William Bengen propone estrategias para evitar el agotamiento de fondos

El creador de la 4% Rule explicó en Mirae Asset Investment and Pension TV cómo mitigar el riesgo de la secuencia de rendimientos. Bengen sugirió aumentar gradualmente la proporción de acciones tras un inicio con una participación baja de entre el 35% y el 40%.

¿Cómo se deben retirar los activos de jubilación para que los fondos no se agoten y se mantengan hasta el final? William Bengen, el creador de la 4% Rule para la tasa de retiro de activos de jubilación, ha presentado soluciones concretas sobre las "estrategias de retiro", un elemento clave en la planificación de la jubilación.

En una entrevista presentada por Mirae Asset Investment and Pension TV, Bengen señaló la "gestión de riesgos" y el "riesgo de la secuencia de rendimientos" como factores determinantes para el éxito o el fracaso de la gestión de los activos de jubilación. Destacó especialmente que las caídas del mercado que ocurren en las etapas iniciales de la jubilación tienen un impacto decisivo en la vida útil de los activos durante todo el periodo de retiro. Esto se debe a que, si la secuencia de los rendimientos resulta en altas tasas de caída al inicio de la jubilación, aumenta el riesgo de que los activos se agoten prematuramente.

"No toque la proporción de activos en mercados bajistas": por qué no hacer nada puede ser la mejor opción

Cuando un jubilado debe vender activos para cubrir sus gastos de vida y el mercado está cayendo bruscamente, ¿qué opción debe tomar? Bengen aconsejó que, en situaciones generales de mercado bajista (Bear Market), "no hacer nada" (Doing nothing) puede ser la estrategia más exitosa. Esto se debe a que el mercado eventualmente se recuperará y, si se mantiene el plan, es probable que la cartera recupere su trayectoria correcta por sí sola. En el video, se mencionó que no hacer nada es la estrategia más exitosa dado que el mercado terminará recuperándose.

Advirtió que alterar arbitrariamente la asignación de activos puede ser peligroso. Esto significa que, para un inversor individual sin ayuda profesional, ajustar con frecuencia la proporción de activos según las condiciones del mercado puede resultar perjudicial. Bengen explicó que "la asignación de activos debe realizarse en términos de 'rebalanceo' (Rebalancing), que consiste en devolver la cartera a las proporciones originalmente establecidas". Es decir, se requieren ajustes mínimos para mantener las proporciones fijadas, no operaciones frecuentes. Además, asumiendo que todos los retiros se realizan desde una cuenta de efectivo, propuso reponer continuamente dicha cuenta mediante el depósito de dividendos provenientes de fondos de acciones y bonos. Con este método de gestión, no sería necesario vender activos con mucha frecuencia, sino realizar solo las ventas necesarias cuando se haga el rebalanceo, aproximadamente una vez al año.

No obstante, es necesario prepararse para situaciones extremas como la burbuja puntocom del año 2000 o la crisis financiera de 2008, donde el valor de los activos cayó casi un 60%. Bengen añadió que, en tales crisis, si se reduce la proporción de acciones para defenderse de las pérdidas, se podrá asegurar una mayor "capacidad" (Powder) para disponer de fondos de retiro cuando el mercado se recupere en el futuro. Explicó que "si se puede reducir la asignación de acciones en un mercado bajista para minimizar las pérdidas, se contará con mayor capacidad para cubrir los fondos de retiro tras la jubilación".

¿Aumentar la proporción de acciones al envejecer? Una "estrategia inversa" que desafía el sentido común

El principio tradicional de asignación de activos dicta que, a medida que aumenta la edad, se debe reducir la proporción de activos de riesgo como las acciones y aumentar la de los bonos. Sin embargo, Bengen propuso una estrategia algo inusual para aumentar la sostenibilidad de los activos de jubilación: comenzar con una proporción baja de acciones al inicio de la jubilación y aumentarla gradualmente con el paso del tiempo.

Explicó que "a medida que el periodo de jubilación se alarga, se vuelve más importante el rendimiento de los activos para generar ingresos, y para mantener la vida de jubilación hasta el final, la cartera debe incluir una parte de activos capaces de generar rendimientos de alrededor del 10-11%". Por ejemplo, comenzar con una proporción baja de acciones, de entre el 35% y el 40%, para proteger los activos de los mercados bajistas, y luego aumentar gradualmente la participación en acciones a medida que el mercado se recupera, resulta ventajoso para defenderse del riesgo de la secuencia de rendimientos al inicio de la jubilación y asegurar rendimientos a largo plazo. Señaló que este enfoque fue muy efectivo en sus investigaciones iniciales, donde se utilizaba una proporción de acciones del 55%, permitiendo elevar considerablemente la tasa de retiro.

Este enfoque contrasta con los conceptos establecidos, como la "regla de la edad de un millón", que sugiere reducir la proporción de acciones al envejecer. Se trata de una elección estratégica para minimizar el impacto de las caídas al inicio de la jubilación y mantener el poder adquisitivo en la etapa final de la vejez, aunque esta estrategia parte de la premisa de evitar el riesgo de la secuencia de rendimientos al comienzo del retiro.

"Recomienda la inversión pasiva sobre los fondos activos": consejos prácticos para individuos

En cuanto a la elección de productos de inversión, Bengen se inclinó por la "inversión pasiva" (Passive Investment). Esto se debe a que, según observaciones de los últimos años, es extremadamente raro que los gestores activos superen los rendimientos de los fondos pasivos, como los fondos indexados. Esto significa que, en lugar de intentar vencer al mercado, utilizar fondos indexados de bajo costo puede ser una opción más racional para un jubilado.

Subrayó que se debe tener presente que un plan de jubilación no puede mantenerse intacto durante 30 o 40 años una vez establecido. El plan debe modificarse constantemente según las condiciones del mercado y la situación financiera personal, por lo que se requiere un plan personalizado que considere integralmente "ocho elementos", como la asignación de activos, el método de retiro y el tipo de cuenta. Bengen reveló que está preparando una obra revisada basada en estos resultados de investigación, con el objetivo de publicarla en la primera mitad de 2028, la cual incluirá nuevos hallazgos sobre qué funciona y qué no en la práctica.

Bengen explicó que para un plan personalizado se deben considerar la asignación de activos, el método de retiro y el tipo de cuenta, e incluso presentó una tabla que permite encontrar la tasa de retiro adecuada para la valoración actual del mercado de acciones utilizando el índice "Shiller CAPE", disponible fácilmente en internet. También instó a los jubilados en Corea a realizar una gestión continua. Para los inversores individuales que tienen dificultades para responder a cada fluctuación del mercado, una alternativa realista puede ser eficientar la gestión de activos utilizando fondos con una buena asignación de activos globales o fondos de índices de gran tamaño.

Fuente: vídeo original (YouTube)