Kim Kwang-seok预测国债利率将度过顶点

Kim Kwang-seok教授在经济学校特讲中指出，国债利率将度过顶点并进入中等利率时代，同时预测汇率将维持在1,300韩元左右的“强美元常态”。

韩国经济正面临40年来首次出现的“逆流”现象。Kim Kwang-seok教授在近期举行的经济学校月度特讲中提到，韩国潜在增长率有可能连续两年上调，他分析称，这一趋势是扭转过去40年持续下滑态势的异常流动。

国债利率上升引发的“挤出效应”与货币政策机制

作为经济“重力”的国债利率波动，是决定资产市场波动性的核心因素。Kim教授解释称，国债利率上升并不一定意味着基准利率的上调，反而可能是市场预期基准利率将上调而进行的提前反应。这是货币政策的基本机制，因为如果市场利率先行上升，即使美联储不主动提高基准利率，也会产生抑制经济增长的效果。

在此过程中产生的“挤出效应”会导致民间企业投资萎缩。随着国债利率升高，企业发行公司债的负担加重，这最终会导致市场向能够承担高利率的优质企业集中的“优胜劣汰”模式转变。结果，升高的利率通过抑制总需求来发挥控制物价的作用。

国际油价涨幅与2027年通胀预测的相关性

判断通胀率时，重要的指标不是绝对价格，而是“同比涨幅”。Kim教授诊断认为，虽然当前国际油价因供应冲击正处于历史高点，但未来的涨幅很可能放缓。即便油价维持在高水平，只要同比涨幅趋于0%或出现负值，也将成为降低通胀压力的因素。

他举例指出，在2022年油价暴涨后，2023年的涨幅曾录得负17%，并强调从历史上看，油价在触顶后往往有回归原位或下降的倾向。此外，他引用IMF经济展望报告中提到的“强度（Intensity）”概念，指出能源在GDP中所占的贡献比重正在逐渐减少，这也是物价趋于稳定的依据。

汇率与股市：波动中的趋势

针对金融领域的关键指标汇率和股市，他也指出了具体的走势。他预测，汇率即便触顶回落，也不会迅速稳定在1,150韩元的历史基准水平，而是会维持在1,300韩元水平左右的“强美元常态（Normal）”。国债利率也将度过顶点并开始下降，但其观点认为，市场不会回到过去的低利率时代，而是将维持在中等利率时代。

在股市方面，他分析称，当美国市场表现出强劲的流动性行情时，韩国市场可能相对停留在箱型区间。他特别暗示，在存在美国大选等巨大不确定性的时期，市场波动性可能会增大。

来源：原视频（YouTube）