Los rendimientos de los bonos soberanos se revierten ante la caída del KOSPI

El KOSPI cayó hasta mediados de los 5.000 puntos en octubre debido a dudas sobre la rentabilidad de la IA, mientras que los rendimientos de los bonos soberanos revirtieron su tendencia alcista tras la decisión del gobierno de reducir el volumen de emisión.

Tras la congelación de los tipos de interés, el mercado financiero nacional mostró una tendencia compleja debido a la combinación de la volatilidad externa y la incertidumbre por sectores industriales. Mientras que las tensiones continuas en la región de Oriente Medio y el aumento de los tipos a largo plazo en los principales países incrementaron la volatilidad de los precios, las preocupaciones sobre la industria de la inteligencia artificial (IA) impulsaron la caída del mercado de valores.

Según el informe "Tendencias del mercado financiero (octubre de 2026)" publicado por el Banco de Corea el día 28, los rendimientos de los bonos soberales en el mercado de capitales aumentaron significativamente tras la subida de los tipos de interés en agosto, influenciados por la reestructuración de las tensiones en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo internacional. Sin embargo, a mediados de octubre, se observó que parte de ese margen de aumento se había revertido.

La reducción de la emisión de bonos gubernamentales revierte el aumento de los tipos de los bonos

El trasfondo de la interrupción de la tendencia alcista de los tipos en el mercado de bonos fue la política de gestión de oferta y demanda del gobierno. La mitigación de la preocupación por la carga de oferta y demanda en el mercado de bonos se produjo tras la decisión del gobierno de reducir el volumen de emisión de bonos soberanos en octubre, sugiriendo incluso la posibilidad de reducciones adicionales en el futuro. Debido a esto, los tipos principales retrocedieron a mediados de octubre, recuperando parte del margen de aumento.

La volatilidad de los rendimientos de los bonos soberanos de Corea fue relativamente pequeña en comparación con la de otros países principales como Estados Unidos. Esto se interpreta como un resultado de que Corea llevó a cabo la subida de tipos de interés en un periodo relativamente temprano y destacó por su buena salud fiscal. En particular, los bonos a muy largo plazo de más de 20 años cayeron considerablemente debido a la mitigación de la carga de oferta y demanda, impulsada por el reembolso anticipado del gobierno y la reducción del volumen de emisión.

Por el contrario, los tipos a corto plazo aumentaron significativamente debido a la subida de los tipos de interés de referencia y a los factores de oferta y demanda al cierre del trimestre. La curva de rendimientos de los bonos soberanos mostró una tendencia de aplanamiento, con los tipos a medio plazo subiendo y los de largo plazo bajando. El diferencial de crédito de los bonos corporativos se mantuvo mayoritariamente estable gracias a condiciones de oferta y demanda favorables, como la disminución del volumen de emisión a pesar del aumento de los tipos.

El KOSPI cae bruscamente hasta mediados de los 5.000 puntos por dudas sobre la rentabilidad de la IA

El mercado de valores sufrió un gran ajuste debido a la superposición de la incertidumbre externa y los factores industriales. El KOSPI, que tras la última reunión del Comité de Política Monetaria fluctuaba en el rango de los 6.000 puntos debido a las expectativas de la demanda de semiconductores por el lanzamiento de modelos de IA y las buenas exportaciones, cayó hasta mediados de los 5.000 en octubre, cuando surgieron preocupaciones sobre la rentabilidad de la IA y la intensificación de la competencia en los semiconductores de memoria.

La presión de venta de los inversores extranjeros también se intensificó. Desde septiembre, la escala de ventas netas de acciones por parte de los extranjeros se ha ampliado, resultado de la combinación de la mentalidad de evitación del riesgo por la incertidumbre en la industria de semiconductores de IA y la demanda de reequilibrio al cierre del trimestre. Las ventas se concentraron especialmente en el sector de la electrónica.

En el mercado de crédito, el flujo entre hogares y empresas fue divergente. Mientras que el suministro de crédito a los hogares disminuyó, el suministro de crédito a las empresas continuó aumentando, centrándose en los préstamos bancarios. Los tipos de interés de los préstamos bancarios aumentaron considerablemente tanto para hogares como para empresas siguiendo el alza de los tipos de referencia a corto y largo plazo. En el caso de los préstamos a hogares, los préstamos hipotecarios para la compra de viviendas mostraron una tendencia al alza, pero otros préstamos disminuyeron más debido a factores estacionales como la reducción de la inversión de los individuos en acciones y la entrada de bonificaciones por festividades.

Expansión de préstamos corporativos y reducción de la financiación directa

En cuanto a la financiación de las empresas, los movimientos de los préstamos bancarios y del mercado de financiación directa fueron contrastantes. En septiembre, los préstamos bancarios a empresas aumentaron, especialmente entre las grandes empresas. Esto se debió al fortalecimiento de la actividad de préstamos de los bancos y al aumento de la demanda de fondos de las empresas para inversiones en instalaciones y la situación del mercado de bonos corporativos. Por otro lado, a pesar de la continua demanda de capital de trabajo, el aumento de los préstamos a pequeñas y medianas empresas se redujo ligeramente debido al impacto de la baja de activos de deuda por parte de los bancos.

El mercado de financiación directa mostró una tendencia a la baja. Debido a la carga de emisión por el aumento de los tipos de mercado y al aumento del volumen de vencimientos, los bonos corporativos mantuvieron un flujo de reembolso neto, y tanto los papeles comerciales (CP) como los bonos de corto plazo también pasaron a ser de reembolso neto debido al pago de deudas para la gestión de ratios financieros al cierre del trimestre.

La captación de fondos en la banca fue relativamente fluida. En septiembre, los depósitos bancarios aumentaron considerablemente, especialmente los depósitos a la vista, donde hubo una gran entrada de fondos corporativos. Los depósitos a plazo también aumentaron ligeramente gracias a los esfuerzos de los bancos por asegurar depósitos y la entrada de fondos de los hogares, a pesar del vencimiento de depósitos de grandes empresas. Por el contrario, los depósitos a la vista de las gestoras de activos disminuyeron, centrados en los MMF, debido a que los fondos corporativos se desplazaron hacia los depósitos a la vista bancarios para la gestión de ratios financieros al cierre del trimestre.

El Banco de Corea diagnosticó que, en el futuro, los factores de inestabilidad externa, como el aumento de los tipos a largo plazo en los principales países, los cambios en la política monetaria global, las preocupaciones sobre la industria de la IA y los riesgos geopolíticos en Oriente Medio, podrían aumentar la volatilidad. Además, enfatizó la necesidad de mantener una vigilancia continua sobre los riesgos de desequilibrio financiero relacionados con el mercado de la vivienda en la zona metropolitana y la deuda de los hogares.

Fuente: vídeo original (YouTube)