“AI减速论是错觉”…技术差距扩大，预计AI投资周期将持续

有分析指出，近期市场部分人士提出的“AI减速论”很难成为扭转实际AI投资周期的变量。这是因为AI模型间的技术差距正在再次扩大，且预计未来AI需要处理的数据量（Token）将呈爆炸式增长。友利银行投资产品策略负责人Kim Hyun在23日通过YouTube频道“晨间经济Plus”展示了当前的AI投资环境及半导体市场的未来策略。

掌握技术差距的美国AI，“减速论”是战略防御机制

近期，以Anthropic或OpenAI等前沿模型开发商为中心，出现了应当调节AI发展速度的声音。对此，Kim负责人结合技术背景和企业的利益关系给出了解释。观察智能指数（AI模型智能指数）可以发现，近期美国模型正呈现出再次拉开与中国模型技术差距的趋势。分析认为，美国模型不仅在简单的答题能力上，更是在超越已知问题解决能力的“推理能力”和“长期任务执行能力”方面占据了优势。

Kim负责人解释称：“主张减速论的企业在确保技术差距的情况下，在某种程度上也感受到了现存AI速度过快的威胁。”“从深层来看，也有在维持技术地位的同时，试图阻断后发者快速追赶路径的意图。”也就是说，监管的方向并非削减计算能力本身，而是通过加强监督和规制的方式进行，因此判断这并非会触及由NVIDIA等半导体企业主导的AI投资周期本身的问题。

“Token使用量”预计暴增……半导体投资周期仍将“上行”

AI模型的进化意味着巨大的数据处理量。近期出现的GPT-6等最新模型，其能力已超越了利用已学习数据的水平，在自主解决初次接触的任务方面的推理能力实现了飞跃。Kim负责人表示：“这种推理能力的提升意味着AI能够进行长时间的自主编程或查找资料等任务，这意味着将使用极其庞大的Token量。”

实际上，市场认为AI投资将会持续。Evercore ISA等主要机构预测，到2030年，Token使用量将比现在增加约20至30倍。因此，超大规模云服务商（Hyperscalers）的资本支出（CAPEX）预测值从未出现下滑，而是持续上调。Kim负责人预测：“随着AI Agent的出现，CPU需求将增加，随着推理过程的高级化，内存半导体需求也将随之跟进，这将持续半导体整体的强劲周期。”

TSMC涨价及日本材料设备零部件受关注……东亚供应链的崛起

在投资策略方面，有必要关注连接韩国、台湾和日本的东亚半导体供应链。台湾的核心企业TSMC受NVIDIA AI加速器需求的推动，营收正在稳步增长，明年AI半导体相关的价格涨幅有可能达到约10%。特别是由于预定扩大3纳米及2纳米级最尖端工艺的供应，预计将出现价格上涨与出货量增加同时发生的业绩扩张阶段。

日本半导体市场在政府的强力支持下，也在获取新的增长动力。日本政府正通过到2030年约10万亿日元、到2040年约68万亿日元的路线图来推动半导体产业复兴。随着熊本的TSMC工厂或广岛的美光工厂等全球晶圆厂（Fab）进驻日本，预计以最尖端工艺为中心的材料、零部件及设备（SoBujang）订单将会增加。Kim负责人补充道：“随着AI半导体的技术难度提高，高利润产品的使用频率将会增加，市场预测日本的材料、零部件及设备企业的营业利润率在未来2至3年内有望达到30%的水平。”