William Bengen建议将安全提取率上调至4.7%

“4% Rule”创始人William Bengen近日在韩国接受采访时表示，受过去15年强劲牛市及精细化资产配置的影响，其研究得出的安全提取率（SafeMax）已从最初基于1968年最坏情况设定的4.15%上调至4.7%。

对于所有计划退休的人来说，退休金何时耗尽是一个共同的担忧。为了解决这一问题，全球财务规划师常引用的标准便是“4% Rule”。该法则将确保退休金不被耗尽的最低提取率限制在约 4% 左右。近日，该法则的创始人 William Bengen 在韩国接受采访时，公开了他的研究成果及变化的提取策略。

Mirae Asset Investment and Pension TV 报道的此次采访涵盖了 Bengen 的独特经历——从航空航天工程专业人士转型为财务专家；“4% Rule”在 1990 年代初诞生的背景；以及近期上调安全提取率（SafeMax）的依据。

从航空航天工程学生到“4% Rule”创始人

Bengen 的履历十分特殊。他在 MIT 专业学习航空航天工程，并在经营并出售家族饮料分销业务后，转而学习金融并取得 CFP 资格，从此走上了财务规划师之路。他在视频采访中回忆道：“大学时代曾希望参与火星探测等行星探测项目，但由于火星仍是一个遥远的梦想，我决定从事原本热情的领域之外的工作。”

他投身研究的契机源于客户的提问。Bengen 回忆称，1990 年代初作为财务规划师活动时，他不断收到客户关于“为了退休需要存多少钱”以及“退休后为了不让钱用完，每年可以花多少钱”的提问。因为当时无论是 CFP 教材、金融杂志还是 WSJ，都找不到明确的答案。甚至询问当时的同行，得到的回答也在 3% 到 8% 之间各不相同。

Bengen 决定亲自收集数据。他利用“Lotus 1-2-3”电子表格，基于 1926 年以来的投资回报率和消费者物价指数（CPI）数据构建了模型。通过对数百个退休案例进行模拟，他发现即使在 1968 年 10 月退休的最坏条件下，能够避免破产的提取率为 4.15%，这成为了后来“4% Rule”的基础。他解释说，在这一数值向大众传播的过程中，被稍微调整为了 4%。

并非每年提取余额的 4%……反映通胀率的“提取方式”

许多人误以为“4% Rule”是每年提取剩余余额 4% 的“定率提取”方式。但 Bengen 建议的方法与之有着本质区别。该方法并非根据每年余额按比例减少提取额，而是在第一年提取确定金额后，从第二年起根据通胀率提高提取额。

Bengen 将其解释为“COLA（生活成本调整）法”。第一年基于研究得出的特定比例开始提取，此后不再重复使用该比例，而是每年仅根据通胀率调整提取额。这是为了在整个退休期间维持实际购买力并保持生活水平的策略。其原理类似于国民年金的领取额每年根据通胀率进行调整。

“安全提取率上调至 4.7%”……变化的市场环境与投资组合策略

Bengen 通过其近期出版的著作《All Richer Retirement》上调了过去的安全提取率数值。如果说过去假设最坏情况下的数值是 4.15%，那么通过近期研究得出的安全提取率（SafeMax）已提高到 4.7%。他将依据归功于过去 15 年持续的强劲牛市（Bull Market）以及更加精细化的资产配置模型。他预测：“现实中，5% 到 5.5% 甚至更高也是可能的。”

其投资策略的核心是“资产保全”。Bengen 强调：“对于退休者来说，资产损失会剥夺恢复的机会，因此保护资本是首要任务。”为此，他目前运作着一个由 5 种股票、债券和现金组成的、共计 7 种资产类别的投资组合。他补充道：“未来可能会增加更多的资产类别，但根据最近的研究结果，增加资产类别似乎已进入‘收益递减’阶段，对提高收益率没有太大帮助。”

他特别重视资产间的相关性。他解释称：“如果能组合出当投资组合中的其他资产上涨时下跌、或反之当其他资产下跌时上涨的资产，就能创造出更加平滑（Smooth）的现金流，从而实现更高的提取率。”此外，他建议退休者应寻求第三方帮助，主动管理风险，以免受情绪影响而管理资产。

来源：原视频（YouTube）