Hong Chun-uk recomienda reequilibrar activos ante el desajuste en la bolsa coreana

El economista Hong Chun-uk aconsejó realizar una asignación de activos ante la caída de los índices KOSPI y KOSDAQ, debido a que la debilidad del Fondo de Pensiones Nacional y la contracción de los depósitos de clientes a 89 billones de wones han paralizado la oferta y la demanda.

Ante la reciente caída abrupta de los índices KOSPI y KOSDAQ que ha aumentado la ansiedad de los inversores, ha surgido el diagnóstico de que es necesario responder desde una perspectiva de asignación de activos en lugar de intentar predecir el suelo del mercado. El economista Hong Chun-uk analizó la tendencia bajista reciente de la bolsa coreana como un proceso de desequilibrio entre la oferta y la demanda y de liquidación de apalancamiento, aconsejando que este es el momento de considerar un reequilibrio basado en modelos de asignación de activos en lugar de abandonar el mercado.

"No existe la compra en el punto más bajo"... La realidad de un mercado coreano con la oferta y la demanda desajustadas

El mayor problema actual de la bolsa coreana, según el Dr. Hong Chun-uk, es que la oferta y la demanda están completamente desajustadas. La intensidad de las compras del Fondo de Pensiones Nacional, de quien se esperaba que actuara como "lanzador de relevo" del mercado, es muy débil en comparación con la intensidad de las compras de activos infravalorados durante la crisis financiera global de 2008 o la pandemia de COVID-19 en 2020. Aunque es un hecho que el Fondo de Pensiones Nacional volvió a ser un comprador neto desde finales del mes pasado (30 de octubre), el análisis indica que las condiciones no son suficientes para realizar un reequilibrio activo.

La situación de los inversores minoristas tampoco es favorable. Con una cantidad acumulada de compras netas de inversores minoristas que alcanza aproximadamente los 170 billones de wones, tras haber comprado cerca de los niveles máximos cuando el KOSPI superaba los 7.000 puntos, el sentimiento de querer vender ante un rebote se ha intensificado debido al pánico del mercado, impidiendo que se produzcan compras en niveles bajos. De hecho, los depósitos de clientes, que miden la liquidez del mercado, mostraron una contracción al reducirse recientemente a 89 billones de wones. En última instancia, se explica que la oferta y la demanda están completamente paralizadas: la fuerza de los fondos de pensiones para absorber las ventas de los extranjeros es débil, los minoristas están atrapados en los máximos y la capacidad de compra de las empresas (personas jurídicas generales) se ha topado con un límite de entre 300.000 y 400.000 millones de wones diarios.

La excusa de las elecciones intermedias de EE. UU. es solo "psicología de un mercado bajista"

Respecto a la influencia de las elecciones intermedias de EE. UU. que se comenta en el mercado, Hong presentó una visión fría. El Dr. Hong señaló que intentar buscar razones poco claras cada vez que el mercado cae es una "psicología de mercado bajista". A pesar de que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años mostró estabilidad, cayendo 0,5 puntos porcentuales del 5,3% reciente al 4,8%, el hecho de que el mercado busque excusas para caer se debe a que el sentimiento de los inversores se ha vuelto extremadamente vulnerable.

Él enfatizó que la volatilidad actual debe verse desde la perspectiva de la "liquidación de apalancamiento" más que por un evento político específico. El análisis sugiere que, en el proceso de liquidación de fondos de cobertura y grandes inversores que apostaron con un apalancamiento excesivo, el índice de miedo se dispara, lo que a su vez genera un flujo de ventas por stop-loss en cadena. Además, añadió que el impacto psicológico que sacude al mercado proviene de la duda en la historia de crecimiento de la industria de la IA, liderada por NVIDIA, es decir, la creencia de que "la inversión en IA es eterna". En relación con las elecciones intermedias de EE. UU., su opinión es que, aunque existe la posibilidad de que la Cámara de Representantes sea ganada por el Democratic Party of Korea, lo que podría resultar en una "división de poderes" donde se frenen las políticas del expresidente Trump a través del poder presupuestario, esto no puede verse necesariamente como una noticia negativa para el mercado.

"Si hay pánico, es cuando hay que comprar"... Reequilibrio basado en la asignación de activos

Entonces, ¿qué actitud deben tomar los inversores en un entorno como este? El Dr. Hong advirtió contra el acto de aferrarse a la misión imposible de comprar en el punto más bajo, preguntando: "¿Quién sabe si el precio de las acciones es el suelo o no?". En su lugar, propuso que si el mercado está en estado de pánico, se debe actuar de acuerdo con el modelo de asignación de activos. "Determina si el mercado está barato o si hay pánico; si hay pánico, hay que comprar", afirmó, aclarando que esto no es simple especulación, sino parte de una estrategia de asignación de activos.

De hecho, el Dr. Hong explicó que se han detectado señales de reequilibrio desde octubre pasado. En aquel momento, los activos más prometedores eran el oro y los bonos estadounidenses, y señaló que, a día de hoy, también han aparecido señales de reequilibrio en las acciones coreanas. "Este es un momento para resistir un poco más en lugar de abandonar el mercado de valores", aconsejó, añadiendo que los inversores que poseen bonos, oro o activos en dólares pueden utilizar los activos cuyo precio ha subido para aprovechar oportunidades de compra a precios bajos. Asimismo, enfatizó que la actitud correcta de un inversor de asignación de activos no es simplemente observar el mercado, sino mantener las posiciones y abordar las señales de venta extremas desde una perspectiva de compra fraccionada.

Fuente: vídeo original (YouTube)