"El dinero aumentó 8 veces, pero el oro solo 1.4 veces"... La paradoja del 'oro' para proteger el valor de los activos

Durante los últimos 20 años, la cantidad de oro que posee la humanidad aumentó aproximadamente 1.4 veces, mientras que el tamaño de los activos de la Federal Reserve System (Fed) se disparó 8 veces. A medida que la velocidad de suministro de dinero supera la velocidad de producción de oro, el valor del oro como activo real está cobrando un relieve relativo. Aunque el precio del oro está experimentando un ajuste recientemente, surge el análisis de que, desde una perspectiva a largo plazo, el oro es un activo clave para defenderse de la caída del valor de la moneda.

Nasdaq 16 veces vs. Apartamentos de Gangnam 2.6 veces: la brecha de rentabilidad por tipo de activo

La rentabilidad por tipo de activo de los últimos 20 años analizada por Park Jong-hoon's Knowledge Remedy mostró diferencias extremas. Si se hubieran invertido 100 millones de wones hace 20 años en el índice Nasdaq en términos de wones, hoy serían aproximadamente 1,630 millones de wones, registrando la rentabilidad más alta. Si se hubiera invertido en oro, alcanzaría los 1,070 millones de wones, ocupando el segundo lugar en rentabilidad. A continuación, el índice S&P 500 generó 820 millones de wones y el KOSPI generó 480 millones de wones. Recientemente, el KOSPI ha sufrido un ajuste y su rentabilidad, que en un momento alcanzó los 700 millones de wones, ha disminuido.

Por el contrario, el rendimiento de los bienes raíces y del mercado nacional fue relativamente bajo. Basándose en el Índice de apartamentos de KB, si se hubieran invertido 100 millones de wones en apartamentos de Gangnam, hoy serían 260 millones de wones. La razón por la que los inversores de apartamentos obtuvieron mayores beneficios reales fue el efecto de apalancamiento al utilizar préstamos hipotecarios con bajas tasas de interés y la reducción de impuestos y comisiones al mantener los activos a largo plazo. En cambio, el KOSDAQ se quedó en 130 millones de wones, registrando el peor rendimiento, sin siquiera alcanzar la tasa de inflación.

Sin embargo, los activos de alto rendimiento como el Nasdaq conllevan riesgos de volatilidad. El Nasdaq experimenta grandes ajustes en ciclos de 8 a 12 años; por ejemplo, durante la burbuja de las puntocom en el año 2000, el índice cayó bruscamente de 5,100 a 1,100, reduciendo el valor de los activos a una quinta parte. Si se hubiera invertido todo el patrimonio en el Nasdaq, se habría perdido el 80% de los activos. En tales mercados bajistas, si se poseyera suficiente oro o bonos del Tesoro a corto plazo de Estados Unidos, se podría haber maximizado la rentabilidad vendiendo estos durante la caída para comprar acciones en el punto más bajo. De hecho, si se hubiera tenido la capacidad de invertir cuando el Nasdaq estaba en 1,100, se podría haber obtenido una rentabilidad de aproximadamente 26 veces según el precio actual de las acciones.

El valor de los activos revaluado en oro: los depósitos en wones se reducen a "una quinta parte"

Si se convierte el valor de los activos no a wones, sino a "oro", el resultado es aún más impactante. Si se considera el oro como moneda y se recalcula el valor de los activos de los últimos 20 años, el Nasdaq subió un 53% frente al oro, mientras que el S&P 500 cayó un 23%. El KOSPI cayó un 55% frente al oro, reduciéndose a la mitad, y los apartamentos de Gangnam cayeron un 76%, lo que indica que su valor efectivamente cayó a niveles de un cuarto.

Los que sufrieron las mayores pérdidas fueron los depósitos en wones. Dado que el tipo de cambio que era de 1,011 wones por dólar hace 20 años ha superado actualmente los 1,300 wones, los activos en wones han perdido un asombroso 83% de su valor al convertirse a oro. Esto sugiere que el valor del propio won está disminuyendo (envejeciendo) a largo plazo. Esto significa que, aunque los depósitos a plazo fijo paguen intereses superficiales, el poder adquisitivo real puede verse gravemente dañado si se considera la caída del valor de la moneda.

La causa del aumento del precio del oro se puede encontrar en la diferencia entre la escala de la flexibilización cuantitativa de la Federal Reserve System y la producción de oro. Durante los últimos 20 años, los activos de la Federal Reserve System aumentaron 8 veces, pero la cantidad de oro poseída por la humanidad solo aumentó aproximadamente 1.4 veces, pasando de 155,000 toneladas hace 20 años a 223,000 toneladas recientemente. Aunque continúan los esfuerzos de desarrollo de minas de oro, el descubrimiento de nuevas minas es lento y la producción de oro se mantiene en un nivel de aproximadamente 1.7% anual. Dado que la velocidad de suministro de dinero supera con creces la velocidad de producción de oro, esto se convirtió en el motor para que el precio del oro subiera de manera similar al incremento de los activos de la Federal Reserve System.

Un 10% de proporción de oro en la cartera: un medio de cobertura para activos en dólares

A pesar de que el oro es un activo que no genera intereses ni dividendos, se convierte en un medio de cobertura (Hedge) importante para responder a las fluctuaciones del valor del dólar. Esto se debe a que, cuando los activos en dólares se disparan o, por el contrario, el valor del dólar se tambalea, el oro cumple la función de reducir la volatilidad de la cartera. De hecho, la estrategia de enfatizar la inclusión de oro en torno al 10% de la cartera desde 2019 tiene como objetivo esta diversificación de riesgos. La composición de cartera recomendada en aquel entonces era de aproximadamente un 50% en activos en dólares, 10% en oro y 40% en activos en wones, utilizando una parte significativa de los activos en dólares en el Nasdaq y bonos a corto plazo de Estados Unidos como activos seguros.

El movimiento reciente del precio del oro es altamente volátil. Desde 2023 hasta 2025, el precio del oro mostró una tendencia alcista pronunciada. En 2023 subió un 17%, en 2024 un 44%, y en 2025 se disparó un asombroso 62%. Sin embargo, hasta el presente en 2026, está sufriendo un ajuste de aproximadamente el 11%. Este es el segundo ajuste más grande después de la caída del 28% en 2013. El mercado del oro, al igual que el mercado de acciones, también presenta riesgos al repetir ciclos de subidas y bajadas.

En conclusión, constituir el 100% de los activos en wones o concentrar todo en un activo específico de alto rendimiento puede ser peligroso en términos de mantener el poder adquisitivo a largo plazo. Teniendo en cuenta que el tipo de cambio del won muestra una tendencia alcista a largo plazo y que el precio del oro ha subido 10.7 veces (en términos de wones) en los últimos 20 años, es necesaria una estrategia de distribuir adecuadamente los activos en dólares y el oro para prepararse contra la caída del valor de la moneda y proteger los activos de la volatilidad brusca del mercado.

Fuente: vídeo original (YouTube)