韩国银行将基准利率上调至3.0%……名义增长率飙升，物价与金融稳定面临“警惕”

韩国银行最近连续两次上调基准利率，开启了基准利率3.0%时代。这是综合考虑了超出预期的强劲增长势头、物价上涨压力以及金融稳定风险后的决定。

基准利率上调至3.0%……应对物价上涨及金融稳定风险

根据韩国银行视频显示，韩国银行在今年4月和5月将基准利率维持在2.5%，但随后在7月和8月连续两次上调了利率。因此，目前的基准利率设定为3.0%。此次加息决定是基于以下判断：由于中东政局动荡导致国际油价上涨，加之半导体景气向好，物价上涨压力与增长势头同时增强，需要采取先发制策的政策应对。

观察货币信用政策运行条件，受中东战争余波影响，物价涨幅扩大至3%左右的水平。韩国银行预测，随着成本压力传导以及因收入条件改善带来的需求侧压力增大，物价将在相当长一段时间内呈现高于目标水平的趋势。在增长方面，以IT领域为中心，出口和投资呈现高增长态势，经济规模扩大程度超过预期。据此，今年增长率预计为3.3%，明年预计为2.9%。

在金融稳定方面，波动性有所扩大。受基准利率上调及主要国家利率上升的影响，国库债利率大幅上升，韩元兑美元汇率一度飙升至1,500韩元区间的中段，但在7月之后降至1,300韩元区间。特别是自第二季度以来，以首都圈为中心，房价上涨势头再次升高，家计贷款增长也在扩大，因此需要对金融失衡可能进一步扩大的情况进行检查。

名义GDP飙升，创下1990年代初以来最大差距

本次报告中值得关注的议题是名义GDP（国内生产总值）增长率的飙升。最近出现了名义增长率与实际增长率差距超过10个百分点的现象，这是1990年代初以来首次出现的数值。韩国银行将名义增长率飙升的主要原因归结为“交易条件改善”。分析认为，包括半导体在内的IT产品及化学制品等出口品的价格涨幅超过了进口品价格，导致名义增长率急剧上升。

这种变化预计将对整体经济产生复合影响。首先，不仅是IT产业，在造船、机械领域也观察到了业绩改善并扩大设备投资的积极趋势。在家庭收入方面，虽然尚未出现全面的变化，但预计明年以后随着半导体企业奖金效应的扩散，工资增长率将会提高，从而有助于消费和内需恢复。

不过，也有人对各部门差异化带来的副作用表示担忧。如果景气向好集中在部分大型企业，可能会加剧企业规模、行业间以及家庭间的收入差距。此外，由于正在形成增加的需求可能使物价涨幅更大且持续时间更长的环境，因此需要对物价上涨压力保持警惕。

未来货币政策方向……暗示物价稳定及追加加息的可能性

韩国银行计划在未来的货币信用政策运行中，集中精力使物价上涨率稳定在2%的目标水平。同时，计划在检查增长势头的同时，密切观察金融稳定状况。

特别是韩国银行将物价、经济走势、金融稳定状况列为未来政策决策的核心变量。在出口和投资向好带来的稳健增长势头持续的情况下，物价预计将在相当长一段时间内高于目标值，而首都圈房价上涨和家计债务增长也是持续需要留意的对象。韩国银行相关人士表示：“我们将通过密切检查物价、经济走势以及金融稳定状况，来决定追加基准利率上调的时机和速度。”

在金融中介支持贷款方面，尽管8月上调了基准利率，但为了缓解中小企业的金融负担，利率维持在1.25%。此外，为了扩充未来作为货币政策手段的功能并加强对地方中小企业的支持，计划逐步改进行政制度。