美国国债收益率突破5%，需关注超过国防开支的利息负担

在美国国债收益率突破5%关口、资产市场预计将发生变化之际，美国政府巨大的利息支出负担以及长短期利率倒挂现象所暗示的经济放缓信号正受到关注。Gwak Su-jong博士通过最近的经济分析，解释了美国政府的财政负担及利率结构对经济的影响。

突破5%的国债收益率与“长短期利率倒挂”的警告

近期，美国国债收益率在9月美联储加息后呈现上升趋势。视频中提到，目前正在讨论国债收益率可能突破5%，甚至达到5.3%或5.5%的可能性。由于这种利率上升将成为美国国内15年或30年期抵押贷款的标准，有分析认为抵押贷款利率可能会从7%上升到8%。

特别需要关注的指标是“长短期利差”。通常情况下，长期利率会反映通货膨胀，维持比短期利率更高的正（+）值。然而，根据经济学会的研究，如果发生短期利率高于长期利率的“倒挂现象”，发生经济放缓的可能性很高，且通常在至少6个月或1年内发生。Gwak博士解释说，在1990年以来发生的八次长短期利差案例中，大部分都出现了由利率倒挂引起的经济放缓现象。

超过国防开支的利息成本与企业的利率竞争

利率上升正在加重美国政府的财政负担。根据视频显示，美国一年在国防方面的支出略高于8,000亿美元，而用于支付利息的支出金额则超过了1万亿美元。政府为了筹集不足的资金必须发行债券借款，而在利率上升的情况下，利息成本会随之增加。目前美国经济预计增长率为2.0~2.5%水平，但战争费用和急剧增加的利息成本正成为负担。

此外，随着资金需求集中在AI半导体或GPU等平台企业，市场内出现了“利率竞争”。由于寻求资金的需求方增多，处于必须互相喊出高利率的局面。视频中以SpaceX在IPO后发行公司债的案例，以及Meta在大约3个月前以8%左右的利率发行公司债的案例，解释了市场内获取资金的成本正在上升。

韩国经济的脆弱性与“Yen Carry Trade”变量

美国的高利率基调也会影响韩国经济。Gwak Su-jong博士指出韩国经济过度依赖半导体的结构，并分析称如果半导体景气度消退，韩国的增长率可能会突然跌破1%。如果韩国10年期债券收益率不能维持在4%中段，而是飙升至6~7%水平，那么由于汇率波动性和利差因素，外资可能会流向美国。在目前汇率在1,350韩元至1,450韩元之间波动的状况下，这种风险确实存在。

全球资金流动的另一个变量是日本的“Yen Carry Trade清算”。日本的国债收益率也在上升，10年期收益率已超过3%。视频中解释说，过去在低利率时期借入日元投资海外资产的人们，为了避免因日元升值而产生的汇兑损失，可能会出现抛售资产并偿还日元的动向。这是被提及的约有20~25%概率的剧本之一。

最终，在预测经济走向时，关注利率政策可能比关注财政政策更有效。因为财政政策随税收和支出的变动性较大，而利率则扮演着向经济整体均匀传递影响的“方向盘”角色。

来源：原视频（YouTube）