미국 고용 '깜짝 성장'에 금리 인상 압박…시장엔 'Bad is Good' 역설

미국 경제의 고용 지표가 시장의 예상을 뛰어넘는 강력한 성장세를 보이며 금융시장에 긴장감을 불어넣고 있다. 견조한 고용 지표가 오히려 금리 인상 압박을 높이는 '역설적 상황'을 만들어내며 증시와 자산 시장에 부정적인 영향을 미치고 있다는 분석이 나온다.

경제 읽어주는 남자(김광석TV)가 전한 이번 분석에 따르면, 미국 노동부가 발표한 고용 데이터는 매우 강력했다. 비농업 부문 일자리 증가 규모는 16만 5,000명으로 집계됐다. 이는 시장 컨센서스였던 6만 5,000명을 두 배 이상 웃도는 수치이며, 전월인 6만 명과 비교해도 급격한 증가세를 나타냈다.

실업률 4.1% 유지하며 '최대 고용' 구간 진입

고용의 질을 나타내는 실업률 지표 역시 견고했다. 실업률은 전월과 동일한 4.1%를 기록했다. 시장은 실업률이 4.2% 수준을 유지할 것으로 예상했으나, 실제 결과는 이를 밑돌았다. 특히 미국 경제의 고용 건전성 기준선으로 통용되는 4.5%를 하회하는 수준이 지속되고 있다는 점이 핵심이다.

임금 상승률 또한 고용 시장의 탄탄함을 뒷받침했다. 시장은 임금 상승률이 2.9%까지 큰 폭으로 떨어질 것으로 내다봤지만, 실제로는 3.1% 수준을 기록하며 기대보다 높은 수치를 보였다. 고용이 탄탄할수록 임금 상승 압력이 유지되는 경향이 반영된 결과다.

'Good is Bad'…금리 인상 가능성 72.8%로 급등

강한 고용 지표는 역설적으로 금융시장에 악재로 작용하고 있다. 경제가 너무 건강하면 물가 안정을 위해 금리를 높게 유지하거나 추가로 인상해야 한다는 압박이 커지기 때문이다. 김광석 교수는 이를 두고 "고용이 너무 탄탄해 금리를 높여 경기를 위축시켜야 하는 상황, 즉 'Good is Bad(좋은 지표가 나쁜 결과로 이어짐)'의 상황이 발생했다"고 진단했다.

실제로 고용 지표 발표 직전 66.1%였던 금리 인상 가능성 전망치는 발표 직후 72.8%로 급등했다. 고용이 좋으니 금리 인상 경계감이 높아진 것이다. 이러한 흐름은 국채 금리 상승과 달러 인덱스 강세로 이어졌다. 달러 가치가 오르고 국채 금리가 상승하면 금값과 주식, 코인 등 위험자산의 가치는 하락 압력을 받게 된다.

미국 경제 성장률 역시 견조한 흐름을 이어갈 전망이다. 지난달 발표된 미국 경제 성장률(3분기 확정치)은 3.2%로 기록적인 수준을 보였다. 고용은 경기 후행 지표라는 점을 고려할 때, 3분기의 강력한 성장은 4분기 고용 지표에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 아틀란타 연방준비은행과 뉴욕 연방준비은행의 4분기 성장률 추정치를 종합하면 미국 경제는 약 3.12% 수준의 견조한 성장세를 유지할 것으로 예측된다.

12월 FOMC 향방은 물가 지표에 달렸다

향후 통화정책의 향방은 오는 12월 예정된 마지막 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에 집중될 전망이다. 현재로서는 9월에 이어 12월에 추가 금리 인상이 단행될 가능성이 높다는 분석이 우세하다. 다만, 11월에 발표될 소비자물가지수(CPI), 생산자물가지수(PPI), 개인소비지출(PCE) 등 주요 물가 데이터가 변수다.

만약 11월 한 달간 발표되는 물가 지표들이 9월보다 안정화되는 흐름을 보인다면 12월 추가 금리 인상은 유보될 수 있다. 반대로 물가 상승세가 지속되거나 중동 지역의 지정학적 긴장감이 해소되지 않는다면 12월 추가 금리 인상은 피하기 어려울 것으로 보인다.

시장에서는 최근 미국 중간선거 결과와 데이터 센터 건설 속도 조절 우려 등이 반도체 수출에 영향을 미치며 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 기업의 주가가 선행적으로 조정을 받았다고 분석했다. 여기에 이번 고용 지표로 인한 금리 인상 압박까지 더해지면서, 당분간 증시의 변동성은 지속될 것으로 전망된다.

출처: 경제 읽어주는 남자(김광석TV) 유튜브 「[속보] 미국 실업률(고용지표) 개선 : 금리인상 압박과 증시 충격 [즉시분석]」