“历史在重演” Kim Young-ik 通过约翰·肯尼斯·加尔布雷思著作解读信用扩张与收缩的历史

经济专家 Kim Young-ik 教授通过约翰·肯尼斯·加尔布雷思的经济著作《谈钱》和《不确定的时代》分析了现代经济的流动。Kim 教授在视频中强调，尽管技术的形态在变化，但信用扩张与收缩的经济基本原理是在不断重复的。

贪婪与恐惧造就的信用周期，1920年代大萧条的教训

Kim Young-ik 教授引用了加尔布雷思的著作《谈钱》，解释说货币的本质最终在于“信用”。从过去贝壳或香烟充当货币的历史，到现在的纸币和虚拟货币，货币的形式虽然在变化，但信用的流动会因人类的贪婪与恐惧而不断重复。分析认为，信用扩张时由人类的贪婪驱动，信用收缩时则由恐惧驱动，从而导致泡沫与崩塌。

特别是 Kim 教授关注了加尔布雷思在著作第14章中提到的关于大萧条的案例。1920年代后期，随着汽车和电力技术的发展导致生产力提高，当时的人们相信“这次不同”，利用过度的信用购买股票。Kim 教授解释说，当时在缺乏监管的状态下，出现了用10美元资产购买100美元股票式的过度信用扩张，从而制造了泡沫，这最终导致了1930年代的大萧条。他还提到，当时政策当局采取了处理不良企业的正义论式政策应对，未能积极应对货币政策，从而加剧了危机。

AI泡沫与中美霸权战争，比1977年更深的不确定性

Kim 教授通过加尔布雷思的另一部著作《不确定的时代》诊断了当前的经济状况。他分析称，如果1977年当时的不确定性是石油危机和滞胀，那么当前的不确定性则处于比那时更深化的状态。他将原因归结为美国与中国的霸权战争。他解释说，与过去中国在全球 GDP 占比不足 3% 的情况不同，现在通过快速增长扩大了经济影响力，两国之间的制衡变得不可避免。

此外，最近的 AI 相关股票泡沫和 AI 指引投资状况也被指为主要的风险因素。Kim 教授提到，美国10年期国债收益率已超过 5.2%，达到2020年3月以来的最高水平，利率上升压力正在增大，并分析称，如果利率上升，家计消费会减少，AI 企业的融资也可能变得困难。他预测，虽然情况未必像1929年大萧条那样，但股市可能会先做出反应，随后明年消费与投资减少，美国经济有可能陷入衰退。

政府债务与物价上涨制约货币政策的方向

当前经济状况与过去的不同之处在于激增的政府债务和通胀问题。Kim 教授诊断称，经历2008年和2020年经济衰退后，以发达国家为中心政府债务激增，各国中央银行大量投放资金，导致货币价值的信赖度下降。特别是在美国，政府债务已超过 GDP 的 120%，且物价上涨率（以 PCE 为准）高于美联储 2% 的目标值。

这些数值是导致未来美联储应对变得困难的因素。Kim 教授解释说，由于政府债务负担，美国政府难以增加额外的支出，且由于稳定物价的美联储目标，也难以大幅开展货币政策。他补充说，由于经济的发展方向有可能走上与过去历史流向相似的路径，因此通过历史来解读市场信号至关重要。

来源：原视频（YouTube）