Los rendimientos de los bonos alcanzan su máximo en 24 años: tres variables clave que impulsan el aumento

Mientras la volatilidad del mercado aumenta, con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. registrando su nivel más alto en 24 años desde 2002, se han analizado los factores complejos que inducen el aumento de las tasas de interés. Según el análisis presentado por The Man Who Explains the Economy (Kim Kwang-seok TV), el movimiento actual de los rendimientos de los bonos puede entenderse bajo tres grandes marcos: riesgos geopolíticos, factores macroeconómicos y factores de oferta y demanda.

Riesgos geopolíticos y el cambio en los patrones de compra de bonos de los países productores de petróleo

El primer factor son los riesgos geopolíticos. Cuando aumenta la tensión geopolítica, como las guerras en la región de Oriente Medio, los precios internacionales del petróleo suben, lo que a su vez estimula las expectativas de inflación, derivando en una presión al alza de las tasas de interés. En el pasado, los países productores de petróleo de Oriente Medio, que obtenían enormes superávits en su cuenta corriente debido al aumento de los precios del petróleo, apoyaban la oferta y la demanda comprando masivamente bonos del Tesoro de EE. UU. con esos fondos. Sin embargo, recientemente, debido a la creciente incertidumbre sobre el poder de defensa de EE. UU. y su capacidad para proteger a sus aliados, se está produciendo un cambio en la oferta y la demanda en el que los países productores de petróleo, incluyendo a Saudi Arabia, ya no compran bonos del Tesoro de EE. UU. de manera tan activa como antes. Esto sugiere que los factores geopolíticos se están combinando con los factores de oferta y demanda para crear un nuevo patrón que eleva las tasas de interés.

El desajuste entre la restricción monetaria para combatir la inflación y la expansión fiscal

El segundo es el factor macroeconómico. Dado que las principales economías del mundo se enfrentan a una inflación que supera el objetivo de inflación del 2%, los bancos centrales de cada país están implementando una restricción monetaria mediante el aumento de las tasas de interés. Países como EE. UU., la Eurozone, Japón y también el Bank of Korea están respondiendo con aumentos de tasas, incrementando la presión al alza de los rendimientos.

Un punto especialmente digno de atención es el "desajuste" entre la política monetaria y la política fiscal. Actualmente, mientras la política monetaria mantiene una postura restrictiva, la política fiscal muestra, por el contrario, una tendencia expansiva. EE. UU. está inyectando un gasto fiscal masivo ante las elecciones de mitad de período, y los países involucrados en guerras están aumentando la emisión de bonos para financiar los gastos militares y los costos de reconstrucción. Corea también está inyectando fondos fiscales para mitigar el impacto económico. En este sentido, si se emiten grandes cantidades de bonos para expandir el gasto fiscal, los rendimientos de los bonos aumentarán aún más ante la falta de compradores que puedan absorber dicha oferta. Es decir, la situación estructural de aumentar las tasas de interés y, al mismo tiempo, emitir una gran cantidad de bonos se señala como una de las principales causas del aumento abrupto de los rendimientos.

La relación de conflicto entre el suministro de liquidez y el mercado de activos

La política fiscal expansiva cumple la función de suministrar liquidez al mercado, al mismo tiempo que genera problemas de deuda. La liquidez suministrada a través de la inyección fiscal actúa como una fuerza que permite que los precios de las acciones no caigan drásticamente y se mantengan estables, incluso en un fenómeno donde el mercado de activos se ve reprimido por el aumento de los rendimientos de los bonos. En el caso de Corea, a pesar de estas dificultades macroeconómicas, la cadena de valor de la IA y las exportaciones de semiconductores están aumentando rápidamente, actuando como un amortiguador para mitigar el impacto económico. Se está observando un fenómeno donde los fondos relacionados con la IA se concentran a medida que los resultados de empresas de semiconductores como Samsung Electronics y SK hynix repuntan.

Fuente: vídeo original (YouTube)