ヨーロッパからアメリカへ資金移動、ホン・チュヌクが株式市場の変動を分析

金利上昇で世界の金融市場が大きな痛手を受け、さまざまな影響が広がっている。エコノミストのホン・チュヌクは、最近の株式市場が揺れる背景にアメリカの金利の影響とヨーロッパからの資金移動があると指摘。急速な資金移動が続く激動の局面で、投資姿勢に応じた対応を示した。

ユーロ安が進み、資金はアメリカ国債へ

動画によると、金融市場の参加者はヨーロッパから資金を引き揚げ、アメリカに移している。フランスの学生デモなどヨーロッパの情勢を受け、少し前まで1.18～1.2程度を保っていたユーロの対ドル相場は、現在は1.1を割り込むほど下落している。一方、ドル指数は100を突破し、強い上昇を見せている。

ヨーロッパの債券を売却した資金の流入先となっているのが、アメリカ国債だ。最も運用しやすい資産であるアメリカ国債に資金が集まったことで、国債金利の急騰はいったん落ち着いたものの、ユーロ建て債券には非常に強い売りが出ている。世界の資金がアメリカに集中するドル高局面が形成されたという。

ウォン高で外国人投資家が韓国株を売りやすい環境に

ドル高が進むなか、韓国のウォンも高い水準にある。対ドル相場が1ドル＝1,560ウォンから1,330ウォン台まで下がり、ウォンの価値が上昇したためだ。ホン・チュヌクは動画で「韓国ウォンは今、世界で最も強い通貨だ」と述べた。

こうしたウォン高は、外国人投資家が韓国株を売却しやすい環境をつくる。KOSPIをドル換算すると、ウォンの価値が上がることでドル建ての価値も上昇するため、外国人投資家にとっては安心して韓国株を売れる状況になるという。また、為替相場の下落をめぐり、韓国の輸出企業への懸念も出ている。

下落局面への対応、トレンドと資産配分で異なる視点

市場の下落への対応として、動画では二つの戦略が示された。トレンドを重視するモメンタム投資家には、テクニカル面の状況を注視する必要があるという。現在のKOSPIは移動平均線を下回っており、高値で買ったまま売れずにいる株式が多いことを意味する。個人投資家が利用する株式担保融資や信用取引の融資状況も、併せて確認すべきだとした。

一方、資産配分を重視する投資家には、逆張り投資を検討する余地がある。ホン・チュヌクは「暴落した時には、最高の収益率もそのすぐ隣にある」と述べた。韓国株式市場の歴史上、1日の収益率が最高となった7月31日の前日は、サイドカーが発動した大暴落の日だったと説明した。

市場が極端な恐怖に陥り、他国の資産に比べて韓国株が過度に下落したと判断できる場合には、資産配分を調整して安値で買う戦略が有効となる可能性がある。毎年約100兆ウォンの新たな資金が投入される国民年金公団が、市場の一段の下落時に韓国株を買う可能性も、考慮すべき要素に挙げた。

ただ、逆張り投資は市場の多数意見と反対に動くため、心理的に大きな苦痛を伴う。ホン・チュヌクは未来を予測することはできないとしつつ、安い時に買い、高い時に売る原則を繰り返し、パニック局面でも逆張り投資家としての姿勢を保つことが重要だと説明した。そのためには、市場の裏側にある事情まで学び、生き残るための努力が必要だと付け加えた。

出典：元の動画（YouTube）