"주식 올인은 위험"…홍춘욱이 제안하는 퇴직연금 자산배분 전략

최근 국내외 증시 변동성이 커지면서 퇴직연금을 비롯한 노후 자산 관리에 비상이 걸렸다. 주식 비중이 높은 계좌를 보유한 투자자들은 하락장에서 심리적 압박을 느끼며 자산 비중을 임의로 조정하고 싶은 유혹에 빠지기 쉽다. 하지만 전문가들은 시장의 공포에 휩쓸린 급격한 비중 조절이 오히려 장기 수익률을 훼손할 수 있다고 경고한다.

홍춘욱의 경제강의노트가 전한 홍춘욱 박사의 강의에 따르면, 자산배분의 핵심은 '서로 다르게 움직이는 자산들을 조합하는 것'에 있다. 홍 박사는 과거의 사례를 들어 자산의 가치가 시기마다 다르게 움직인다는 점을 강조했다. 1970년대 스태그플레이션 시기에는 금이 최고의 자산이었고, 1997년 외환위기 때는 달러를 보유한 이들이 유리했다. 또한 2008년 글로벌 금융위기 당시 미국 정부의 양적완화 정책이 펼쳐졌을 때는 미국의 장기채권이 최고의 수익을 안겨주었다.

홍 박사는 "다음번에 어떤 위기가 올지, 어떤 자산이 유망할지 예측하는 것은 불가능하다"며 "따라서 언제 어떤 자산이 오를지 모르기 때문에 움직이는 방향과 위기 저항력이 서로 다른 자산들을 골고루 담아야 한다"고 설명했다. 단순히 삼성전자와 SK하이닉스를 나누어 사는 것은 종목 분산일 뿐 자산배분이 아니며, 주식, 채권, 금, 부동산 등 자산의 종류 자체를 나누는 것이 진정한 의미의 자산배분이라는 설명이다.

지역·자산·통화 3중 분산으로 변동성 방어

그렇다면 구체적으로 어떻게 자산을 나누어야 할까. 홍 박사는 세 가지 차원의 분산을 제안했다. 첫째는 자산군(Asset Class)의 분산이다. 한국 주식뿐만 아니라 미국, 중국 등 지역별로 주식 시장을 나누고, 주식 외에도 금, 미국 리츠(REITs), 채권 등을 섞어야 한다. 둘째는 지역의 분산이다. 특정 국가에 몰빵하기보다 전 세계로 눈을 돌려야 한다. 마지막은 통화의 분산이다. 홍 박사는 "환헤지를 하지 않는 것이 좋다"고 조언했다. 환율은 대개 우리나라 자산 가격과 반대로 움직이는 경향이 있어, 달러나 루피 등 다양한 화폐로 분산 투자하면 분산 효과를 극대화할 수 있기 때문이다.

이러한 자산배분을 통해 얻을 수 있는 가장 큰 이점은 '장기 투자'를 가능하게 한다는 점이다. 시장의 변동성이 너무 크면 투자자는 공포를 이기지 못하고 시장을 떠나게 된다. 하지만 자산배분을 통해 손실 규모를 줄여놓으면, 경제 위기 상황에서도 심리적 안정을 유지하며 더 좋은 투자 기회를 잡을 수 있는 인내심을 가질 수 있다.

"국민연금 손실은 리밸런싱 부재 때문"…정기적 비중 조절 필수

자산을 나누어 담았다면 그다음 단계는 '리밸런싱(Rebalancing)'이다. 홍 박사는 국민연금이 고점에서 막대한 손실을 본 사례를 언급하며 리밸런싱의 중요성을 역설했다. 예를 들어 자산 5분법을 택해 각 자산에 20%씩 배분했는데, 특정 자산(예: 한국 주식)이 급등해 비중이 50%가 되었다면, 늘어난 30%를 팔아 저평가된 다른 자산을 사는 과정이 필요하다는 것이다.

리밸런싱 방법은 크게 두 가지다. 비중이 목표치에서 일정 범위를 벗어날 때마다 수행하는 '수시 리밸런싱'과 1년에 한두 번 정해진 시기에 수행하는 '정기 리밸런싱'이 있다. 홍 박사는 "만약 국민연금이 국내 주식 비중이 과도하게 높아졌을 때 적절히 매도해 두었다면, 최근 같은 폭락장에서 더 적극적으로 매수할 여력을 가졌을 것"이라며 비중 조절이 시장 안정성과 포트폴리오 균형에 미치는 영향을 설명했다.

은퇴 앞둔 퇴직자, 나이보다 투자 성향 고려해야

많은 이들이 궁금해하는 '은퇴가 가까워지면 주식 비중을 줄여야 하는가'라는 질문에 대해 홍 박사는 "나이를 기준으로 하는 게 참 저는 좀 안 맞다고 생각을 한다"며 신중한 입장을 보였다. 개인의 투자 성향과 준비된 연금 수준에 따라 답이 달라지기 때문이다. 공무원연금이나 사학연금처럼 안정적인 연금이 확보된 경우라면 굳이 주식 비중을 급격히 낮출 필요가 없다.

또한 은퇴를 한다고 해서 투자를 멈추는 것도 아니다. 주식은 모든 자산 중 수익률이 가장 높은 자산 중 하나다. 만약 은퇴가 가깝더라도 앞으로 적극적인 저축과 적립식 투자가 가능한 상황이라면 오히려 주식 비중을 높이는 전략이 유효할 수 있다. 결국 본인의 투자 성향, 연금 준비 상태, 향후 몇 년간의 투자 가능 여부를 종합적으로 고려해 결정해야 한다.

마지막으로 홍 박사는 연금저축계좌나 ISA(개인종합자산관리계좌)를 적극 활용할 것을 권했다. 퇴직연금은 안전자산 30% 비중 제한이 있지만, 연금저축이나 ISA는 자산배분이 훨씬 자유롭다. 특히 이러한 절세 계좌들은 리밸런싱 과정에서 발생하는 세금 부담이 거의 없기 때문에 자산배분 전략을 실행하기에 최적의 환경을 제공한다.

출처: 홍춘욱의 경제강의노트 유튜브 「투자는 하고싶고, 주식 올인은 무서울 때 '이렇게' 투자하세요 [실버리치 Ep.7]」