"반대 의견을 적극적으로 찾아라"…김광석이 분석한 '팔지 못하는 이유'

투자자들이 종목을 매수한 후 적절한 매도 시점을 잡지 못하는 근본적인 원인으로 '확증 편향'이 지목됐다. 유튜브 채널 '경제 읽어주는 남자(김광석TV)'에 공개된 '찰리 멍거 바이블 완결판' 북리뷰 영상에서 김광석 교수는 주식 투자자가 매수 후 겪게 되는 심리적 오류와 이를 극복하기 위한 방안을 제시했다.

매수 후 시작되는 주관적 분석과 '확증 편향'의 위험성

김광석 교수는 영상에서 주식 투자자가 매수 전에는 객관적인 분석이 가능하지만, 매수 후에는 오직 주관적인 분석만 가능해진다는 점을 지적했다. 특히 주가가 하락할 때 대다수 투자자는 주가가 오르기를 기대할 뿐, 해당 종목에 불리한 정보는 무시하기 쉽다고 설명했다. 이러한 현상은 결국 회복할 수 없을 만큼 주가가 떨어진 뒤에야 실수를 인정하게 만드는 결과를 초래한다.

김 교수는 과거 배터리 산업을 사례로 들며, 주도주 교체 가능성을 언급했을 때 부정적인 전망을 내놓는 이들이 공격을 받았던 상황을 언급했다. 그는 삼성전자의 DRAM 시장 점유율이 2024년 1분기 75%에서 2026년 2분기 63%까지 하락할 것으로 전망되는 수치를 예로 들며, 이러한 사실(Fact)조차 부정적인 여론이라며 외면하려는 태도가 대표적인 확증 편향의 사례라고 설명했다.

불일치 회피를 극복하는 법: 반대 의견의 적극적 수용

인간의 뇌는 기존의 믿음과 충돌하는 정보를 피하려는 '불일치 회피' 성향을 가지고 있으며, 이것이 확증 편향의 원인 중 하나라고 김 교수는 분석했다. 정보 사회에서는 정보가 기하급수적으로 증가하기 때문에, 자신의 믿음을 강화해 주는 정보만을 선택적으로 받아들이는 '지름길'을 택하기 쉽다는 것이다. 이는 투자뿐만 아니라 정치적 입장이나 일상적인 대화에서도 나타나는 현상이다.

김 교수는 찰리 멍거와 워런 버핏의 관계를 통해 해결책을 제시했다. 두 인물은 서로 반대되는 생각을 가진 '노맨(No-men)'과 같았지만, 버핏이 멍거의 불일치 정보를 회피하지 않고 수용함으로써 균형점을 찾아 나갔다고 설명했다. 다윈의 사례를 인용하며, 확증 편향을 극복하는 방법은 자신이 편향에 빠질 수 있음을 인정하고 반대되는 사실이나 의견을 적극적으로 찾는 것이라고 강조했다.

논리 대 논리의 대결, '팔아야 할 때'를 결정하는 기준

김 교수는 투자 의사 결정의 핵심으로 '논리 대 논리의 대결'을 꼽았다. 자신이 보유한 종목을 계속 보유해야 할 논리적 근거가, 새롭게 접한 반대 의견의 논리적 근거에 의해 반박당한다면 그때가 바로 팔아야 할 시점이라는 것이다. 즉, 반대 의견을 반박할 수 없다면 매도를 고려해야 한다는 구체적인 기준을 제시했다.

또한, 버핏이 2010~2013년 버크셔 해서웨이 주주총회 당시 공매도 투자자인 더그 카스를 초대해 주가 하락을 유도하는 질문을 던졌던 일화를 소개하며, 반대 의견에 스포트라이트를 비추는 태도의 중요성을 언급했다. 김 교수는 기업의 경영, 정부의 정책, 개인의 투자 모두에서 비위를 맞추는 것이 아니라, 극도로 논리적인 파트너를 두거나 다양한 반대 의견을 심층적으로 다루는 과정이 반드시 필요하다고 덧붙였다.