「反対意見を積極的に探せ」…キム・グァンソクが分析した「売れない理由」

投資家が銘柄を購入した後、適切な売却時期を掴めない根本的な原因として「確証バイアス」が指摘された。YouTubeチャンネル「経済を読み解く男（キム・グァンソクTV）」で公開された『チャーリー・マンガー・バイブル完全版』のブックレビュー動画において、キム・グァンソク教授は、株式投資家が購入後に経験する心理的な誤りと、それを克服するための策を提示した。

購入後に始まる主観的な分析と「確証バイアス」の危険性

キム・グァンソク教授は動画の中で、株式投資家は購入前には客観的な分析が可能だが、購入後には主観的な分析しかできなくなるという点を指摘した。特に株価が下落する際、大多数の投資家は株価が上がることを期待するだけで、該当銘柄に不利な情報は無視しがちであると説明した。このような現象は、結局、回復できないほど株価が下がった後に初めてミスを認めるという結果を招く。

キム教授は過去のバッテリー産業を例に挙げ、主導株の交代の可能性に言及した際、否定的な見通しを出す人々が攻撃を受けた状況に触れた。彼はサムスン電子のDRAM市場シェアが2024年第1四半期の75%から2026年第2四半期に63%まで下落すると予測される数値を例に挙げ、このような事実（Fact）さえも否定的な世論であるとして目を背けようとする態度が、代表的な確証バイアスの事例であると説明した。

不一致回避を克服する方法：反対意見の積極的な受容

人間の脳は、既存の信念と衝突する情報を避けようとする「不一致回避」の傾向を持っており、これが確証バイアスの原因の一つであるとキム教授は分析した。情報社会では情報が指数関数的に増加するため、自分の信念を強化してくれる情報だけを選択的に受け入れる「近道」を選びやすいというのだ。これは投資だけでなく、政治的な立場や日常的な会話においても現れる現象である。

キム教授はチャーリー・マンガーとウォーレン・バフェットの関係を通じて解決策を提示した。二人は互いに反対の考えを持つ「ノーマン（No-men）」のようであったが、バフェットがマンガーの不一致情報を回避せずに受け入れることで、均衡点を見出していったと説明した。ダーウィンの事例を引用し、確証バイアスを克服する方法は、自分がバイアスに陥る可能性があることを認め、反対の事実や意見を積極的に探すことであると強調した。

論理対論理の対決、「売るべき時」を決める基準

キム教授は投資意思決定の核心として「論理対論理の対決」を挙げた。自分が保有している銘柄を継続して保有すべき論理的根拠が、新しく接した反対意見の論理的根拠によって反論されるならば、その時こそがまさに売るべき時点だというのだ。つまり、反対意見を反論できなければ売却を考慮すべきであるという具体的な基準を提示した。

また、バフェットが2010〜2013年のバークシャー・ハサウェイ株主総会の際、空売り投資家であるダグ・カスを招待して株価下落を誘導する質問を投げかけた逸話を披露し、反対意見にスポットライトを当てる態度の重要性に言及した。キム教授は、企業の経営、政府の政策、個人の投資のすべてにおいて、機嫌を取るのではなく、極めて論理的なパートナーを置くか、多様な反対意見を深く扱うプロセスが必ず必要であると付け加えた。