Las stablecoins de dólar podrían mitigar la fortaleza de la moneda estadounidense

Durante un debate emitido el día 24 por The Man Who Explains the Economy, expertos analizaron cómo la oferta y demanda de las stablecoins se emparejan uno a uno, sugiriendo que estas podrían actuar como un mecanismo para reducir el valor del dólar.

En una era donde el movimiento de capitales es más sencillo que nunca, la concentración de fondos mundiales en Estados Unidos se está acelerando. Mientras la hegemonía del dólar se consolida, ha surgido un análisis que sugiere que las "stablecoins de dólar", un tema de debate reciente, podrían convertirse en un mecanismo que reduzca el valor de la moneda estadounidense.

En un video de debate emitido el día 24 por el canal The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), tres expertos —Jeong Gu-tae, Kim Dong-hwan y Kim Gwang-seok— mantuvieron una conversación profunda sobre cómo la expansión de las stablecoins de dólar afectará los tipos de cambio y la hegemonía monetaria. El punto central de la discusión fue la necesidad de distinguir entre la "versatilidad" del dólar y su "valor" (fortaleza o debilidad).

Preferencia por el mercado estadounidense y fuga de capitales: factores estructurales de la debilidad del won

Los ponentes analizaron cómo la preferencia de las principales empresas coreanas por el mercado estadounidense impacta en el tipo de cambio, citando como ejemplos a Samsung Electronics y SK hynix. Kim Dong-hwan explicó que, en el caso de Samsung Electronics, la emisión de ADR (certificados de depósito de acciones) en EE. UU. es difícil debido a problemas de estructura de gobierno corporativo, mientras que SK hynix ya emite ADR y aprovecha las ventajas del mercado estadounidense.

Kim analizó que "las acciones de SK hynix que cotizan en el mercado estadounidense se negocian a precios mucho más altos debido a las ventajas de las condiciones financieras de EE. UU., a pesar de ser la misma empresa". Añadió que "cuanto más exitosa es una empresa, más tiende a preferir la cotización en el mercado estadounidense, que es más grande, y en este proceso es muy probable que se amplíe la brecha en el tipo de cambio". Esto crea un flujo estructural donde el capital es absorbido por Estados Unidos en busca de mayores rendimientos y estabilidad, presionando la debilidad del won.

Esta facilidad en el movimiento de capitales también genera diferencias en las estrategias de defensa monetaria entre naciones. En el video se mencionó el caso de China, analizando que el objetivo de haber bloqueado las criptomonedas desde temprano fue, en gran medida, evitar la fuga de activos hacia el exterior. Los debatientes explicaron que, aunque China está considerando la introducción de monedas digitales mientras desarrolla su industria de IA, no conecta sus activos con el Bitcoin u otros activos debido a la clara razón de que, de hacerlo, el capital podría fugarse.

La paradoja de las stablecoins: un mecanismo para mitigar la fortaleza del dólar

El punto más interesante fue la relación entre las stablecoins de dólar y el tipo de cambio. Kim Dong-hwan presentó una visión distinta a la percepción general de que la expansión de las stablecoins aumentaría la demanda de dólares y, por ende, provocaría un dólar fuerte. Él enfatizó que, debido al principio de emisión de estas monedas, la oferta de dólares aumenta en la misma medida que aumenta su demanda.

Kim explicó que "las stablecoins emparejan la oferta y la demanda de uno a uno, por lo que son como las dos caras de una moneda: a medida que la demanda de dólares aumenta explosivamente, la oferta también lo hace de forma explosiva". Señaló, además, que las stablecoins desempeñan el papel de principales compradores de deuda pública a corto plazo de EE. UU., suministrando liquidez.

Continuó con la previsión de que "si no fuera por las stablecoins, la fortaleza del dólar podría haber sido aún más intensa", y que "por el contrario, las stablecoins podrían actuar como un mecanismo para mitigar relativamente la fortaleza del dólar (induciendo su debilidad)". Este análisis coincide con la línea política del expresidente Trump, quien busca un dólar débil para atraer bases de fabricación a EE. UU. Bajo la lógica de que Trump impulsa la atracción de instalaciones de fabricación junto con una guerra de aranceles, el suministro de liquidez a través de las stablecoins de dólar podría tener el efecto natural de reducir el valor de la moneda.

La era del "Dólar Fuerte como Nueva Normalidad": ¿hacia dónde se dirige el tipo de cambio?

El profesor Kim Gwang-seok coincidió en que estamos en una era de "dólar fuerte como nueva normalidad" (fenómeno donde el alto valor del dólar se convierte en el estándar), pero ofreció cifras concretas sobre el punto de equilibrio del tipo de cambio. Kim diagnosticó que "aunque el promedio histórico del tipo de cambio won-dólar es de alrededor de 1.150 wones, el nivel de entre 1.300 y 1.350 wones se está estableciendo como el nuevo punto de equilibrio".

Al pronosticar el tipo de cambio, añadió: "Preveo que el pico bajará de los niveles de 1.550 wones hacia los primeros 1.300 wones". Sin embargo, advirtió que, dado que el tipo de cambio es una comparación del valor relativo entre dos monedas, incluso si la oferta de dólares es abundante, si el valor de los países no estadounidenses (monedas locales) cae más rápido, el resultado final podría ser una fortaleza del dólar.

En relación con esto, se mencionó la situación de Corea, señalando que la demanda turística está aumentando, con Seúl siendo seleccionada recientemente como la ciudad más deseada para visitar en el mundo. No obstante, se planteó el análisis de que, dado que el número de turistas que visitan Corea actualmente es apenas la mitad de los que visitan Japón, si la demanda turística se revierte hacia los niveles de Japón en el futuro, esto conduciría a un aumento en la demanda de won, lo que podría ser un factor local para la debilidad del dólar.

Finalmente, los debatientes llegaron al consenso de que la intensificación de la versatilidad del dólar (su estatus como moneda de reserva) y la fluctuación de su valor (tipo de cambio) deben entenderse en dimensiones separadas.

Fuente: vídeo original (YouTube)