韩国综合股价指数进入低估区间反弹空间受限

Kim Young-ik教授在21日分析称，由于日均出口额未达预期且半导体出口占比从9月的50%缩减至44.7%，韩国综合股价指数目前较适宜水平低估7.4%，且受G20领先指标下降及美国AI产业不确定性影响，反弹幅度将受到限制。

与出口指标相比，韩国综合股价指数已进入低估区间。然而，由于外部经济指标的下滑与AI产业的不确定性交织，有预测认为即使反弹开始，其幅度也将受到限制。

Kim Young-ik教授在21日的“金永益的经济学校”中，通过分析韩国关税厅发布的10月1日至20日的进出口动向，对当前韩国综合股价指数的位置进行了诊断。Kim教授解释称，韩国综合股价指数与日均出口额的相关系数高达0.91，两者联系极其紧密，并以此为基础推算了股价的适宜水平。

出口增势放缓且半导体占比缩减……韩国综合股价指数低估7.4%

根据韩国关税厅的数据，10月1日至20日的出口额较去年同期增长了105%。但这一数值反映了因中秋节假期导致作业天数增加2.5天的效应。Kim教授将考虑到作业天数的日均出口额计为47.4亿美元。虽然这一数字增长了65.9%，但仍未达到Kim教授预期的月度目标值53.3亿美元。

Kim教授分析称：“以日均出口额为基准计算出的韩国综合股价指数适宜水平为5,994点，但截至20日，韩国综合股价指数仅维持在5,553点。这意味着我们的韩国综合股价指数处于较日均出口额低估7.4%的状态。”与今年5月韩国综合股价指数过度高估70%以上的情况相比，股价正随着出口流向进行调整，并已进入低估领域。

从品类来看，半导体虽然仍在带动出口，但增势呈现放缓态势。截至10月20日，半导体出口较去年同期激增223%，但日均出口额为21.2亿美元，较9月（28.1亿美元）大幅减少。特别是半导体在10月整体出口中所占的比重为44.7%，呈现出从9月50%的顶点逐渐缩减的特征。从国家来看，对中国的出口占比在10月扩大至27%，较今年年初（21.2%）有所上升。

AI泡沫论与高利率冲击……限制上涨的外部变量

虽然随着韩国综合股价指数进入低估领域，反弹的可能性已经开启，但Kim教授对乐观前景保持警惕。他预测称：“从过去的案例来看，当日均出口额进入低估区间时，这种状态有时会持续相当长的一段时间。”因此，他认为反弹幅度不会太大。

他将阻碍上涨的核心因素归结为G20领先指标的下降以及美国的AI产业不确定性。Kim教授解释道：“G20领先指标自今年7月达到顶点后正在下降，在这种指标转折的情况下，韩国综合股价指数很难实现趋势性上涨。”

特别是近期以美国为中心的“Neo-cloud”企业危机成为了市场变量。随着通过GPU和数据中心提供AI算力的Neo-cloud企业利润争议不断扩大，市场出现了担忧AI企业可能缩减投资的声音。Kim教授指出：“在美国，出现了Neo-cloud企业股价暴跌或IPO被撤回等争议，这可能导致AI企业的投资缩减。”

此外，他还警告了高利率余波引发的信用市场不安。Kim教授以美国住房市场指标为依据预测称：“近期美国住房指标记录了统计编制以来的最低值，高利率的影响正在显现。这种趋势将逐渐影响股价、消费以及AI投资。”他进一步分析称，鉴于美国信用利差已经触底并开始上升，信用问题可能会在11月左右正式显现。

结论方面，Kim教授建议：“虽然相对于日均出口额，韩国综合股价指数存在充分的反弹可能，但只要领先指标的下降和美国的AI泡沫争议持续存在，上涨就会面临极限。由于这些风险可能会持续到明年上半年，因此在股票市场中需要进行彻底的风险管理。”

来源：原视频（YouTube）