podría maximizar la confianza comercial entre ambas compañías. Actualmente, aunque compartan el máximo accionista, al ser entidades legales separadas, existen intereses complejos como la carga de costes o problemas de responsabilidad fiduciaria al enviar personal o compartir infraestructura. Por ejemplo, si el personal de tecnología de conducción autónoma de Tesla fuera enviado a SpaceX, surgiría el problema de quién asume los costes. No obstante, al convertirse en una sola empresa mediante la fusión, el intercambio de personal técnico sería mucho más fluido y se podrían compartir recursos e infraestructura sin necesidad de acuerdos de asociación o procesos de compra adicionales.

La eficiencia en términos de capital también es clave. Tanto Tesla como SpaceX son empresas de crecimiento lideradas por la tecnología que requieren inversiones masivas de capital. Esto se debe a que la limitación en la obtención de fondos que podría enfrentar Tesla al construir grandes centros de datos de IA (Terafab) podría superarse combinándola con el flujo de caja de SpaceX (proveniente de Starlink y los negocios de IA). "En un contexto de incertidumbre macroeconómica, como la volatilidad de los tipos de interés, si ambas empresas se unen y logran economías de escala, su capacidad de financiación mejorará drásticamente", pronosticó Jeong Ui-hun.

La brecha entre la economía real y el mercado de capitales: un mercado que apuesta por el valor futuro

La influencia de las acciones de Musk en el mercado es inmensa. Utilizando el caso de Tesla, Jeong Ui-hun explicó la diferencia entre la economía real (indicadores financieros) y el mercado de capitales (valoración). Mientras que la economía real observa las cifras de los estados financieros, como ingresos, beneficios operativos y valor de los activos netos, el mercado de capitales observa el valor futuro, que corresponde a las "notas explicativas de los estados financieros", como la composición de las divisiones de negocio y la tasa de crecimiento del mercado.

Al comparar a Hyundai Motor Company con Tesla, aunque los ingresos de Hyundai Motor Company son mayores, la capitalización bursátil de Tesla es abrumadora. Esto demuestra que el mercado de valores apuesta por el potencial de crecimiento futuro y no por las cifras actuales. Jeong Ui-hun citó el caso de Naver para explicar por qué su cotización ha caído a pesar de que sus ingresos y beneficios operativos actuales son mayores que durante la época del COVID-19, atribuyéndolo a "los límites de la expansión de su cuota de mercado nacional". Es decir, el mercado exige una visión (View) futura para las empresas que necesitan un nuevo impulso.

En última instancia, el modelo de negocio de Elon Musk tiene como objetivo construir un ecosistema gigante que conecte desde la infraestructura de IA hasta entidades físicas (robots y automóviles), más allá de la simple venta de productos. El cambio en la estructura de ingresos de SpaceX se interpreta como la señal de que ese gran diseño se está materializando.

Fuente: vídeo original (YouTube)