El oro y la plata liderarán la reacción ante la caída de bonos

El ejecutivo Park Jae-hoon señaló que el oro y la plata serán los activos más beneficiados si los rendimientos de los bonos descienden tras una moderación de la inflación. El análisis, realizado en el canal 'The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV)', destaca que China compró más de 1.000 toneladas de oro entre enero y agosto.

En un entorno de persistencia de tipos de interés elevados, surge la interrogante de qué activos reaccionarán primero si los rendimientos de los bonos nacionales entran en una tendencia bajista. Ante la creciente incertidumbre en los mercados financieros, la atención de los inversores se centra en los tipos de interés, las materias primas y el rumbo de la bolsa estadounidense.

En una reciente charla realizada en el canal de YouTube 'The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV)', el ejecutivo Park Jae-hoon identificó al oro y la plata como los activos que recibirán el mayor beneficio en caso de una caída en los rendimientos de los bonos. Park señaló que el motor principal que mantiene elevados los rendimientos actuales es la inflación. "La presión en los canales de oferta y demanda, provocada por el aumento de los precios del petróleo y la expansión del gasto en inversiones de IA a gran escala en Estados Unidos, está estimulando la inflación", analizó, añadiendo que "la postura de subida de tipos de la Reserva Federal (Fed) de EE. UU. está influyendo en el sentimiento, lo que impide que los tipos bajen fácilmente".

"Si la inflación se desacelera, el oro y la plata serán los mayores beneficiados"

Park pronosticó que, si los factores que impulsan la inflación se moderan, los rendimientos de los bonos también alcanzarán su punto máximo y comenzarán a descender. "Debido a la naturaleza 'pegajosa' (sticky) de la inflación en EE. UU., esta bajará de forma gradual en lugar de abrupta", afirmó. "El hecho de que los tipos bajen gradualmente tendrá un impacto positivo en el sentimiento de los inversores, lo que podría afectar de inmediato tanto al mercado de bonos como al mercado de activos".

Específicamente, puso el foco en el oro y la plata. Al identificar tres factores clave que determinan el precio del oro —el tipo de interés real, el flujo del dólar y las compras de los bancos centrales—, Park explicó: "Si las expectativas de inflación disminuyen, el tipo de interés real caerá, lo que reduce la presión del coste de oportunidad (coste de mantenimiento) de poseer oro, aumentando la posibilidad de que su precio suba". También mencionó como factor positivo la tendencia de los bancos centrales de países principales, como China, a seguir comprando oro. De hecho, en el vídeo se mencionó que China compró más de 1.000 toneladas de oro entre enero y agosto.

Respecto a la bolsa estadounidense, presentó una perspectiva optimista basada en los resultados corporativos. "El mercado estadounidense es sólido gracias al respaldo de los beneficios de las empresas", afirmó Park. Según su análisis, basándose en las previsiones de beneficio por acción (EPS) del tercer trimestre, el índice S&P 500 podría alcanzar niveles de entre 8.700 y 9.000 puntos. Esta cifra se deriva de una previsión de aumento del EPS del tercer trimestre de aproximadamente un 29% respecto al mismo periodo del año anterior; aplicando un PER promedio de 19 a 20 veces a un nivel de EPS de 412 (tras el incremento del 29% sobre el EPS actual de 400), se llega a dicho cálculo.

"El mercado coreano sufre una contracción del sentimiento... posible cambio en las acciones líderes"

Por el contrario, el profesor Kim Kwang-seok mostró una actitud cautelosa respecto al mercado coreano. A diferencia de Park, quien sugirió una posible recuperación del mercado coreano basándose en los resultados de Samsung Electronics, Kim argumentó que se debe separar los beneficios de las empresas del sentimiento de inversión. "Los resultados de Samsung Electronics no son cuestionables, pero los inversores se han vuelto muy cautelosos tras experimentar la pasada caída del mercado", diagnosticó Kim. "Existe la duda de si el sentimiento recuperará sus niveles máximos, dado que podrían aparecer ventas para realizar beneficios en caso de un rebote". Kim señaló que, considerando la importancia de Samsung Electronics en la capitalización bursátil del KOSPI y su cadena de suministro, más del 60% del KOSPI está vinculado a Samsung Electronics, por lo que resulta difícil asegurar una fuerte tendencia alcista en el mercado coreano basándose únicamente en los resultados de esta empresa.

Asimismo, Kim mencionó la posibilidad de un "cambio en las acciones líderes". A diferencia de 2025, cuando NVIDIA desempeñó el papel de acción líder, en 2026 podría producirse un relevo en el liderazgo, lo que resultaría en un escenario donde el sentimiento de inversión no se concentre en un sector específico. Esto podría contrastar con la tendencia del Nasdaq estadounidense, que ha estado alcanzando máximos históricos diariamente gracias al ascenso de diversos sectores.

"La resolución de la incertidumbre geopolítica es una variable para el precio del oro"

En la discusión sobre el precio del oro, Kim añadió la "incertidumbre geopolítica" a los tres factores presentados por Park, ya que el valor del oro reacciona con sensibilidad no solo a la oferta y demanda, al valor del dólar y a los tipos de interés, sino también a la inestabilidad de la situación mundial.

"La incertidumbre geopolítica también tiene un aspecto que está siendo reprimido por los tipos de interés", añadió Kim. "El rumbo del precio del oro podría cambiar dependiendo de cómo se desarrollen los riesgos geopolíticos, como la guerra en Oriente Medio". Destacó especialmente que el proceso de resolución de esta incertidumbre tras las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. será una variable crucial para el mercado del oro. Explicó que el hecho de si la incertidumbre geopolítica de 2026 se mantendrá en 2027 será un punto de comparación clave para la economía.

Fuente: vídeo original (YouTube)