Hong Chun-uk建议通过多元资产配置应对市场波动

Hong Chun-uk博士在讲座中指出，投资者应通过资产类别、地域及货币三重维度进行分散投资，并强调定期进行再平衡以避免类似国民年金因占比失衡而遭受巨额损失。

随着近期国内外股市波动加剧，包括退休年金在内的养老资产管理面临挑战。持有高股票比例账户的投资者在下跌市场中容易感受到心理压力，并产生随意调整资产比例的诱惑。然而，专家警告称，受市场恐惧情绪驱动的剧烈比例调整反而可能损害长期收益率。

根据“洪春旭的经济讲义笔记”转述的Hong Chun-uk博士讲座内容，资产配置的核心在于“将走势不同的资产进行组合”。Hong博士通过历史案例强调，资产价值在不同时期表现各异。在1970年代滞胀时期，黄金是最佳资产；1997年外汇危机时，持有美元的人更具优势；而在2008年全球金融危机期间美国政府实施量化宽松政策时，美国长期债券带来了最高收益。

Hong博士解释说：“预测下一次会发生什么危机或哪种资产会有前景是不可能的。因此，由于无法预知何时何种资产会上涨，必须均衡配置那些走势方向和危机抵抗力各异的资产。”他说明称，仅仅将三星电子和SK hynix分开购买只是个股分散，而非资产配置；真正的资产配置是指将股票、债券、黄金、房地产等资产类别本身进行划分。

通过地域、资产、货币三重分散防御波动

那么具体该如何划分资产呢？Hong博士提出了三个维度的分散策略。首先是资产类别（Asset Class）的分散。不仅要分散韩国股票，还要将股票市场划分为美国、中国等不同地域，并混合黄金、美国REITs、债券等非股票资产。其次是地域分散。与其集中投资于特定国家，不如将目光投向全球。最后是货币分散。Hong博士建议“最好不要进行汇率对冲”。因为汇率通常倾向于与本国资产价格反向变动，通过配置美元或卢比等多种货币，可以实现最大化的分散效果。

通过这种资产配置可以获得的最大益处是实现“长期投资”。如果市场波动过大，投资者会因无法克服恐惧而离开市场。但通过资产配置降低损失规模后，即使在经济危机情况下，投资者也能保持心理稳定，并拥有捕捉更好投资机会的耐心。

“国民年金的损失源于缺乏再平衡”……定期调整比例至关重要

完成资产划分后的下一步是“再平衡（Rebalancing）”。Hong博士提到国民年金在高峰期遭受巨额损失的案例，强调了再平衡的重要性。例如，如果采用资产五分法将每种资产分配20%，当某种资产（如韩国股票）大幅上涨导致占比达到50%时，就需要卖出增加的30%，并用这部分资金购买被低估的其他资产。

再平衡方法主要有两种：一是当比例偏离目标范围时进行的“随时再平衡”，二是每年一到两次在固定时间进行的“定期再平衡”。Hong博士解释了比例调整对市场稳定性和投资组合平衡的影响，他表示：“如果国民年金在韩国股票占比过高时进行了适当抛售，那么在最近这样的暴跌市场中，本应拥有更积极的买入余力。”

面临退休的退休人员应考虑投资倾向而非年龄

对于许多人好奇的“临近退休是否应减少股票比例”的问题，Hong博士持谨慎态度，认为“以年龄为标准并不完全契合”。因为答案取决于个人的投资倾向和已准备好的年金水平。如果已确保了像公务员年金或私学年金这样稳定的年金，则没有必要大幅降低股票比例。

此外，退休并不意味着停止投资。股票是所有资产中收益率最高的资产之一。如果虽然临近退休，但未来仍能进行积极的储蓄和定期定额投资，那么提高股票比例的策略反而可能有效。最终应综合考虑自身的投资倾向、年金准备状态以及未来几年的投资能力来做出决定。

最后，Hong博士建议积极利用年金储蓄账户或ISA（个人综合资产管理账户）。虽然退休年金有30%的安全资产比例限制，但年金储蓄或ISA的资产配置则自由得多。特别是这些节税账户在再平衡过程中几乎没有税收负担，为执行资产配置策略提供了最佳环境。

来源：原视频（YouTube）